로커스/현대중공업 등 삼성증권 모닝미팅(14일)

[edaily] 다음은 14일 삼성증권의 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다. [투자의견 변경] * 로커스 : 투자의견 Mkt Underperf로 하향조정 예상보다 높은 판관비 급증 (인건비, 임대료, 영업권 상각 등)으로 2001년 EPS, 영업이익을 62.4%, 38.5% 하향조정하고, 2002년 EPS, 영업이익 추정치를 47.1%, 22.3% 하향조정함. 이익전망 하향조정을 적용하면 현재 valuation이 2001년 P/E 63.6배, FV/EBITDA 31.9배로 고평가되어 있어 투자의견도 하향조정함. 동사의 1/4분기 실적은 매출 119억원, 영업이익 -57억원, EPS -281원 등으로 예상보다 부진하였으며, 업종내 경쟁 심화 및 비용절감 실패에 따라 향후 이익전망도 밝지 않은 것으로 판단됨. [수익추정 변경] * 현대중공업 : 2001년, 2002년, 2003년 EPS 추정치 39.2%, 12.2%, 13.0% 하향조정 예상보다 저조한 1/4분기 잠정실적과 관계사들의 실적부진을 반영하여 EPS를 하향조정함. 1/4분기 잠정 매출액과 영업이익은 1.8조원과 1,876억원으로 전년동기대비 17.5%, 9.5% 증가하며 당사 예상치를 각각 2.4%와 6.6% 상회하였으나, 2,601억원의 지분법평가손실에 따라 순이익은 819억원 적자를 기록함. 1) 하이닉스반도체 구매이행보증에 따른 부담, 2) 현대석유화학과 관련한 우려, 3) 관계사 실적부진에 따른 대규모 지분법평가손실, 3) 하이닉스 지분 처분시 발생할 손실 등에 따라 투자의견 Mkt Perf를 유지하며, 12개월 목표주가는 29,000원임. * 핸디소프트 : 2001년, 2002년, 2003년 EPS 추정치 17%, 8%, 7% 하향조정 1/4분기 매출액과 영업이익은 78억원(전년동기대비 103% 증가), -8억원(적자전환)을 기록. 매출액은 당사 전망치를 16% 상회했지만, 영업이익은 당사 전망치(11억원)와 달리 적자를 기록했는데, 이는 1) 실적평가에 의한 보너스 10억원의 지급으로 인건비 증가가 컸고, 2) 매출확대를 위한 광고선전비 및 지급수수료가 크게 증가했기 때문임. 회사측은 국내 매출은 5월말 공공기관을 대상으로 그룹웨어 및 KM솔루션 관련 계약이 3~4건(각각 8억원 규모)체결될 것으로 기대하고 있는 등 양호한 실적을 기대하고 있는데 반해, 수출 부문은 Neon사와 XMLS사가 각각 싸이베이스사와 비츄리아사로 인수됨에 따라 매출이 지연될 것으로 보고 있음. 이를 반영하여 EPS 추정치를 하향조정함. 투자의견 Mkt Perf. * 쌍용정보통신 : 2001, 2002, 2003년 EPS 추정치 8%, 11%, 13% 하향조정 예상보다 부진한 1/4분기 잠정 실적을 반영하여 EPS 추정치를 하향조정함. 1/4분기 잠정 매출액, 영업이익, 경상이익은 1) 해외매각 관련 실사가 예상보다 길어진데 따른 영업활동의 차질과 2) 네트워크 통합 시장내 경쟁 심화에 따라 각각 전년동기대비 39%, 63%, 56% 감소한 (전분기대비 각각 43%, 59%, 13% 감소) 653억원, 33억원, 40억원을 기록하여 당사 예상치를 10%, 17%, 17% 하회함. 투자의견 Mkt Perf. [뉴스코멘트] * 지난주 미국시장 동향 - 금요일에 발표된 소매실적(retail sales)과 소비자신뢰지수가 당초 전망보다 높게 발표되자 일부 투자자들이 금리인하 가능성에 대해 의문을 제기하면서 주가는 하락하는 모습을 보임. 지난 한주간 NASDAQ 지수는 3.8%, S&P500은 1.7%, Dow지수는 1.2% 하락함. - IBM : 전날 오후 미팅에서 CEO가 IBM의 서비스부문의 경쟁력을 강조했으나 analyst들은 새로운 전략의 부재를 이유로 투자의견을 하향조정함에 따라 주가는 2.9% 하락함. Bear Stearn의 analyst는 IBM의 하반기 실적이 좋지 않을 것으로 예상함. * 정통부, 통신서비스업체에 대한 차별화된 규제 방안 발표 정보통신부는 시장내 한국통신과 SK텔레콤의 지배적 입지를 다소 완화시키고 중소형업체들의 역할을 확대시키기 위해 통신서비스업체들에 대한 차별화된 규제를 적용할 계획이라고 밝힘. 이는 일전 정통부의 제3통신사업자 육성에 대한 발언과 일치하는 것으로 이미 예상되었던 바임. 구체적인 사항은 밝혀지지 않았으나, 이는 중소형업체들에 대한 투자심리 개선이 예상되며, 특히 LG텔레콤, 데이콤 등 LG그룹 계열사들의 수혜가 예상됨. * LG애드 주가 강세 위의 정통부 발표에 따라 LG그룹에 대한 투자심리가 개선되면서 지난 금요일 LG애드 주가는 10.6% 상승한 46,000원으로 마감하였음. LG텔레콤의 장기적 사업 전망의 개선은 동사 마케팅 활동이 더욱 활발해 질 것임을 의미하며 이는 LG애드의 그룹 광고물량으로 이어질 전망임. LG애드 투자의견 BUY. * 메디다스, 1/4분기 실적은 당사 예상치와 비슷 1/4분기 매출은 39억원으로 전년동기대비 33.4% 증가, 전분기대비 37.9% 감소하여 당사 예상치인 46억원를 하회함. 의료계의 관행으로 동사 매출은 2/4분기와 4/4분기에 집중하는 계절적 영향을 받는 편임. 1/4분기에는 매출의 95% 정도가 의료 소프트웨어 판매와 유지 보수등에 집중되어 있으며 인터넷과 전자상거래 사업은 5%이하의 매출을 구성하고 있으나 3/4분기 이후부터 전자상거래사업 등에서 본격적인 매출이 발생할 것으로 보고 있으며, 매출구성도 다각화될 전망임. 1/4분기 영업손실은 4억원으로 전년동기의 영업손실 13억원보다 손실이 줄어 들었으며 당사 예상치인 4억원의 영업손실과 거의 일치함. 1/4분기 경상이익은 2억원으로 당사 예상치인 1억원 이하를 상회하였고 전년동기 5억원의 경상손실을 만회함. 투자의견 Mkt Perf. * 신세계, 4월 실적 매출 3,779억원, 영업이익 190억원, 경상이익 158억원을 기록함. 이는 당사 추정치와 일치. 그러나 E-mart 영업이익률이 전달 7.2%에서 4.3%로 떨어진데 대한 우려로 동 주식은 단기적인 조정을 보일 가능성이 높음. 그러나 이러한 이익률 하락은 4월 중 4개점 open에 따른 판관비 증가와 가격인하에 따른 매출총이익률 하락에 의한 것으로 장기적으로는 매수 기회가 될 것으로 판단됨. 투자의견 BUY. [금일 Spot] * 유한양행 : 투자의견 BUY 유지 1) 1/4분기 영업이익률은 당사 예상대로 전분기 대비 2% 포인트 낮아졌으나 실적 호조세 지속으로 투자의견 유지. 2) 일시적 요인 소멸에 따른 영업이익률 둔화에도 불구하고 의료제도 개혁에 따른 동사에 대한 상대적 수혜 현상은 지속될 전망. 3) 2000년에 제약회사 평균 영업이익률이 3% 포인트 상승한 것으로 추정되나 금년에는 전년대비 1~2% 포인트 하락할 전망. * 퓨쳐시스템 : 투자의견 Mkt Perf 유지 1) 1/4분기 매출액은 당사 전망치를 55% 상회했지만, 영업이익은 인원 증가에 따른 인건비 부담으로 당사 전망치를 35% 하회. 2) 2/4분기에도 전년동기대비 영업이익 감소가 예상되어, 실적 호전이 가시화되는 3/4분기 이후가 투자 유망한 것으로 판단됨. 3) 국내 VPN시장에서 점유율 60%로 1위 업체이고, 공공부문의 독점적 지위를 기반으로 향후 3년간 EPS가 연평균 32% 증가할 전망. * 로커스 : 투자의견 Mkt Underperf로 하향조정 * 현대중공업 : 투자의견 Mkt Perf 유지