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- (BoMS)상반기 5% 성장 전망..잠재성장률 수준
- [edaily] 3월 BoMS(Bond Market Strategy) 그룹은 채권시장이 펀더멘털과 정책금리 인상 가능성 사이에서 한동안 고전할 것으로 전망했다. 콜금리를 선제적으로 올려야한다는 주장과 금리인상이 성급하다는 반론이 팽팽하다.
BoMS그룹의 이코노미스트인 SK증권 오상훈 팀장은 "채권시장의 향방성은 경기 향방성이 아닌 경기 회복속도에 맞춰져 있다"고 지적했다. 오 팀장은 "이번 경기 침체기는 과거와는 달리 과잉 설비투자 조정성격의 짧은 침체(Temporary recession) 국면에 그칠 것이라는 전망이 늘어나고 있다"며 "수출 회복은 2분기 쯤 가시화되고 금년 상반기중 성장률 수준은 이미 잠재GDP성장률 수준인 5%대를 기록할 것"이라고 분석했다.
오 팀장은 "통화당국의 정책기조는 외양상 신축적인 기조 유지이지만 3월을 기점으로 이미 인플레 방어를 위한 소극적 기조로 전환된 것으로 판단된다"며 "거시경제 흐름과 정책기조를 전제로 하는 경우 향후 채권수익률은 3월말에서 4월을 변곡점으로 새로운 추세로의 전환할 가능성이 커지고 있다"고 덧붙였다.
다음은 오 팀장의 BoMS 보고서.
채권시장은 지난 2월 말 경기회복 기대가 유지되는 가운데 미국의 금리인상 유지, 최근 크게 늘어나고 있는 단기유동성 요인으로 일시적으로 그 동안의 박스권 하단을 돌파하기도 하였다.
그러나 3월 초들어 미국 등 세계경기의 회복 기대가 보다 강화되는 가운데 한은의 유동성 흡수 우려에 의한 투자심리 위축으로 다시 박스권 상단수준으로 올라서는 등 변동 폭이 다시 확대되고 있는 모습이다.
그 동안 채권시장은 내수주도의 경기확대가 이어지는 가운데 세계경기의 완만한 회복기조, 수출 및 설비투자의 회복지연 전망에 기인하여 시장에서의 유동성 수급호전에 무게중심이 이어지면서 박스권 추세를 유지하게 하는 베어마켓 랠리장세를 시현하여 왔다. 그러나 우리는 지난 2월에 오는 3~4월 경 경기회복 기대가 한 단계 선반영되면서 채권수익률도 한 단계 레벨 업될 가능성에 대해 이미 예고한 바 있다.
◇경기 회복 속도에 초점
앞으로의 채권시장의 향방성은 경기 향방성이 아닌 경기 회복속도에 초점이 두어지는 가운데 시중의 자금이동 및 유동성 규모, 통화당국의 정책 기조 등도 금리변동의 완급을 조절할 주요 요인으로 주시해야 할 점이다.
먼저 국내외 경기 추세는 3월 들어서는 회복기대가 보다 강화되고 있는 모습이 뚜렷해지고 있다. 미국경제의 경우 그 동안 경기 재둔화(Double Dip) 가능성 및 회계부실 확산 우려가 점차 희석화되면서 금년의 성장전망 수치가 연이어 상향조정 추세에 있다.
대다수 기관들은 이번 경기 침체기는 과거와는 달리 과잉 설비투자 조정성격의 짧은 침체(Temporary recession) 국면에 그칠 것이라는 전망에 동조하고 있다. 그 동안 제조업의 급격한 재고조정이 소비의 지속적인 호조세와 맞물리면서 앞으로 생산증가로 이어져 추세적 회복기조를 지지할 것으로 보인다.
세계 각 지역별로도 미국과 아시아 경기 호전이 시차를 두고 유로지역은 조만간 바닥국면에 진입할 것으로 보이며, 일본의 경우도 추가적인 성장침체 우려가 크게 완화되고 있는 모습이다. 세계경기의 체온계 역할을 하는 유가 및 원자재 가격도 이미 지난해 말 이후 점진적인 상향추세에 있어 이러한 추세를 뒷받침해 주고 있다.
◇수출 회복 2분기 가시화
국내경제는 소비의 견조한 추세가 이어지는 가운데 그 동안 해외경기와 연동되어 불확실성이 컸던 수출 및 설비투자 추이도 금년 들어 반전조짐을 나타내고 있다.
과거 경기사이클에서 경기회복의 패턴을 보면 먼저 수출과 설비투자가 회복 모멘텀을 보였고 이어서 시차를 두고 소비 등으로 회복세가 확산되면서 경기회복 속도를 가속화시키는 모습을 보여왔다. 그러나 이번의 경우는 반대로 민간소비가 침체기에 크게 조정을 보이지 않은 상태에서 향후 수출과 설비투자 회복세가 가시화되는 경우 경기가속 엔진으로 작용할 것으로 보인다.
여기에다 그 동안 부동산가격 상승세와 아직 주가상승 여력이 크게 남아있다는 점을 감안시 부에 효과에 의해 민간소비 호조세가 한 단계 강화되는 경우 금년 성장 전망치는 당초 컨센서스 전망치를 크게 상회할 가능성이 높아지고 있다.
수출의 경우 경기회복 시그날인 단가 추이가 이미 지난해 4분기중 이미 회복세로 접어든 가운데 과거의 예로 보아 3~4개월의 시차를 두고 급격한 물량 회복세를 수반하게 될 것으로 보여 2분기에는 보다 가시적인 회복추세를 나타낼 것으로 보인다.
금년 2월중 일 평균 수출규모 기준으로 보면 5.4억 불로서 이미 지난해 상반기 수준으로 회복된 가운데 수출의 선행지수인 OECD선행지수와 미국의 IT신규주문 증가율도 지난해 10월을 바닥으로 회복추세로 전환되었다.
이러한 수출 호전기미는 비단 우리나라 뿐 아니라 대만, 중국, 일본 및 싱가폴 등의 국가에서도 유사한 모습을 나타내 일시적이 아닌 추세적인 회복기조를 지지하고 있다.
최근의 산업생산과 서비스업 지수를 토대로 살펴보면 금년 상반기중 성장률 수준은 이미 잠재GDP성장률 수준인 5%대에 이를 것으로 보인다. 과거 경기순환사이클상에서 본다면 경기저점(지난해 8월) 이후 6개월까지는 경기지표들의 시그날이 혼재되어 나타났으나 앞으로는 모든 경기 시그날이 일관되게 회복추세를 나타낼 것이고, 금년3분기까지는 지난해 경기하강에 의한 반사효과가 크게 작용하리라는 점까지 감안시 성장속도는 기대보다 빨라질 소지가 크다.
◇통화정책, 3월 기점으로 인플레 방어로 전환
다음에 최근 관심의 초점이 되고 있는 것은 시중유동성의 과잉부분의 존재와 시중자금의 단기화 현상이다. 시중 총유동성 지표인 M3증가율은 2000년 3분기 이후 경상GDP성장률을 초과하기 시작하여 최근까지 어느 정도의 과잉유동성이 존재하고 있는 것으로 판단된다.
아울러 최근 시중 단기자금 규모는 133.5조원 규모(요구불예금+CD순발행액+CMA고객예탁금+증권고객예탁금+단기채권형펀드+MMF)로서 경기회복기에 들어선 작년말 이후 꾸준히 증가하여 왔다.
지난 경기회복기인 98년 8월 이후 12개월 동안 단기자금이 꾸준히 늘어났던 점에 비추어 본다면 이번의 경우도 적어도 금년 4분기 초까지는 꾸준히 증가추세를 보일 것으로 예상된다.
향후 통화당국의 정책기조는 외양상 신축적인 기조 유지이지만 3월을 기점으로 이미 인플레 방어를 위한 소극적 기조로 전환된 것으로 판단된다. 당분간 금리인상 조치는 유보하겠지만 금리와 인플레 추이 등 게이지 수치를 보아가면 통화수위의 미세한 조정(fine tunning)을 하게 될 것으로 판단된다.
통화당국의 과잉유동성에 대한 시각은 국제수지 부문에서의 해외통화 증발압력, 경기확대에 따른 자금수요 증가, 통화유통속도 상승 등을 감안한 적정선에서 균형을 맞추려 할 것으로 보인다. 경기침체하의 과잉유동성은 통화유통속도 하락부문을 감안한 측면도 있었기 때문에 최근 시중 단기자금 비중의 증가추세로 유통속도가 점차 빨라지고 있다는 측면을 보면 향후 적정 통화량의 유지에 주안점이 두어질 것으로 보인다.
◇채권수익률, 새로운 변곡점으로
소비자물가 추이는 연간물가 상승률의 절반정도가 상승하는 3월까지 전월비 0.5~0.6% 범위에서 대체로 안정된 모습이 예상된다. 그러나 소비자물가에 반영되는 집세가격은 시차를 두고 금년 전반에 걸쳐 상승압력으로 작용할 것이고 최근 오름세를 보이고 있는 해외 유가 및 원자재가격도 시차를 두고 비용상승 요인으로 잠재하고 있다. 아울러 하반기중 성장률이 잠재성장률 수준을 넘어서는 경우 물가관리를 위한 총수요관리 정책기조로의 전환이 불가피할 것으로 예상된다.
이러한 거시경제 흐름과 정책기조를 전제로 하는 경우 향후 채권수익률은 3월말에서 4월을 변곡점으로 새로운 추세로의 전환할 가능성이 커지고 있다.
향후 경기회복 기대는 좀더 광범위하게 확산되면서 정부, 통화당국 및 각 기관들은 이번 3월말에서 4월경에 금년 성장 전망치를 지난해 말 3~4%대에서 5~6%대로 일제히 한 단계 상향 조정할 것으로 보인다.
이에 따라 통화 및 재정정책 기조도 인플레 안정을 위한 중립기조로 전환될 것이고 2분기 중 하반기 통화긴축 또는 금리인상 예고 등이 뒤따를 것으로 판단된다.
둘째로, 경기회복에 대한 믿음이 강화되면서 그 동안 부진했던 기업설비투자가 급격히 호전될 가능성이 커지고 있다. 기업 입장에서도 자금조달 코스트를 줄이기 위해서는 금리상승이 본격화되기 이전시점에 자금확보 차원에서 자금수요가 집중될 가능성이 있다. 이를 반영하여 최근 회사채발행 추이를 보면 이번 3월에는 지난해 4분기 이후의 순상환 기조에서 순발행 기조로 전환되고 있는 모습이다.
셋째로, 통화당국도 경기회복이 본격화되는 시점에서 펀더멘털에 역행하는 지나친 저금리 추세 지속은 단기자금 비중을 크게 높임으로써 설비투자 부양효과 보다는 부동산 및 주가의 버블화를 초래할 가능성과 하반기 인플레에 부담요인으로 대두될 가능성이 있기 때문에 수익률이 경기회복 속도와 동행하는 추세로의 통화관리에 역점이 두어질 것으로 보인다.
그러나 단기적으로 기관들의 경기회복 기대 편중에 의한 금리변동성 확대는 경기불확실성을 초래할 소지가 크기 때문에 통화당국 차원에서 시장개입 가능성은 여전히 유효하다.
이러한 요인들을 종합하여 판단할 경우 3월중 채권수익률은 점진적인 상승압력을 받아 점진적인 레벨 업 가능성이 커지고 있다. 시중자금의 무게중심이 단기물에 집중되는 경우 수익률곡선은 단기적으로 현재보다 가파라질 가능성이 있지만 중기적으로 상반기말 경 단기금리 인상 가능성이 시장에 선 반영되는 경우 수익률곡선의 상향추세로의 수평이동으로의 추세가 예상된다.
따라서 기관입장에서는 미시적인 채권수급 호전에 기인한 금리안정화 시각보다는 거시적 차원에서의 자금수급 변화에 근거한 금리 상향화 시각으로 전환할 필요가 있다. 아울러 이번 3~4월을 변곡점으로 추가적 경기 선 반영에 의한 새로운 추세로의 전환 가능성에 대비한 보수적 운용전략을 보다 강화할 필요성이 있다.
- 전일(7일) 장 마감 후 주요 종목뉴스
- [edaily] 다음은 전일(5일) 장마감후 나온 주요 종목뉴스로 오늘 주식시장에서 주가에 영향을 미칠 가능성이 높은 내용입니다.
◇거래소
▲대성그룹= 계열분리 1차완료..상호지분 해소 남아. 대성셀틱이 대성산업으로, 미국현지법인인 DER이 서울도시가스로 각각 지분 정리. 서울도시가스가 대성산업 주식 18.4%를, 대성산업은 서울도시가스 지분 26.0%를 보유하고 하고 있어 상호 지분해소시 그룹분리 가능. 상호지분 해소일정은 미정.
▲한솔텔레컴= 1~2월 경상이익 흑자전환..매출 118억원. 지난해 비상경영체제 선포와 함께 게임, 인터넷포털, NI(네트웍통합), IDC사업 등 적자 및 저수익성 사업부문을 모두 정리하고 대규모 인력을 감축하는 등 강력한 구조조정 성과로 풀이됨. "성과연동형임금보상체제" 등 전사적인 자구노력도 흑자전환에 기여. 올해 경상이익 목표 16억원.
▲동양메이저= 동양시멘트 지분 99.99%. 동양시멘트 보통주 999만9997주를 5499억9983만원(주당 5만5000원)에 취득. 출자후 동양메이저의 동양시멘트 보유 지분은 99.99%.
한국유리공업= 계열사에 30억원 출자. 한국가공유리공업 주식 60만주, 30억원 출자.
▲현대산업= SOC 출자회사에 101억 추가출자. 출자 회사인 대구-부산간고속도로(대표 이병헌)의 유상증자에 참여, 보통주 203만4640주를 101억7320만원에 취득. 이로써 현대산업개발이 보유한 대구-부산간고속도로의 주식은 1510만996주(29%)로 증가.
▲JF에셋= 현대증권 5.18% 취득. 외국계 JF에셋매니지먼트 지난달 28일 지난 4일 두차례 현대증권 지분 5.18%(555만4610주) 매입. 지분취득 이유는 투자목적.
▲진로= "채권매수등 금지가처분 신청"
▲골드만삭스= "진로 주장 근거없다..법적 대응"
▲동양백화점= 주당 250원 배당. 액면가의 5%에 해당하는 주당 250원의 배당 실시키로. 배당금 총액은 14억7452만원이고 배당금 성향은 16.21%. 전년 무배당. 교육연구 및 복지시설의 설립과 운영업을 사업목적에 추가.
▲진로산업= 순손실 481억..적전.
▲로케트전기= 순익 239억..흑자전환. 경상이익 241억6596만원으로 전년 441억9515만원의 경상손실에서 흑자전환.
▲금호전기= 순손실 8.7억..적자축소. 지난해 순손실이 8억7403만원으로 전년대비 92.6% 급감. 경상손실 8억7403만원, 적자폭 전년대비 86.5% 급감. 무배당. 사업목적에 조명 디자인 및 설계와 전기설계를 추가.
▲대우차판매= 매출 16%감소 3조3천억. 부가통신업과 할부금융업을 사업목적에 추가. 자동차 및 건설기계대여업은 자동차 및 건설기계임대업(리스. 대여 포함)으로 변경.
▲금강공업= 화의종결..내일 관리종목서 해제
▲서광= 8일이후 매매정지 가능성..투자유의-거래소
▲선진금속= 8일이후 매매정지 가능성..투자유의
▲범양식품= 대구소재 부동산 173억에 매각
▲이지닷컴= 8일 감리종목 지정-거래소. "감사의견 거절"..내일부터 거래정지. 감사의견 거절 조회공시 요구-거래소
◇코스닥
▲옵셔널= 작년11월이후 외국사만 투자..의혹증폭. 지난 3분기를 마감하고 제출한 분기보고서에서 지분을 처분한 경우를 제외,총 15개 업체의 지분을 보유. 이중 1월1일 이후 출자한 8개 기업은 모두 영문명인데다 실체가 파악되지 않고 있어 증권당국이 영업활동에 대한 조회공시를 요구.
▲위자드= "온라인 포가튼사가 유료화 순항"-IR. 온라인 게임 "포가튼사가 2 온라인"을 지난해 12월 유료화한 이후 현재까지 유료 개인회원 1만명을 확보하는 등 유료화가 순조롭게 진행. 이와함께 대만 중국 등 해외시장 진출도 추진, 올해 216억7300만원의 매출액, 50억9300만원의 경상이익, 35억3800만원의 순이익 달성 목표. 지난해 11월부터 추진했던 자금유치와관련, 추자형태 의견조율만 남아.
▲에스엔티= 79억원 해외BW 발행. Pacific Alliance Securities를 주간사로 79억원 규모의 해외신주인수권부사채 발행키로. 유로공모 방식 행사가 1만114원. 행사청구기간은 오는 6월12일부터 2007년 2월12일까지. 만기이자율 4.5%, 만기일 2007년 3월12일.
▲반도체ENG= 해외BW 6.6억 행사. 아이파트너벤처가 해외신주인수권부사채 6억6255만원에 대한 신주인수권을 행사. 발행예정 주식은 8만5490주이며 행사가격은 7750원. 신주는 오는 13일 등록. 자본금은 22억5258만8000원에서 22억9533만3000원으로, 발행주식총수는 450만5176주에서 459만666주로 증가.
▲코콤= 6.7억 공급계약 체결. 일본 도시바(TOSHIBA)에 6억7074만원 규모의 사이버아파트 단말기 및 주변기기 공급계약.
▲어드밴텍= 노래방전용 셋탑박스 28억 수주. 에스엔테크로부터 신제품 노래방 전용 셋탑박스 "노래방프러스" 1500대를 28억1450만원에 수주. 공급기간은 내년 3월6일까지.
이코인= 작년 경상익 20억..152%↑. 지난해 매출 88억원으로 전년대비 75.4%의 성장률 기록경상이익과 순이익은 각각 20억원과 16억원으로 151.7%, 126.4% 증가.
▲KTF= 작년 순익 273%↑..4330억. 경상이익도 233.1% 급증한 5610억원. 회사측은 KTM.COM과의 합병으로 인한 시장점유율 확대 및 마케팅 비용감소로 실적 호전. 매출액은 61.6% 증가한 4조4946억원.
▲한일= 작년 순익 53억..흑전. 경상이익도 72억1900만원으로 흑자전환.
이지바이오= 작년 순익 40%↓..24억. 지난해 순이익이 39.5% 감소한 23억9300만원, 경상이익도 39.7% 줄어든 30억3900만원.
▲삼우= 액면분할 5000원→500원. 총 발행주식수는 300만주에서 3000만주로 증가. 주주총회 예정일은 3월28일, 신주권교부 예정일은 5월16일.
- (박재훈의 증시기상도)"시티코프 고공행진 우리기업도"
- [edaily] 종합주가지수 800포인트 회복에 성공하면서 주식시장에서는 1,000포인트 달성 가능성에 대한 기대감이 높아지고 있다.
과거와는 다른 강력한 주가 상승패턴을 유지하고 있는 논리들이 다양하게 전개되고 있는데, 이 가운데 IMF를 거치면서 단행된 기업 및 경제체질의 성공적인 변화를 주가 상승의 원동력으로 지적하는데 주저하는 사람은 없는 것 같다.
이와 같이 구조조정이 주가에 반영되는 긍정적인 형태가 국내에 국한된 것만은 아니다. 이미 글로벌 스탠다드로 평가 받고 있는 미 기업에서도 이러한 사례는 무수히 찾아 볼 수 있다. 이번 칼럼에서는 구조조정에 성공한 대표적인 기업인 미국의 시티코프(Citicorp)에 대해서 알아 보고 국내 기업들에게 시사하는 바를 찾아 보려 했다.
◇90년대 초는 시티코프에게 고난의 시절이었다
그러나 최근 많은 미국의 은행 가운데 시티코프 만큼 기쁨을 누리고 있는 곳은 없을 것이다. 지난 91년말 동사의 주가는 청산을 당할 것이라는 등 온갖 악성루머에 휩싸여 1.70 달러로 떨어졌다. 하지만 지난 1998년에 트래블러스 그룹(Travelers Group)과 합병 한 이후 시티그룹(Citigroup)로 알려지고 있는 동사의 주식은 거의 기적에 가까운 수준에 이르고 있다.
동사는 많은 분석가들에게서 미국에서 분만 아니라 세계에서 가장 강력한 브랜드를 갖고 있는 기업이라는 명성을 얻고 있다.
그림 : 2800%의 상승률을 보인 Citicorp의 월별 주가 추이
현재 동사의 시가총액은 3월5일을 기준으로 2,350억 달러에 이르고 있으며 자산은 1조1천억 달러로 세계에서 두번째로 큰 기업인 것이다. 동사의 주가는 현재 47-49 달러 수준에서 거래되고 있는데 이는 91년 대비 2,800%나 오른 가격인 것이다.
동사는 한때 부동산버블의 붕괴 여파와 신흥시장의 악성 부채로 인해 많은 어려움을 경험했다. 순익이 89년에는 무려 71%나 감소한 바 있고, 90년에는 34%나 감소했다. 1991년 당시 손실규모는 무려 9억1천4백만 달러에 이르렀다. 문제는 91년3분기 까지 분기 배당금 지급을 연기 했다는 점이다. 이는 1813년 은행이 배당금을 지급하지 않은 이후 처음 발생한 사건이었다.
그러나 투자자들에게는 다행스럽게도 유동성문제는 단기간에 해결되었다. 동사는 자금지원 소스가 밝혀지지 않은 곳으로부터 일부 구제금융을 받은 바 있다. 1990년말에 사우디의 알 왈리드 왕자가 동사에 2억7백만 달러를 투자했다. 그는 1992년2월에 보통주로 전환할 수 있는 우선주를 구입하는데 약 5억9천만 달러를 마지막으로 동사에 대한 지원을 마감했다.
또 다른 국제투자가로 부터 6억달러에 이르는 투자(알왈리드왕자의 투자와 같은 방법)을 받으면서 완전히 유동성 위기에서 벗어날 수 있었다. 그러나 이와 같이 유동성 위기에서 벗어날 수 있었음에도 불구하고 월가에서는 당시 동사가 회생하리라고 믿는 분석가들은 거의 없었다. 1993년에 "위기에 빠진 은행 이야기(The Story of a Bank in Crisis"라는 제목으로 동사의 위기를 비유하여 책이 발간된 적도 있었다.
◇적극적인 구조조정으로 위기에서 벗어날 수 있었다
현재 동사는 미국에서 최고의 위치에 서 있다. 동사가 자금 조달을 하러 적극성을 보인 이면에는 동사의 CEO인 존 리드(John Reed)의 적극적인 구조조정이 있었다. 그는 위험성이 높은 상업용 대출(기업중심의 영업)을 줄이는 대신에 소비자 중심의 은행으로 변환시켰다. 신용카드 사업에 대한 대대적인 열성이 바로 그것이다. 이러한 노력의 결과로 1992년에는 손익분기점에 이르렀고, 1993년에는 순익이 166%나 증가하는 성과를 얻었다.
이후 수년간 동사의 순익증가행진은 지속되었다. 1998년에 동사는 합병을 통해 세계 유수의 기업으로 재 등장하게 되었다. 당시에는 은행이 보험업을 영위하지 못하는 제도상의 문제 때문에 1998년 4월에 트래블러스 그룹과의 합병을 하게 되었다.
양사간의 합병은 동사를 세계 제1의 금융기관을 탈바꿈 시켰고, 미국 정부로 하여금 30년대 대공황 이후 변하지 않은 은행법을 개정하게 만드는 계기로 작용했다.
동사의 CEO였던 리드가 트래블러스와의 합병으로 공동 CEO가 되었지만 궁극적으로는 여려운 경제환경을 극복했던 실질적인 승리자였다. 그는 여전히 동사의 경영중심을 소비자에 두고 있다. 결국, 동사는 2000년 9월에 소비금융계의 거두인 어소시에이트 퍼스트 캐피탈(Associates First Capital)사와 합병을 하게 되었다.
1990년대 초와 달리 이제 동사는 최근의 경기침체기간에도 특별한 어려움을 경험하지 않았다. 비록 동사가 엔론(Enron)사태와 2001년 4분기의 발생한 아르헨티나의 외환위기와 관련한 부실채권에 연루되어 있지만 16%의 순익 증가률을 기록할 만큼 견실한 기업을 전환된 것이다.
동사의 유사한 거대 금융기관인 J.P. Morgan Chase은 큰 폭으로 순익이 감소했고, FleetBoston은 분기 손실을 기록하고 있는 점과 대비가 되고 있다.
이제 시티그룹은 더 이상 은행위기의 표본이 아닌 것이다..
◇우리도 수익률 2800%의 기업을 갖을 수 있다
위에서 살펴본 것 처럼 시티코프의 놀라운 주가 수준에서 우리가 얻을 수 있었던 사실은 위기를 기회로 이용하는 적극적인 노력이 있었다는 사실이다. 다른 기업에서도 나타나지만 시티코프의 성공 사례는 유동성 공급을 통한 유동성 위기 탈출, 적극적인 구조조정으로 부실요인 제거 또는 사업전략의 변화, 합병이나 공격적인 경영을 통한 성장전략으로 요약해 볼 수 있다.
물론, 성공이라는 표현을 사용할 수 있는 것은 구조조정의 결과에 따른 기업순익의 증가와 이로 인한 기업가치의 증대로 볼 수 있다.
이와 같은 기업변화로 인해 2,800%의 높은 주가 상승률을 얻기까지의 주가에 반영되는 부문을 구간별로 나누어 보면,
- 체계적 위험으로 부터 벗어난 부문에 대한 평가 (1991~1993)
- 성공적인 구조조정의 결과에 대한 평가 (1994~1998)
- 성공적인 경영 확대전략에 대한 평가 (1998~현재) 로 나누어 볼 수 있다.
( 물론 이와 같이 주가가 상승세를 보일 수 있는 호조세를 보였던 경제환경에 기인 한 부문도 무시 할 수 없지만 동사의 주가 상승률이 장기간에 걸쳐 여타 기업들에 비해 놀라운 성과를 보이고 있다는 점에서는 개별기업의 재료만을 가지고 주가 상승배경을 구분하는 것도 무리는 없어 보인다.)
91년에서 우리 기업들은 이미 IMF라는 사상 초유의 위기를 경험한 바 있다. IMF의 자금 지원을 통해 체계적 위험에서 벗어날 수 있었고, 체계적 위험으로 부터 벗어난 부문에 대한 주가평가는 98년에서 2000년까지의 주가 상승에 반영된 것으로 볼 수 있다.
그림 : 성공적인 구조조정에 대한 평가를 받고 있는 KOSPI
현재 우리가 경험하고 있는 것은 유동성 위기에서 벗어난 이후 적극적인 구조조정 노력을 기울였고, 이에 대한 평가가 현재 진행중인 것으로 이해할 수 있는 것이다. 아직은 이에 대한 평가 과정이 진행되고 있기 때문에 어느 시점에서 마무리 될 수 있을지는 예단하기 힘들지만, 시티코프의 경우와 같이 3단계 평가부문에는 이르지 못한 것으로 판단된다.
이와 같이 판단하는 근거로는 이미 산업부문에서는 과거 중화학 공업, 즉 제조업 중심에서 현재 서비스산업으로 또는 첨단산업으로 변화를 하고 있지만 전체적인 산업구조가 아직은 선진국형에는 이르지 못했기 때문이다. 또 아직도 일부 대기업에서는 유동성 위기에서는 벗어 났지만 구조조정의 성과가 나타나지 않고 있다.
결국, 구조조정을 완전히 마무리 하지 않은 상황에서 성장전략으로 경영전략이 전환되기는 기대하기 힘든 것이다.
우리나라가 미국의 시티코프와 같이 2,800%라는 주가 상승률을 얻기 위해서는 하루 빨리 구조조정이 마무리 되고, 기업과 산업구조가 더 변화된 모습을 보여야 한다. 일부 우량 기업에서 이러한 노력을 하고 있다는 점에서 2,800%의 상승률을 얻을 수 있는 시점도 곧 도래할 것으로 판단된다.
- (채권폴)국고3년 5.85~6.03%, 경제지표 발표 주목
- [edaily] edaily의 채권전문가 폴을 분석한 결과 이번주(25~3월2일) 3년 만기 국고채 수익률은 5.85~6.03%가 될 것으로 전망된다.(지난주 국고3년은 5.93~5.97%, 폴은 5.90~6.09%)
5년 만기 국고채 수익률은 6.59~6.77%가 될 것으로 전망된다.(지난주 국고5년은 6.68~6.72%, 폴은 6.64~6.81%)
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국고3년 국고5년
lower upper lower upper
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avr 5.85 6.03 6.59 6.77
max 5.95 6.25 6.60 6.90
min 5.70 5.90 6.55 6.65
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주)avr는 폴 참가자의 lower 예상치와 upper 예상치 각각을 평균한 것임. max와 min은 lower 예상치와 upper 예상치 각각에서 최대값과 최소값임.
이번주 폴에는 11명이 참여했다. 월말 경제지표가 발표되기 때문에 펀더멘털과 수급에 대해 다시한번 생각하는 기회가 될 것으로 보인다. 1월 산업생산 등은 채권수익률에 불리하지만 저금리 정책기조에 변화가 없다는 점과 풍부한 유동성은 단계적인 수익률 하락 기대감을 불러일으키고 있다.
국고3년 폴에는 11명 전원이 참여했다. Lower에서는 5.85%가 7명으로 가장 많았다. 5.70%, 5.80%, 5.90%, 5.95%가 1명씩이었다. 표준편차는 0.061051이었다. Upper에서는 6.00%가 4명, 6.10%가 2명, 기타 5.90%, 5.95%, 5.98%, 6.05%, 6.25%가 1명씩이었다. 표준편차는 0.09380이었다.
국고5년 폴에는 9명이 참여했다. Lower에서는 6.60%가 7명, 6.58%와 6.55%가 1명씩이다. 표준편차는 0.017159였다. Upper에서는 6.80%가 4명, 6.65%, 6.68%, 6.73%, 6.75%, 6.90%가 1명씩이다. 표준편차는 0.074962였다.
국고3년은 5.8%선, 국고5년은 6.6%선이 저항선으로 작용하는 모습이다. 지난 5주간 폴과 실제 수익률 추이는 아래 그림과 같다.
◇하나은행 박태동 대리= 금리의 횡보국면이 예상보다 길어지면서 듀레이션 확대 보다는 저평가된 채권의 발굴 및 스프레드 거래 등을 통해 기회손실을 줄이는 작업을 진행중인 것으로 보인다. 이번주도 투신사 MMF의 증가를 바탕으로 한 양호한 유동성과 캐리(Carry) 수요 등의 영향으로 실수요자들의 채권매수세는 이어질 것으로 보인다.
그러나 국고3년물 기준 전저점에서의 저항으로 인해 현재의 소강장세는 다소 지속될 것으로 예상된다.
연초이후 기술주가 중심인 나스닥 시장의 지수조정은 회계문제 및 과잉설비해소에 대한 논쟁속에서 급격한 경기상승 보다는 완만한 경기상승의 가능성에 더 큰 힘을 실어주는 것으로 보인다. 전반적으로 올해 민간연구소의 경제성장률 수정치가 미국의 경우 당초 1%내외에서 3%내외로, 국내의 경우 당초 4%내외에서 5~6%대로 상향 전망되는 등 경기의 회복 가능성을 높게 평가하고 있음을 주목하여야 한다.
◇국민은행 김영철 차장= 주식시장 전망이 너무 좋다. 주가 800은 한국 과거 5년치 평균치다. 한국의 기업과 펀드멘탈이 과거 5년과 같은가? 주식형 수익증권으로의 자금유입은 저점 확인 후 6개월 정도 지나야 한다.(국민은행 주식형 펀드에도 첫날 100억원 이상이 유입됐다.)
다음달부터 투신권의 주식형은 증가할 것이다. 마지막 과제인 하이닉스도 중심 악재에서 벗어나고 있다. 반도체의 최대 수요처인 PC 수요가 저점을 확연히 지났고 어느덧 128메가D램 가격은 4배로 올랐다. 기업 자금수요 미미로 저금리 기조(국고 3년 평균 6.5%대는 여전히 저금리)가 유지 가능할 것으로 전망하는 분석가도 있다.
1월 통계자료들이 이변을 낳고 있다. 미국의 경우 4분기의 파격적인 할인 판매로 1분기 수요와 소비는 당연히 급락할 것으로 전망돼 1월 산업생산, 매출, 신뢰지수, 신규실업건수 등에 대해 부정적이었다.
그러나 1)1월 선행지수가 0.6% 상승, 4개월 연속 상승했고(특히 12월 1.3% 상승은 6년내 최고치) 2)12월 소매판매는 예상치의 3배(자동차매출 제외시) 3)1월 신규주택착공 건수 증가율은 6.3%로 2년내 최고 4)신규실업신청자수는 4주 평균 38만건수로 FRB 금리인상 트리거포인트(trigger point)인 33만건수에 접근 중이다. 5)실업률은 5.8%에서 5.6%로 예상을 깨고 하락했다. 물론 올 6월까진 상승 가능성이 있지만 당초 예상한 6.5%대는 아닐 것으로 보인다. 6)올해 GDP상승률 전망치도 급속도로 상향조정 중이다. NABE(전미기업경제학회)의 37명 전문가 폴에서 1분기 성장률이 0.2%에서 1.3%로 상향됐고 2분기 2.5%, 3분기 3.5%, 4분기 3.9%로 전망하고 있다.
블룸버그 폴에서도 1분기 GDP가 0.1% 하락에서 2.3% 상승으로 조정됐다. 확률상 더블딥(Double Dip)이 5/6이라지만 가능성은 떨어지고 있다. 한국 채권시장은 폭풍전야인듯하다.
부동산가격 상승(부동산신탁 올 1조원 유입예상), 주가상승, 엔화상승 등 한국은행 혼자서 유동성으로 버티기엔 벅찰 것이다. 단기금리 하락 시그널 역시 장기금리와 스프레드가 벌어져 장기금리를 끌어 내리는 압력으로 작용할 수도 있지만 이것 역시 경제 계절이 가을이나 겨울일 때 해당되는 논리다.
봄기운이 만연한 지금, 저금리로 안정적 여름을 유도하려는 정부당국의 노력은 시간이 지나면 해결되는 게임이다. 적정 듀레이션을 유지하면서 유동성 장세를 즐기다가 상승압력이 고조되는 것을 기다렸다가 폭발직전에 듀레이션을 줄이는 것이 최상의 전략이지만 지금부터 아무리 유동성이 좋더라도 듀레이션을 조금 줄이는 전략을 추천하고 싶다.
◇BNP파리바 김규태 차장= 지난주 수익률 수준을 벗어나기는 힘들어 보인다. 적극적인 채권운용을 통한 자본이득에 중심을 두기 보다는 여전히 자금흐름 매칭 전략이 이어질 것으로 전망된다. 국채선물 3월물 만기가 가까와짐에 따라 저평가 확대시마다 선물 매수가 이어지며 월말 경제지표가 시장에 비우호적일지라도 금리 상승폭을 제한시키는 역할을 할 것으로 보인다. 횡보세가 예상되는 주식시장 전망과 함께 박스권 장세가 예상된다.
◇동양증권 장태민 차장= 미국 주식시장의 반전이 없다면 3월 초순을 노린 단기 매수를 시도해 볼만하다. 유동성이 상대적으로 풍부하고 경제지표 발표가 상대적으로 적은 3월 초순까지 투자 범위를 한정, 단기 매수할 것을 권유한다. 그러나 전략적 매매 결정은 미국 경제(국내 수출) 회복의 지속성과 강도를 예측하는데 중요 단서가 될 2월 미국 소매판매 결과를 확인한 이후 내리는 것이 좋을 듯 하다.
◇국민은행 최재형 스트레티지스트= 월말 발표 예정인 경기지표는 경기회복에 대한 기대감을 높일 것으로 전망된다. 채권 투자심리도 위축될 것이다. 그러나 경기지표의 영향력이 제한적이고 수급 호조세와 정책당국의 저금리 기조 유지 등으로 금리의 상승과 하락이 제한되는 박스권 장세는 여전히 유지될 것으로 보인다.
◇삼성선물 최완석 과장= 최근 움직임이 거의 없는 채권시장이 이번주 경제지표 발표를 계기로 다소 변동성을 회복할 것이다. 이번주 발표될 경제지표는 모두 금리상승요인으로 작용할 것이다. 산업활동은 상당폭 개선될 것이고, 물가도 설 요인으로 인해 안심할 수 없다.
물론 이러한 예상들이 이미 일정부분 시장에 반영되기는 했지만 경제지표 발표를 계기로 금리는 소폭 상승하면서 6%대에 재차 진입할 것으로 판단된다. 그러나 상승폭은 제한적일 것으로 보이는데 산업활동 개선만으로 금리가 급등하기에는 수출이 지난 20일 기준으로 23.1% 감소하며 아직 개선의 기미를 보이고 있지 않기 때문이다.
◇삼성증권 성기용 연구원= 풍부한 시중유동성과 우호적인 정책여건을 바탕으로 장기금리가 박스권의 하단을 탐색할 것으로 예상된다. 그러나 영업일수의 축소에 따른 국채선물의 하방경직성 강화가 현물 시장의 강세로 이어지기는 어려울 것으로 판단된다.
수익률 곡선상 저평가된 채권의 발굴 및 캐리(carry) 위주의 매수라는 보수적인 운용의 틀이 크게 변화하지는 않을 것이다.
◇삼성투신 박성진 선임= 수익률 곡선이 여전히 가파르다. 벨류 투자가 시장의 테마가 됐다. 지표보다 비지표가 주목받는 벨류에이션 장세다. 콜금리가 낮은 수준을 유지하고 있기 때문에 적절한 금리찾기가 진행되고 있다고 봐야한다. 이번주에 발표될 경기지표의 영향은 크지 않을 것으로 예상된다.
◇JP모건 김천수 상무= 주식시장의 움직임이 채권투자에 있어 불안감을 던져준다. 미국 증시도 오락가락하고 있다. 경제지표는 수익률에 어느정도 반영돼 있는 모습이다. 3월, 4월로 가면 수급이 다시 꼬일 가능성이 있다. 수급 문제가 수익률 하락을 제한하는 요인중 하나다.
◇도이체 김문수 부장= 리포 시장 개설 등으로 수익률 곡선의 구조 변화에 주목해야한다. 일드커브의 모양이 바뀌는 것을 봐야한다. 수익률 방향에 대해 얘기하는 것은 무의미하다.
외평채 입찰은 절대금리가 높고 수요자가 있어 큰 무리없이 진행될 것으로 본다. 월말 지표는 시장에 큰 영향을 주지는 않을 것이다.
채권폴 참가자(직위생략, 순서없음)
최완석(삼성선물) 김천수(JP모건) 박성진(삼성투신) 박태동(하나은행) 김문수(도이체) 성기용(삼성증권) 김영철(국민은행) 최원녕(LG투신) 장태민(동양증권) 김규태(BNP파리바) 최재형(국민은행)
- (기관별 채권전망)펀더멘털·유동성 힘겨루기..보합권 공방
- [edaily] 이번주(25~3월2일) 채권시장도 펀드멘털과 수급이 힘겨루기를 하며 박스권 탈피를 위한 매매공방이 벌어질 것으로 예상된다.
증권·선물회사들은 국고3년 기준 5.8%선이 하향돌파가 쉽지 않은 단단한 저점을 구축하고 있다고 분석했다. 그러나 금융권으로의 자금유입 호조 등 풍부한 시중 유동성과 한국은행의 통화환수 축소는 금리상승 억제요인으로 지적됐다.
해외요인은 중립적이나 미국 주식시장의 상승반전 여부는 주목해야 할 변수로 꼽혔다. 미 증시의 상승반전 실패시 중단기물에 몰리던 자금이 3년 이상 장기물로 유입될 가능성도 제기됐다.
◇삼성증권=박스권 하향돌파 어려울 듯
단기적으로 채권시장에 우호적인 여건이 형성되고 있다. 장기금리의 방향성을 좌우할 수 있었던 수급과 정책요인이 우호적인 것으로 판명되고 장단기 금리스프레드의 확대를 바탕으로 장기금리는 상방경직성을 보일 것으로 전망된다.
그러나 이러한 우호적인 환경을 바탕으로 장기금리가 박스권의 하단을 돌파하는 강세를 나타내기 보다는 영업일수의 축소에 따른 국채선물의 하방경직성 강화와 함께 현물시장의 완만한 강보합세시현에 그칠 것으로 예상되며 수익률 곡선상 저평가된 채권의 발굴 및 캐리(Carry)위주의 채권매수라는 보수적인 채권운용의 틀이 크게 변화하지는 않을 것으로 예상된다.
비록 회복속도에 대한 이견이 나타나고 있으나 경기회복에 대한 컨센서스는 변화하지 않은 상태이며 펀더멘털 상의 요인을 뛰어넘는 시장요인이 출현할 가능성은 낮은 상태이기 때문이다.
통화여건은 단기 저축성예금을 중심으로한 은행예금의 증가세가 이어질 것으로 보인다. 투신사의 경우 금리상승에 따른 우려에 따라 중장기 채권형 상품의 만기도래분 위주로 이탈한 자금이 MMF및 혼합형 상품으로 재유입되는 현상이 지속될 것으로 예상된다.
반면 은행신탁은 최근 부동산 신탁의 판매에도 불구하고, 기존상품의 자금 이탈로 수신고 감소가 지속될 것으로 전망된다.
국내경제는 해외요인의 불확실성에도 불구하고 소비회복 등 내수위주의 경기개선 추세가 계속되고 있는 가운데 1월 산업생산도 소폭 개선될 것으로 기대된다.
국채선물시장은 3월물 만기가 축소되는 가운데 월말 발표되는 산업생산 및 소비자물가 등
경제지표가 다소 개선될 것으로 예상되나 현물금리에 미치는 영향은 제한적일 것으로 보여 현물시장의 보합세와 동행하여 전반적인 강보합세를 나타낼 것으로 전망된다.
현선물 금리 스프레드 추이에 근거하여 현물금리의 추이를 예상해보면 시장 참가자들의 금리상승에 대한 우려감이 크게 완화되고 있는 것으로 보이며, 만기일 축소에 따라 현선물 스프레드 축소를 위한 선물금리 강세는 현물금리 상방경직성을 강화시킬 것으로 예상된다.
◇동양증권=월초 단기매수 시도해볼만
주중 미국 주식시장에서 가시적인 반전 모멘텀이 나타나지 않을 경우, 유동성이 상대적으로 풍부하고 경제지표 발표가 상대적으로 적은 3월 초순까지 투자 범위를 한정해 단기 매수할 것을 권유한다.
그러나 전략적 매매 결정은 미국 경제(국내 수출) 회복의 지속성과 강도를 예측하는데 중요 단서가 될 2월 미국 소매판매 결과를 확인한 이후 내리는 것이 좋을 듯 하다.
금주에도 풍부한 유동성과 경제지표 호전의 팽팽한 대립 구조를 종식시킬 정도의 강한 모멘텀은 없는 것으로 판단된다. 금주 미국에서는 소비자신뢰지수, ISM 지수, 주택판매, 내구재 주문, 신규실업급여청구 건수 등이 발표된다.
미국 경제 지표는 대체로 호전되나 강도는 전주에 비해 떨어질 전망이며 국내 1월 산업동향도 큰폭 호전되나 계절 요인으로 큰 의미가 없을 것으로 보인다. 소비자물가는 집세, 담뱃값과 LPG 가격 인상에 따른 공업제품가격 상승, 농축수산물가격 상승에도 불구, 공공서비스 가격 인하로 전월비 0.4%, 전년동월비 2.6% 내외의 상승이 예상된다. 물가는 채권시장에 중립 이상의 긍정적 영향을 미칠 것으로 보인다.
그러나 지난 주와 마찬가지로 금주도 경제지표 호전 여부 보다는 미국 주식시장의 향배가 국내외 채권시장에 더 큰 영향을 미칠 것으로 예상된다.
미국 주가가 강력한 상승 반전에 성공하지 못할 경우 외국인 주식매도 공세가 이어질 것이고, 이는 미국 주가의 큰폭 하락에도 불구하고 하방경직성을 보이던 KOSPI의 하락 압력으로 결국 작용할 것이다.
미래 예측 기능이 강한 주가 하락은 그 동안 지속되었던 낙관적인 경기회복 전망에도 일시적이나마 영향을 미칠 가능성이 높다. 물론, 반대의 경우 주가 하락에 파묻혔던 국내외 경제지표 호전이 강하게 재부각되면서 금리상승 압력으로 작용할 것이다.
미국 주식시장이 강력한 상승 반전에 성공하지 못한다면 풍부한 유동성에도 불구하고 경제지표 호전에 대한 부담으로 주로 1년물 내외의 중단기물로 몰리던 자금들이 3년 이상 장기물로 점진적으로 유입될 것으로 보인다.
◇삼성선물=경제지표 부담
최근 움직임이 거의 없는 채권시장이 이번주 경제지표 발표를 계기로 다소 변동성을 회복할 것이다. 이번주 발표될 경제지표는 모두 금리상승요인으로 작용할 것이다.
산업활동은 상당폭 개선될 것이고, 물가도 설 요인으로 인해 안심할 수 없다. 물론 이러한 예상들이 이미 일정부분 시장에 반영되기는 했지만 경제지표 발표를 계기로 금리는 소폭 상승하면서 6%대에 재차 진입할 것으로 판단된다.
그러나 상승폭은 제한적일 것으로 보인다. 산업활동 개선만으로 금리가 급등하기에는 수출이 지난 20일 기준으로 23.1% 감소하며 아직 개선의 기미를 보이고 있지 않기 때문이다.
월요일 개설될 리포(Repo) 시장이 채권대차와 연결돼 선물 저평가를 해소해 줄 것이라는 시장의 기대감이 있다. 그러나 증권거래소 리포 시장이 개설되더라도 시장 활성화에 대한 의문이 남아있다. 거래소 리포 시장 개설되더라도 당장 선물가격 저평가가 해소되지는 않을 것이며 그 영향력은 미미할 것이다.
◇SK증권=유동성 풍부·펀더멘털은 불리..강보합 전망
이번 주 채권시장은 설 자금 환수 부담이 줄고 MMF 수탁고는 늘어나 유동성 효과가 재부각되면서 박스권 하향 돌파를 시도하겠지만 국내외 경기지표가 호전, 강보합 수준에 머무를 것으로 전망된다.
지난 주 통안채 입찰이 예상보다 순조롭게 마무리되면서 설 자금 환수에 따른 시장 충격 우려가 크게 약화돼 시장 분위기가 반전되는 양상이 나타났다. 설 연휴 이후 MMF 수탁의 꾸준한 증가세 (2조2000억원 증가 ), 단기 채권형 수익증권 수탁의 증가세 전환 (6000억원 증가 ), 은행채 발행 지속 (1조5800억원 ) 등으로 매수 여유자금이 보강된 점과 이번 주 채권 만기도래규모가 커 순상환 가능성이 높다는 점 등을 고려할 때 유동성 효과가 지속될 가능성이 높다.
그러나 1월 산업생산이 다소 높게 나타날 가능성, 해외 투자은행들의 미 경기지표 전망 상향 수정 움직임 , 무디스의 국가신용등급 상향 가능성 등으로 펀더멘탈에 대한 경계심이 여전히 강하다.
통안채 입찰 규모가 작지 않을 것이라는 점도 금리 하락에 다소 부담이 된다. 한편 소비자물가는 2% 중반 수준을 유지할 것으로 예상되며 이번 주 발표 예정인 미 2월 소비자신뢰지수, 1월 내구재 주문, 4분기 GDP 잠정치, 2월 ISM 지수 등 해외지표의 영향력은 제한적일 것으로 보인다.
- (BoMS전망)④중장기 스프레드 안정..박스권 매매전략 펼쳐야
- [edaily] BoMS그룹 멤버인 현대증권 김형권 연구원은 "지난해 3분기이후 장단기 금리차가 확대되는 추세이나 중장기 금리간 스프레드는 상반기중 안정적으로 유지될 것"으로 전망했다.
그는 "한국은행의 목표관리수준대의 물가상승율이 유지되는 한 장단기 금리간 스프레드확대나 5년이상 장기물 금리의 과도한 상승은 힘들 것으로 예상된다"며 "최근 시장 패턴과 같이 박스권 금리 움직임을 염두에 둔 매매전략은 당분간 유효할 것"이라고 말했다.
한편 대우증권 김범중 연구원은 "2월 금리는 여전히 안정적인 움직임을 지속하겠지만, 추격매수보다는 위험관리에 치중하고 특히 2월보다는 3월을 염두에 두는 것이 필요하다"고 말했다.
그는 "시중금리가 추가하락하기보다는 상승반전될 것으로 전망됨에 따라 장기채 위주로의 매도 또는 헤지가 필요해 보인다"며 올해들어 가장 낮은 수준에 있는 5년 이상의 장기채 금리에 주목하고 단기물 편입을 월말경으로 유보하는 것이 유리할 것으로 지적했다.
그는 회사채 역시 가능한 한 박스권 상단부근에서 물량을 편입하는 것이 유리할 것으로 분석했다.
<현대증권 김형권 연구원>
◇콜금리와 1년물 금리간 스프레드 확대폭이 가장 커
전년도 3분기이후 확대추세를 보이고 있는 장단기 금리간 스프레드는 02년 1월말 5년물 금리(국고채)와 콜금리간 스프레드가 2.76%P를 나타내며 추세를 이어가는 모습이다. 특히 분기별 평균치로 보면 01년 1분기와 3분기에 각각 0.83%P와 1.05%P로 쌍바닥을 형성한 이후 01.4분기엔 2.02%P를 나타냈고, 02년 1월중엔 평균 2.85%P 를 보이고 있다.
물론 동기간중 이같은 장단기 금리간 스프레드 확대는 경기회복과 같은 펀드멘탈상의 변화 기대감에 대한 선반영에 주로 기인하며, 아울러 국내외 금리 움직임의 동조화 양상에 영향을 받고 있다. 다만 단저장고의 금리체계하에서 1월중 5년물과 콜금리간 스프레드 평균이 2.85%P였으며, 콜금리와 1년물(통화채) 금리간 스프레드가 1.13%P를 나타냄으로써 산술적으론 장단기 금리 스프레드의 확대가 장기금리의 큰 폭 상승외에 잔존만기 1년전후의 단기물 금리 상승에 많은 영향을 받은 것으로 평가된다.
통상적으로 향후 금리상승이 예상되는 약세장에서는 보수적인 관점에서 동일 금리상승폭 대비 가격 하락폭이 작은 단기물이 선호되지만 전년말이후 시중의 계절적 자금수요로 유동성을 확보하기 위한 은행, 투신권의 매물이 꾸준히 출회된데다 금융기관 조달코스트에 비해 만기수익율이 높지 않아 기간수익이 작은 만큼 적극적인 매수주체없이 오히려 3년이상 중장기물에 비해 물량의 공급우위가 두드러졌던 것이 이같은 단기물과 콜금리간 스프레드 확대에 주요 원인으로 풀이된다.
◇중장기물간 금리 스프레드는 상대적으로 안정적
반면 3년이상 중장기물 금리의 꾸준한 상승에도 불구하고 2-3년물, 3-5년물, 5-10년물간 금리 스프레드는 비교적 안정세를 나타내고 있으며, 특히 5-10년물간 금리스프레드는 오히려 축소되는 양상을 보이고 있다.
이는 5년이상 장기물은 장기자금 운용기관 뿐 아니라 기술적 금리반락시 가격상승폭이 큰 만큼 일부 딜링수요도 여전히 관심을 가지고 있어 수요우위상태로 볼 수 있는데다 거래가 활발한 지표채권일수록 단기재료에 민감한 반면 10년물의 경우 매매가 활발치 않고, 장기적 금리변동요인에 반응하는 만큼 향후 경기사이클의 변화를 고려해 시세변동이 크지 않는데 기인하는 것으로 보인다.
<그림> 채권 만기별 스프레드 변동 추이
◇신축적 통화운영..중장기 스프레드 하향 안정 유도
1월중 소비자 물가는 농축수산물 가격과 서비스 및 집세등의 상승으로 전월비 0.6%의 상승세를 나타냈다.
하지만 공공요금 안정등으로 전년동월에 비해 2.6%상승에 그쳤으며, 비록 환율상승이나 부동산 가격 불안이 우려되지만 당분간 물가상승율은 한은의 목표관리수준인 전년비 2∼3%수준에서 안정될 것으로 예상된다.
특히 97년이후 한은은 물가수준이 높거나 장기금리가 과도하게 하락했을 때 통화채의 순증발행규모를 확대했던바 앞서 언급한 바와 같이 1년물(단기물)과 콜금리간 스프레드의 결정이 장단기 금리간 스프레드 결정에 영향이 많은 만큼 한은의 통화채 순증발행 확대는 곧 장단기 금리간 스프레드 확대 기대로 이어져 3년이상 중장기물 금리에 상승압력을 높일 수 있다.
<그림> 물가상승율과 통화채 순증감 추이
하지만 지금과 같이 정부나 한은이 거시경제정책 기조를 유지하고자 하며, 물가 역시 비교적 안정세를 나타내는 여건하에서 통화채 발행 확대를 통해 전반적인 금융기관 채권매수여력을 위축시킬 여지는 많지 않다. 따라서 한은의 목표관리수준대의 물가상승율이 유지되는 한 장단기 금리간 스프레드확대나 5년이상 장기물 금리의 과도한 상승은 힘들 것으로 예상되며, 이에 따라 최근 시장 패턴과 같이 박스권 금리 움직임을 염두에 둔 매매전략은 당분간 유효할 것으로 보인다.
<대우증권 김범중 연구원>
시장금리는 1월에 이어 2월에도 여전히 5.8~6.2% 박스권 안에 있지만, 2월초 금리는 사실상 기대보다 많이 내려왔다. 금리하락의 원인은 1월의 금융기관 수신증가, 2월 국채 등 공급물량 감소, MMF에 편입되는 증금채 매입비율 감소등 수급호전이 주된 요인이었다. 그 밖에 1월말부터 연기금의 적극적인 매수참여가 발견된 점 그리고, 회사채 순상환 규모 확대에 따른 금융기관으로의 자금유입이 중요한 역할을 했다.
사실, 연기금의 매수참여와 회사채 순상환 규모 확대가 표면적인 수급호조보다 금리의 낙폭을 더욱 키운 요인이라는 판단이다. 연기금의 자금유입은 월 단위로 이루어지지만, 2월 한 달은 공급되는 채권물량이 줄고, 운용 가능일수가 짧아 다른 달에 비해 우량채권의 확보를 서두르게 만들었기 때문이다. 또, 회사채의 순상환은 2월까지 자금비수기라는 점, 지난해말 선자금조달이 있었다는 점, 대출로의 전환등에 따른 이유가 컸던 것으로 보여진다. 이에 따라 시중자금은 채권보유 금융기관으로 유입되면서 채권매수 기반 확대로 이어졌다는 판단이다.
그 밖에 거시지표들의 개선 발표에도 불구하고 금리의 박스권 상향 돌파가 실패로 돌아갔다는 점도 자신 있는 매수세의 유입을 가능케 했다. 우리나라 시장을 준강형 효율적 시장이라고 평가할 때 거시지표들이 시장의 예상정도로만 발표되었다는 점들은 이미 시장금리에 반영된 것으로 해석할 수 있기 때문이다.
또, 스왑거래나 레포거래를 통한 차익거래 시도가 이어지고, 설을 지나면서 국채선물의 만기가 가까워진다는 점도 저평가 해소 노력을 유인하였다. 미국의 회계관행에 따른 불신으로 금값이 상승하는 등 안전자산에 대한 선호도가 높아졌다는 점들도 주식에 대한 채권의 상대적인 투자merit을 높여주었다.
설이 지나고 다음주로 들어서면 사실상 다시 월말로 접어들게 된다. 이로 인해 2월의 시장상황은 2월말의 거시지표를 신경 쓸 수 밖에 없고, 또 3월의 수급상황을 돌아봐야 할 것 같다. 2월말 발표되는 1월의 산업활동동향은 전월에 비해 개선될 것이지만, 2월의 조업일수가 전년동월보다 적다는 점들은 수출지표의 개선을 여전히 못미덥게 만들 것이다.
여전히 경기지표는 혼재된 모습으로 나타날 것이기 때문에 시장의 모멘텀이 되진 못할 것으로 예상된다. 반면에 물가는 엔저 영향권 안에 들어서고, 생산자물가에서 보듯이 각종 원부자재 가격이 지난해 말부터 상승반전 되었다는 점들은 소비자물가에 대한 낙관적인 시각을 부담스럽게 한다. 특히, 부동산 가격의 상승세가 지속될 때 통화정책의 변경을 고려할 수 있다는 한은총재의 발언은 물가관리가 필요한 시점에 근접해있음을 시사한다는 판단이다. 이에 따라 거시지표는 여전히 추격매수세에게 부담스러운 존재가 될 것이다.
그 밖에 1월말부터 2월초까지 금리의 하락을 이끌어왔던 수급호조에 대해서도 평가해볼 것이 있다. 물론, 2월말까지는 회사채 발행물량이 크게 늘기 어렵기 때문에 순상환 기조가 이어질 것이지만, 시기적으로 점차 회사채 발행이 늘어날 수 있다는 점을 고려해야 할 것 같다. 또, 적극적인 통화환수는 없더라도 일정수준 통화를 흡수해야 할 것이라는 점들도 어쨌든 시장부담 요인이다. 또, 2월 남은 기간동안 매주 발행되는 국채가 모두 장기채로써 박스권 바닥부근에서 입찰 실시된다는 점들도 수급호조에 기댄 추격매수를 어렵게 할 것으로 본다.
또, 스왑 pay나 Repo매수 그리고, 국채선물 매수를 통한 차익거래 시도도 시장규모나 청산 및 거래비용을 감안할 때 저평가 폭을 조기에 줄일 만큼 영향력을 행사하기 어렵다는 판단이다. 결국, 시장의 기대가 반영되며 자체적인 저평가 해소 노력이 있었다는 판단이며, 여전히 만기일까지 한 달여가 남아있다는 점들은 저평가 폭의 재확대 가능성을 계속 내포하고 있다고 본다.
통화환수는 단기물이든 장기물이든 통안채 입찰을 통해 이루어질 것으로 예상되며, 국채는 월중 발행계획 물량의 80%가 남은 2주간에 발행된다. 비록, M3지표가 2001년 11월에 11.4%로 전월에 비해 0.8%p가 감소하였지만, 여전히 목표 관리치를 넘어서 있어 추가확대가 부담스러워 보인다. 결국, 2월 금리는 여전히 안정적인 움직임을 지속하겠지만, 추격매수보다는 위험관리에 치중하는 것이 유리해 보인다. 특히, 2월보다는 3월을 염두에 두는 것이 필요해 보인다.
시중금리가 추가하락하기보다는 상승반전될 것으로 전망됨에 따라 장기채 위주로의 매도 또는 헤지가 필요해 보인다. 특히, 5년 이상의 장기채 금리는 올해 들어 가장 낮은 수준에 있다.
1년 이하의 단기금리도 추가하락은 어려워 보이며, 시장약세 분위기와 함께 상승반전될 것으로 예상된다. 이에 따라 단기물 편입도 월말경으로 유보하는 것이 유리해 보인다.
회사채 우량물도 시가평가 테이블에서 20~30bp 차감하여 거래된다는 점을 감안할 때 추가적인 스프레드 축소여지는 커보이지 않는다. 절대금리가 높아 운용수익률 제고가 용이하다는 점 때문에 BBB급 내외의 선호도가 높은 상황이지만, 가능한 한 박스권 상단부근에서 물량을 편입하는 것이 유리해 보인다.
미국의 회계관행에 대한 불신으로 주가 약세가 이어지고, 대북관계를 악화시키는 발언등 정치적인 이해관계가 시장분위기를 좌우할 가능성이 남아있어 방향성 설정이 부담스러운 상황이지만, 소진될 재료에 보다 펀더멘탈에 주목하는 것이 유리해 보인다.
- 한국경제, 선진국형으로 이행중-WSJ
- [edaily] 4년전 국제통화기금의 구제금융을 받아 가까스로 숨을 돌려야 했던 한국경제가 이제 경제적 다양성(economic diversity)에 힘입어 선진국형으로 나아가고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 5일 진단했다.
WSJ은 그러나 이러한 경제적 다양성이 장기적으로 수익성을 제고해 낼 수 있을 것인지에 대해서는 의문을 제기했다.
한국경제는 여전히 하이닉스반도체와 대우자동차 문제 해결이라는 거대한 숙제를 안고 있음에도 불구하고 다른 아시아 지역내 개발도상국들에 비해 미국이나 일본, 유럽연합과 같은 선진국형 경제와 유사한 경제적 "깊이"와 "다양성"을 갖추어 나가고 있다고 신문은 밝혔다.
이와관련, 서울대 송병낙 교수는 "외환위기전 한국경제는 가공수출중심이었지만 이후 내수 경기에 기반한 경제를 갖추었다"고 말했다.
◇한국경제, 다양성 기반 "성장모터 달았다"
국제통화기금(IMF)는 지난해 2.6% 위축됐던 한국경제가 올해에는 이러한 경제적 다양성에 힘입어 연율 3.2%의 성장률을 기록할 것이며 중국에 이어 아시아에서 두 번째로 성장률이 높은 국가가 될 것이라고 전망했다. 또한 미국에 비해서는 경제성장률이 두배에 달할 것이라고 내다봤다.
영국의 리서치업체인 컨센서스 이코노믹스는 한국경제가 올해 4% 성장률을 기록하고 내년에는 5.5% 성장도 가능할 것이라는 전망까지 내놓고 있다.
맥킨지 서울지사의 도미닉 바톤 이사는 한국경제의 다양성 추구에 대해 낙관론을 펼친다. 그는 "전문화와 개방, 고용창출, 노동시장의 유연성, 경제적 안정성 등을 한국경제에서 목도할 수 있다"고 말한다. 그는 이러한 경향이 70~80년대 미국와 영국에서 발견된다고 전한다.
또한 많은 사람들이 한국의 신경제에 대해 과거의 그것에 비해 더 신뢰하고 있다고 말한다. 기업들의 부채비율은 지난 97년 700%에 달했던 것이 현재 150%까지 떨어졌고 급팽창한 서비스 부문의 주당수익률이 특히 두드러진 성장률을 나타내고 있는 것이 이를 증명한다.
문제는 실제 수익성이다. 시카고의 리서치업체 홀트 밸류 어소시에이션에 따르면 한국 144대 상장기업의 3분의 1만이 올해 자산대비 수익을 기록할 것으로 전망했다. 또 이 가운데 21개업체만이 지난해 자본손실을 상쇄할 수 있을 것이라고 봤다.
홀트 밸류 어소시에이션은 특히 아직까지 IMF에 긴급융자분 가운데 195억달러만을 상환한 상태여서 투자 주체들이 여전히 한국경제에 대해 우려감을 놓지 않고 있음을 지적한다.
홀트의 컨설턴트인 브라이언 노튼은 "최근의 수치들은 한국 기업들이 많은 수익을 내고 있음을 보여주지만 그 수익 뒤에 어떤 것이 도사리고 있는지는 의문"이라고 말했다.
이런 문제제기에도 불구하고 홀트의 조사는 얼마나 한국 경제가 다양성을 추구해 왔는가를 보여주고 있다.
투자에 대한 현금수익이 가장 많은 업종은 컴퓨터 부품업체와 공기업, 케이블 텔레비전, 소프트웨어 개발 및 화학업체 5개 업종이었다. 이같은 다양성은 주식시장에서도 보여지는데 전자업체들이 저체 시장의 25%를 차지하고 있었다. 대만에서는 전자업체들의 시장점유율이 65%에 달한다.
◇민간소비가 한국경제발전의 견인차
WSJ은 한국경제 발전의 견인차 역할을 톡톡히 한 것은 바로 "소비자"들이었다고 지적한다. 한국의 국내총생산(GDP)대비 저축율은 지난 87년에 비해 10% 이상 떨어졌다.
WSJ은 97년 이후 한국의 개인 소비자들이 강력한 경제주체로 부상해 왔다고 본다. 지난해 11월 국내총소비는 전년동기에 비해 6.9% 늘어났다.
정부도 이들의 역할에 힘을 불어넣어 주었다. 정부는 신용카드부터 모기지론까지 은행권의 대출을 늘리도록 장려했다.
결과적으로 이렇게 개인을 통해 소비된 자본이 국내 경제로 스며들어 지난해 기준으로 개인대분은 GDP의 62%에 달하는 58조원을 기록했다. 민간소비가 경제를 강하게 지탱하는 미국의 개인대출분은 GDP의 85%에 해당한다.
국민은행 소매금융부문 김용일 부대표도 "개인신용증가가 최근 몇년간 한국경제를 이끌어왔다"고 말했다. 이에따라 전세계 경기가 불황을 맞고 있음에도 불구하고 지난해 한국경제에는 엄청난 부동산붐이 조성되기도 했다.
한국의 소매업체들도 변혁을 맞이하고 있다. 신세계백화점의 이마트와 프랑스의 까르푸 등이 할인점이라는 새로운 업태를 한국에 소개했고 이에따라 사람들은 생필품에는 적은 돈을 들이고 사치품에 더 많은 돈을 소비하는 행태로 변모하고 있다는 지적이다.
프록터 앤 갬블(P&G)의 한국대표 알 라지와니는 "레드칠리 페이스트값은 폭락하고 헤어제품과 화장품 매출은 크게 뛰었다"고 말해 이를 증명해 준다.
◇노동시장의 유연성
소비중심의 한국경제는 노동시장의 유연성도 가져왔다. 파트타임 혹은 계약직 근로자가 전체 노동력의 56%를 차지하게 됐으며 이는 전세계적으로도 높은 수치라고 노동부는 밝혔다.
국제신용평가기관 스탠다드 앤 푸어스(S&P)는 지난해 11월 바로 이러한 "한국경제의 다양성과 노동유연성"을 언급하며 국가 신용등급을 상향조정한 바 있다.
◇남은 문제
앞에서도 언급했듯 한국경제는 해를 넘기며 하이닉스와 대우차 처리를 놓고 고민하고 있다.
또한 최근 의료장비업체 메디슨의 부도는 신경제에 대한 우려감을 안겨주었다. 24개 자회사를 거느리고 있던 메디슨은 2240억원의 채무를 안고 있었다.
한국은행 조사에 따르면 797개 제조업체의 36%가 올 9월까지 채무를 감당하지 못할 것으로 보고 있는데 이는 전년 같은기간의 27.6%보다 현저히 높아진 것이다.
그러나 LG경제연구원의 임일섭 연구원은 이러한 문제들에도 불구, 민간소비의 역할에 힘을 실어주고 있다. 그는 "신용카드와 은행대출 증가는 기업부문 경제를 부양, 국가의 장기적 수익성을 보장한다"고 보고 있다. 그는 "궁극적으로 민간소비의 지속적인 성장은 세금이외에 자유롭게 쓸 수 있는 소득(disposable income)에 의해 이뤄질 수 있을 것"이라고 예측했다.
- 오늘의 증시 키포인트(18일)
- [edaily] 오늘 새벽 열린 뉴욕시장이 기업들의 실적호조와 양호한 경제지표 등 호재가 만발하며 랠리를 보였다. 나스닥지수가 2.13% 올랐고 다우존스지수도 1.43% 상승하는 강세를 보였다. 기술주 전 업종이 상승세를 보인 가운데 인터넷 컴퓨터 소프트웨어 업종의 상승이 두드러졌다.
이에 따라 그동안 미국증시 약세와 함께 외국인 매도로 조정을 보여 왔던 우리나라 주식시장이 기분 좋게 출발할 가능성이 높아졌다. 전일 외국인이 2000억원 이상 팔아대는 가운데서도 기관들의 프로그램 매수 물량이 유입, 원활한 매물소화 과정을 거쳤다는 점도 긍정적으로 작용할 전망이다.
다만, 이날 오전 AIG와 현대그룹간의 현대투신 등 3개 현대 금융계열사에 대한 협상이 결렬됐다는 점은 증시에 부담으로 작용할 전망이다. 현대그룹 금융계열사의 구조조정이 또다시 표류하게 됨으로써 국내 금융시장 구조조정도 또 다시 불확실성을 지니게 됐기 때문이다.
◇뉴욕증시, 호재 봇물..다우 137p, 나스닥 41p 랠리
어제와는 정반대로 오늘은 뉴욕증시에 호재가 쏟아졌다. 기업들의 실적호조 소식이 줄을 이은데다 오늘 발표된 경제지표들도 양호한 내용을 보임으로써 뉴욕증시는 어제의 실망감을 말끔히 해소시켰다. 장마감후 실적을 발표할 예정인 IBM에 대해서는 실적호조 기대감을 반영, 일부 애널리스트가 투자등급을 상향조정하는 등 낙관적인 분위기가 팽배했다.
17일 뉴욕증시에서 나스닥지수는 개장초 큰 폭으로 상승출발했지만 일부 경계매물이 나오면서 상승폭을 줄이기도 했다. 그러나 실적호조 소식에 고무된 투자자들이 저가매수세에 유입한데다 필라델피아 연준의 제조업지수가 예상밖의 호조를 보임으로써 장후반 상승폭을 늘여갔다. 지수는 어제보다 2.13%, 41.37포인트 오른 1985.81포인트(이하 잠정치)를 기록했다.
다우존스지수도 실적호조를 발표한 GE, 시티그룹, 유나이티드 테크놀로지의 견인과 경제지표 호조에 힘입어 오후장들면서 세자리숫자 상승폭을 유지했다. 지수는 어제보다 1.42%, 137.77포인트 상승한 9850.04포인트로 장을 마쳤다.
대형주위주의 S&P500지수도 어제보다 1.00%, 11.33포인트 상승한 1138.90포인트를 기록했고 소형주중심의 러셀2000지수 역시 어제보다 1.25%, 5.96포인트 오른 482.38포인트로 장을 마감했다.
◇미 기술주,전 업종 상승..SW/인터넷/컴퓨터 두드러져
뉴욕증시에서 업종별로는 기술주 전업종이 고른 오름세를 보인 가운데 소프트웨어, 인터넷, 컴퓨터주들의 상승폭이 컸다. 기술주외에는 바이오테크, 제약, 금, 유틸리티, 천연가스주들이 하락했지만 은행, 증권, 보험 등 금융주들을 비롯해 제지, 유통, 운송, 그리고 석유관련주들이 올랐다.
필라델피아 반도체지수가 어제보다 1.46% 올랐고 아멕스 네트워킹지수도 2.54% 상승했다. 골드만삭스 인터넷지수 및 소프트웨어지수 역시 어제보다 각각 3.27%, 3.93% 올랐고, 나스닥시장의 빅3중에서 컴퓨터지수가 3.19%, 텔레콤지수도 1.75% 올랐지만 바이오테크지수는 0.44% 하락했다. 금융주들은 강세를 보여 필라델피아 은행지수가 1.15%, 아멕스 증권지수도 2.78% 올랐다.
◇ADR, 통신주 약세..국민은행 강세
미국증시에서 거래되는 한국물 DR은 17일 종목별로 등락이 엇갈리며 혼조세로 장을 마쳤다.
포항제철은 2.19% 올랐고 한국전력은 1.54% 떨어졌다. 국민은행은 3.85% 상승했고 미래산업은 거래가 이뤄지지 않았다. 통신업종에선 KT가 1.04% 내렸고 SK텔레콤은 0.34% 상승했다. 하나로통신과 두루넷은 각각 1.80%, 3.13% 하락했다.
◇"경기 작년 4분기에 바닥지났다"-재경부
진념 부총리 겸 재정경제부 장관이 17일 경기의 저점통과 사실을 처음으로 확인한 데 이어 18일 재경부가 저점통과 시기를 작년 4분기로 추정했다.
재정경제부는 이날 서울 여의도 민주당사에서 열린 고위 당정회의에서 `최근 경제동향과 전망` 자료를 통해 "최근 우리경제는 아직 불확실한 요인 있으나, 작년 4분기에 바닥을 지나 회복기에 접어들고 있는 것으로 판단된다"고 밝혔다.
◇외환, 달러 강세..경제지표 호전
17일 뉴욕외환시장에서 달러화는 주요국 통화에 대해 강세로 마감됐다. 달러/엔은 132.62엔을 기록해 전장 마감가인 132.07엔에서 상승했으며 유로/달러는 88.16센트를 기록, 전일 뉴욕종가인 88.20센트에서 소폭 하락했다. 유로/엔은 전일 종가인 116.48엔에서 116.83엔으로 올라섰다.
달러화 강세는 경제지표 호전에 크게 지지를 받은 것으로 풀이됐다. 지난 주 미국 신규실업수당 청구건수는 전주에 비해 1만4000건 감소한 38만4000건을 나타내 3만5000건 증가할 것으로 예상한 전문가들의 전망을 뒤집었다.
◇세계경제 조기에 급격하게 회복될 것"-JP모건
미국계 은행 JP모건이 세계 금융시장 분기 보고서에서 전세계 경제회복이 예상했던 것보다 더 빨리, 급격하게 일어날 것으로 전망했다고 다우존스 뉴스가 16일 전했다.
JP모건의 선임 연구원 존 립스키는 "강력한 세계경제 성장률 반등이 임박했다(at hand)"면서 "지난 9월 11일 미국 테러 효과가 당초 예상보다 더 강력하고 세계적인 둔화추세를 이끌었듯 전세계적 경제 반등 역시 강력하고도 광범위할 것"이라고 내다봤다.
◇오라클 회장 "IT산업, 최악은 지났다"
미국 소프트웨어 메이커 오라클의 래리 앨리슨 회장이 "최악의 시기는 끝났다"는 종전의 입장을 고수했다고 다우존스 뉴스가 16일 보도했다.
그는 암스테르담에서 가진 기자회견에서 정보기술(IT)산업의 신규지출 둔화세와 관련, 최악의 시기는 지나갔다면서 미국과 유럽경제가 전반적으로 회복세를 탈 것으로 생각한다고 말했다.
◇반도체,D램 일부 품목 하락
17일 한국의 주력 수출품인 SD램 반도체 일부 품목의 가격이 하락했다. 반도체 B2B 거래사이트인 DRAMEXCHANGE에 따르면 대만 현지시각 17일 오후 6시 현재 256M(16MX16) SD램 PC-133은 2.78% 상승, 6.90~8.00달러를 기록했다.
반면 256M(32MX8) SD램 PC-133은 6.90~8.00달러로 전일과 같은 수준을 나타냈고 128M (16MX8) SD램 PC-133과 128M (8MX16) SD램 PC-133은 6.60%, 3.79% 하락, 각각 3.20~3.80달러, 3.20~3.70달러를 기록했다. 64M(8MX8) SD램 PC133은 1.40~1.85달러에 매매돼 전일과 변동이 없었다.
◇주요기사
-산자부, 충청·전라·강원 1.5조 투입해 5년간 전략산업 육성(전 조간)
-세무조사로 부동산업소 집단휴업..강남아파트 거래 완전중단(전 조간)
-진 총리, 국내경기 바닥치고 회복기 진입..하반기 5%대 성장가능(전 조간)
-주가조작 수백억 차익..검찰, 은행원 펀드매니저 등 39명 적발(전 조간)
-직접금융통한 기업자금조달 지난해 100조로 급증(전 조간)
-엔 약세 둘러싸고 한·중vs일 갈등고조..4월 일본발 금융위기설(경향 톱)
-증권부패가 사회비리 주범..부패방지위, 금융부패실태 보고서(전 조간)
-금감원, 해외CB발행 기존주주 이익보호..거래규정 개선 재추진
-손보8사 사업비 4359억 초과지출..금감원, 리베이트 혐의 적발
-신한지주 이달말께 제주은행 인수..예보 보유지분 51% 매입
-간접투자형 보험상품 변액보험 인기..일부사 수익률 연 18%
-S&P,은행신용등급 일제히 올려..국민,외환,기업은 등 상향
-조흥은행 대규모 해외DR 발행..3월중 3~5억달러 발행추진
-하이닉스 채권단 마이크론에 수정협상안 제시.."자산가치 저평가"
-성신양회 4년만에 흑자전환..회사채 신속인수제도 성공졸업
-삼성테크윈 2억불 해외수주..항공기 엔진부품 공급
-두산, 2006년 영업이익 2조..국내 탑클래서 그룹 진입선언
-현대중공업, 멤브레인형 LNG선 진출..노르웨이서 수주
-KTB 올해 2800억 투자..작년보다 50% 늘려 신규투자규모 확대
-비트컴퓨터 온라인의료시장 진출..올해 매출 20억원 이상 목표
-금호전기, TFT-LCD 부품 중국서 생산..800억원 투자
-정통부, 스팸메일 광고표시 의무화..위반시 과태료 500만원 부과
-이회창 총재, 당권·대권 분리..공정경선위해 대행제제도 가동
-홈쇼핑할인점 올 80~90% 성장..상의, 10개 유통업체 조사결과
