(전망)거래소 720~780p권 등락-저점 분할매수 유효

증시 전문가들은 무엇보다 영업일수로 열흘 앞으로 다가온 선물-옵션 만기일과 관련 매수차익거래잔고에 대한 부담이 클 것으로 전망하고 있다. 여전히 8000억원 이상 되는 잔고는 프로그램매도로 수급에 악재로 작용할 것이다. 이는 곧 방향성이 없는 박스권 장세가 지속될 수 있는 가장 큰 근거라는 설명이다. 반면 미국 증시 강세와 엔화 강세, 외국인의 지속적 순매수 등 긍정적인 변수도 있다. 이 때문에 지수 반등시도는 언제든 있을 것이지만, 그 폭은 그다지 크지 않을 전망이다. 지수상으로는 720포인트에서 최고 780까지도 가능할 것으로 보이지만, 750포인트대에서의 매물부담이 클 것으로 예상된다. ◇박만순 e*미래에셋증권 투자분석실 이사 전반적인 거래소시장의 펀더멘털이나 수급상황은 여전히 개선의 여지가 없다. 이 때문에 손발이 묶인 채 꼼짝하지 못하는 장세는 이번 주에도 지속될 것으로 예상된다. 이런 가운데 산발적인 상승 시도는 이어질 것이다. 지난 주와 마찬가지로 프로그램매도와 선물매매가 극성을 부릴 것으로 보인다. 이 틈바구니 속에서 흔들리지 않는 종목을 중심으로 매매하는 것이 바람직할 것이다. 지수는 초반에 다소 상승할 경우 후반에 하락할 것이고, 반대로 초반 하락시 후반 상승이 가능할 것이다. 방향성은 여전히 없되 변동성은 커지는 장세가 될 전망이다. 즉 상승과 하락이 빈번하게 일어날 것이다. 지수상으로는 740~750포인트를 중심으로 등락하겠지만, 700포인트 하락도 염두에 둬야 할 것이며, 이 경우 곧 반등이 가능할 것이다. 한편 시장에서는 매수차익거래잔고에 부담을 이용하려는 투기세력이 존재할 것이지만, 반대로 이를 역이용하는 세력이 없는 것이 문제다. 그렇다고 미리 매도로 대응하기도 힘들다. 미국 금리 안정이나 엔화강세 등 외부적 요인이 긍정적이기 때문이다. ◇김정환 LG투자증권 투자전략팀 책임연구원 거래소시장은 이번 주 큰 폭의 등락은 없을 것으로 보인다. 비교적 안정적 장세가 될 전망이다. 지난주말 종합주가지수가 5일선에 안착했고, 주중 계속 20일선의 지지력을 확인했기 때문이다. 물론 매수차익거래잔고에 대한 부담은 여전하지만, 긍정적인 요인도 있다. 우선 지난 주 마지막에 나타난 투신의 거래소 순매수가 눈에 띄는 부분이다. 매수차익거래를 감안하더라도 순매수를 보인 것만도 오랜만에 있는 일이다. 이는 향후 거래소의 고질적인 수급 불균형이 해소될 수도 있다는 희망을 주는 부분이다. 일단 투신권의 주식형 수익증권에 대한 환매부담은 크게 줄어든 상태다. 또 지난번 현대차 주식을 매수한데서 입증됐듯이 과잉 매도에 따른 자금 여유는 일부 있다는 것이다. 또 외국인이 거의 2주일 이상 순매수를 꾸준히 보이고 있다는 것도 안정적인 요인으로 꼽힌다. 현대그룹 문제도 정몽헌 회장의 사재 출연이 시장의 뜻을 어느 정도 받아들이고 있다는 신호로 보여 긍정적이다. ◇김인수 신영증권 조사부 선임연구원 이번 주 거래소시장은 다소 기대감을 가져도 좋을 것으로 보인다. 지난해 7월부터 이어져온 증시의 하락 추세가 조만간 마무리될 가능성이 있기 때문이다. 현재 증시는 추세 전환을 위한 과도기로 비춰진다. 악재는 이미 다 노출됐고 해외시장 요인이 희망적이다. 우선 미국 증시 동향이 우호적이며, 이런 상황이 이어지면 호재가 될 것이다. 지난번 랠리 때 850포인트대에서 좌절됐던 것도 미국 증시상황 악화의 영향이었다. 일단 다우존스 지수도 11000포인트를 돌파했고, S&P지수도 연중 최고치를 경신할 상황이다. 나스닥의 반도체주 조정도 마무리 시점에 와 있다. 또 엔화강세도 국내 경제나 기업 경기 등에 호재로 작용할 것이다. 이런 것들이 장세 변화의 모멘텀이 될 수 있을 것이다. 한편 지수상으로는 700포인트의 저점 지지가 확인된 이상 750~780포인트까지의 상승을 생각해볼 수 있을 것이다. ◇정훈석 동원경제연구소 투자전략실 책임연구원 방향성이 없는 조정국면이 다소 지속될 것으로 예상된다. 아직 추세를 확인하기 까지 시간이 더 필요할 것으로 보인다. 물론 700포인트에 대한 바닥권 인식은 어느 정도 확산되고 있는 듯 하다. 또 외국인이 연 14일째 순매수를 유지하고 있고, 750포인트 아래에서 매수가 살아나고 있는 것도 좋은 징조다. 특히 710선 아래에서는 매수세가 크게 유입되고 있다. 그러나 아직 지수가 한 단계 더 레벨업 되는 데는 시간이 필요하다. 그만큼 신규매수세가 확실하지 않다는 것이다. 지수상으로는 720~780포인트대에서의 박스권 움직임이 예상된다. 지수가 하락할 경우 저점에서 분할 매수하는 전략이 유효할 것으로 보인다. 은행의 인원 감축 움직임 등 금융권의 자구노력이 서서히 간파되고 있는 것은 좋은 모습이다. 금융권 구조조정이 투명하게 나타난다면 호재로 작용할 수 있다. 종목별로는 이번주중 ADR발행에 관한 발표를 내놓을 포철을 비롯해 한전, 담배인삼공사, 한통 등 민영화와 유틸리티 관련주에 대한 중장기 매수관점이 필요하다. 또 단기적으로는 절대 저가주를 중심으로 한 단기매매에 치중하는 것이 중요하다. ◇대우증권 투자정보부 이번주 증시는 프로그램매매의 영향력이 더욱 커지는 가운데 프로그램매매의 크기와 외국인의 순매수 규모에 따라 지수 향방이 결정될 것으로 보인다. 먼저 프로그램매매의 영향은 선물과 옵션 9월물 만기가 추석 다음날로 예정돼 있는 상황에서 매수차익거래 잔고가 여전히 8000억원대를 유지하고 있어 청산을 둘러싼 압력이 시장을 억누를 수 있는 상황이다. 또 선물시장 동향이 외국인의 투기적 매매에 크게 의존하는 허약한 모습을 보여주고 있어 선물시장 급등락이 현물시장으로 이어질 수 있다. 이런 외국인 매매영향을 중화시켜 줄 수 있는 주체도 역시 외국인이다. 주식형 상품으로의 자금유입이 여전지 미진한 상황에서 국내 기관의 역할을 기대하긴 어렵기 때문이다. 반면 외국인 투자가의 경우 나스닥의 순조로운 반등세가 이어지고 있어 국내 기관에 비해 비교적 안정적인 입지를 확보하고 있다고 판단된다. 이번주 투자전략은 프로그램매매 대상종목이 되는 시가총액 상위사를 배제하는 종목별 접근이 바람직할 것이다. 미국 나스닥 시장의 움직임과 관련 낙폭과대 대형주에 대한 관심도 필요하다.