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- [바이오株 거품논란]③전문가도 손 놓은 적정가치 산정
- [이데일리 박형수 기자] “신약 개발에 대해 잘 안다고 바이오주(株) 투자로 수익을 낼 수 있는 주식시장이 아니니까요.”난다 긴다 하는 국내 펀드 매니저들도 바이오 업종 투자로 고민하고 있다. 객관적인 수치만으로는 운용하는 펀드에 담기가 쉽지 않은 데 제약·바이오 주식에 투자하지 않고는 벤치마크(BM) 지수를 따라갈 수 없기 때문이다. 제약·바이오 담당 애널리스트가 분석하지 않는 상장사도 적지 않은 탓에 투자 판단을 내리기 쉽지 않다는 펀드 매니저가 적지 않다.◇적정 가치 산정 어려줘…기관, 살 수도 안 살수도 없는 상황 지난해 4분기부터 셀트리온을 비롯해 신라젠 셀트리온제약 에이치엘비 네이처셀 등이 급등하면서 바이오주 거품론이 끊임없이 등장하고 있다. 거품론에도 주가 상승은 이어졌고 코스닥 시장 내 시가총액 상위권에 바이오 상장사가 잇달아 이름을 올렸다.한국거래소가 새로 발표한 KRX300 지수에도 적지 않은 바이오 업체가 포함됐고 기관 투자가 고민은 더욱 깊어졌다. 운용을 잘하기로 소문났던 한 운용사는 호기롭게 공매도로 대응했다가 대규모 손실을 기록하기도 했다. 바이오 업종을 분석하는 한 애널리스트는 “관심을 두고 보는 상장사 가운데 목표 주가를 제시할 수 있는 상장사가 많지 않다”며 “주가가 계속 올라서 문의는 많이 들어오지만 대답할 수 있는 내용이 적으니 답답하다”고 말했다.바이오 업종 기업공개(IPO)를 담당했던 투자은행(IB) 업계도 적정 가치를 산정하느라 애를 먹고 있다. 엔지켐생명과학 이전 상장을 주관했던 한국투자증권 기업금융2부는 적정 공모가를 산정하려고 오는 2020년 추정 당기순이익을 적용했다. 호중구감소증 치료제와 구강점막염 치료제로 개발 중인 신약후보물질(EC-18) 기술이전으로 매출이 발생할 시점을 2020년께로 잡았기 때문이다. 적정 주가수익비율(PER)은 기존 상장사 가운데 비슷한 신약 개발업체와 비교해서 산출했다. 비교 대상 리스트를 만들기 위해 업종·재무·사업·일반 유사성 등을 고려해 네차례에 걸쳐 상장사를 추렸다. 복잡한 과정을 통해 비교가치 평가를 위한 최종 상장사로 한미약품, 녹십자, 유한양행, 동화약품, 부광약품, 종근당 6개사를 선정했고 평균 PER인 27.13배에서 할인율 28.5%를 적용했다.한국투자증권은 고심 끝에 공모가를 선정했지만 수년간 미래 주당순이익을 추정해야 하며 추정과정에서 여러 단계 가정이 필요하므로 평가자 자의성 개입 가능성이 있다고 단서를 달았다. 아울러 순이익은 영업활동에 의한 수익창출 외에도 영업외손익을 반영한 최종 결과물이기 때문에 PER을 적용한 비교가치는 기업이 창출한 이익의 질을 파악할 수 없다는 한계도 있다. ◇여전히 바이오 투자에 열 올리는 개인…단기간 높은 수익 기대 펀드 매니저, 애널리스트, IB 전문가조차 바이오 상장사에 대한 적정 기업가치 산정을 어려워하고 있지만 개인은 신약을 개발만 하면 대박이 날 것이라는 믿음으로 적극적으로 투자하고 있다. 27일 마켓포인트에 따르면 네이처셀은 전날보다 10.08% 오른 2만8400원으로 거래를 마쳤다. 외국인과 기관 투자가가 각각 18만주, 1만6000주 순매도를 기록한 것을 고려하면 개인이 네이처셀 주가가 최근 급락한 틈을 타 저가 매수에 나서면서 주가가 오른 것으로 보인다.네이처셀과 차바이오텍 사태 이후로 일제히 급락했던 바이오 상장사 주가가 최근 이틀 동안 다시 꿈틀대고 있다. 지난 이틀 동안 바이오 상장사인 텔콘과 코아스템은 각각 36.2%,35.9% 올랐다. CMG제약(22.4%) 알테오젠(20.5%) 에스에프씨(20.4%) 루트로닉(18.1%) 오스코텍(15.2%) 등도 상승률 상위 종목으로 이름을 올렸다.금융투자업계 관계자는 “개인이 바이오 업종에 끊임없이 투자하는 이유는 단기간 높은 수익률을 올릴 수 있다는 기대감 때문”이라며 “오랜 기간 주식 투자를 했던 전업 투자자도 단기 트레이딩을 통해 바이오주 매매를 지속하면서 거래량이 줄지 않는다”고 말했다.
- [마감]코스피, 美훈풍 4거래일 연속 상승…2480선 안착
- [이데일리 윤필호 기자] 코스피지수가 미국발(發) 훈풍을 타고 외국인 순매수에 힘입어 4거래일 연속 상승 마감하며 2480선에 안착했다.3일 코스피지수는 전 거래일보다 6.70포인트(0.27%) 오른 2486.35로 거래를 마쳤다. 이날 강보합으로 출발한 지수는 장중 한때 2490선을 넘겼지만 기관과 개인 팔자에 상승폭을 반납하며 2480선 중반에서 장을 마쳤다.이 같은 상승세는 간밤 새해 첫 거래일을 맞이한 미국 뉴욕증시의 훈풍에 영향을 받은 것이라는 분석이다. 2일(현지시간) 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 S&P 500 지수는 전 거래일보다 22.18포인트 상승한 2695.79에, 나스닥 지수는 103.51포인트 오른 7006.90에 거래를 마쳤다. 다우존스 30 산업평균지수는 전 거래일보다 104.79포인트 상승한 24824.01에 장을 마감했다. 서상영 키움증권 연구원은 “미국 증시는 기업 실적 개선 기대감이 높은 ‘FANG’ 기업과 반도체 관련주가 상승을 주도했다”며 “필라델피아 반도체 지수가 3% 가까이 상승했다. 이는 한국 증시 상승요인이다”고 분석했다. 또 “유럽과 미국의 철강 업종이 중국 철강제품 수요증가 기대감에 3~10% 내외 상승했다는 점을 감안하면 한국 증시에서 관련 기업들의 상승 기대감을 높였다”고 했다.주체별로 외국인이 4012억원 매수 우위를 보이며 지수 상승을 견인했다. 반면 개인과 외국인은 각각 244억원, 3984억원 순매도했다. 기관 중에서 금융투자(4633억원)를 비롯해 국가·지자체(217억원), 사모펀드(126억원), 기타금융(21억원) 등이 매도에 적극적이었다. 프로그램 매매는 차익과 비차익을 합쳐 311억원 순매수다.업종별로 혼조세를 보였다. 철강금속이 전날 중국 제조업 PMI 호조에 따른 철강가격 상승 영향으로 3% 넘게 올랐다. 또 기계, 전기전자, 운수장비, 의약품, 제조업, 증권, 음식료업, 섬유의복, 종이목재 등이 상승세를 보였다. 반면, 건설업이 1% 넘게 내린 가운데 서비스업, 의료정밀, 운수창고, 통신업, 전기가스업, 유통업, 은행, 금융업, 비금속광물, 보험, 화학 등이 하락 마감했다.시가총액 상위종목도 혼조세였다. 대장주 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660)가 나란히 상승 마감했다. POSCO(005490)는 철강가격 상승에 힘입어 장중 52주 신고가를 경신했다. 이 밖에 현대차(005380) 삼성바이오로직스(207940) 신한지주(055550) 등이 상승 마감했다. 반면 삼성전자우(005935) LG화학(051910) NAVER(035420) 현대모비스(012330) 한국전력(015760) 삼성물산(028260) SK텔레콤(017670) 등은 하락 마감했다.개별종목별로는 동부제철(016380)과 동부(012030)제출우가 전날에 이어 재무구조 개선 기대감에 또다시 상한가를 기록했다. 아울러 금호타이어(073240)가 채권단 KDB산업은행이 재매각을 진행한다는 소식에 급등세를 보이며 마감했다. 부광약품(003000)도 신약 파이프라인이 개발에 속도를 내고 있는상황에서 자회사 주가가 급등이라는 호재가 겹치면서 12% 이상 올랐다.이날 거래량은 3억2733만주, 거래대금 5조9619억원으로 집계됐다. 2개 종목이 상한가를 기록한 가운데 401개 종목이 올랐고 하한가 없이 409개는 내렸다. 69개 종목은 보합권에서 거래됐다.