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- (초점)리츠시장, 부동산대책후 침체 장기화 우려
- [edaily 박영환기자] 정부의 전방위 부동산 대책으로 국내 부동산 리츠시장의 침체가 장기화할 것이라는 우려가 제기되고 있다.
부동산 가격 앙등으로 수익성 있는 매물확보가 어려워진 가운데 정부의 잇단 안정책 발표로 리츠 상품에 대한 일반 투자가들의 관심 또한 급속히 냉각될 것으로 예상되기 때문이다.
정부는 일반 리츠상품에 대한 세제지원폭을 확대해야 한다는 업계의 요구에 대해서도 당장은 수용하기 어렵다는 입장이어서 리츠시장 침체는 상당기간 이어질 것으로 예상된다.
정부는 세제지원 확대를 주내용으로 하는 리츠법 개정안을 지난 5월 마련했으나 부처간 이견으로 올 가을 정기국회에 상정하지 못한 것으로 전해졌다.
부동산 업계는 세제혜택이 확대되지 않을 경우 리츠사 설립이 사실상 어렵다고 보고 사설펀드 형식으로 투자자를 모집하는 등 방향을 선회하고 있어 리츠시장은 한동안 침체에서 벗어나지 못할 것으로 예상된다.
◇상장된 리츠 상품 2개 불과..주가도 비실비실
리츠는 부동산에 투자해 얻은 수익을 투자자에게 돌려주는 제도이다. 투자대상은 오피스텔, 병원, 학원, 호텔에서 장묘시설까지 다양하다. 주식에 비해 안정성이 높고 채권에 비해 수익률이 높은 장점을 갖췄으며 투자재원은 공모를 통해 이뤄진다. 리츠는 이같은 장점으로 출범초기 높은 기대를 모았지만 "성적표"는 신통치 않다.
수적으로 봐도 현재 거래소에 상장된 리츠는 2개에 불과하다. "교보-메리츠 퍼스트기업 CR리츠"와 "코크렙 제1호 CR리츠" 뿐이다. 공모당시 청약경쟁률도 각각 1.04대 1, 1.62대 1에 불과했다.
주가도 제자리 걸음이다. 코크렙1호는 지난 5월 말 거래소시장에 상장된 첫날 주가가 5230원이었으나 5일 현재 주가는 5080원으로 떨어졌다. 교보메리츠도 지난 1월 거래소시장에 상장하던 첫날 주가인 5030원 수준에서 맴돌고 있다.
한국토지신탁과 GE캐피탈 등이 참여한 K1 CR리츠가 지난달 정부로부터 예비인가를 받고 2년후 상장할 계획을 밝히는 등 리츠참여를 본격화하고 있지만 리츠시장은 여전히 기대에 못미친다는 게 일반적인 평가다.
◇투자자들, 리츠에 대한 이해 부족도 한몫
부동산닷컴의 구형우 팀장은 "부동산을 간접투자보다는 소유대상으로 바라보는 일반 투자가들의 인식이 리츠 대중화에 걸림돌이 되고 있는 것 같다"며 "대중화까지는 상당한 시간이 걸릴 전망"이라고 말했다.
지난해 말 이후 불어닥친 부동산 시장의 활황도 리츠활성화의 발목을 잡고 있다. 아파트 거래를 통해 단기간에 고수익을 올릴 수 있는 상황에서 투자자들이 구태여 리츠상품을 매개로 한 간접투자를 할 필요가 없기 때문이다.
한화리츠 이주호 팀장은 "아파트를 비롯한 부동산이 큰 폭으로 오를 땐 부동산시장에서 얻는 수익자체보다 리츠에서 얻는 수익이 작다"며 "최근 부동산 앙등이 리츠시장 침체의 가장 큰 이유"라고 밝혔다.
지난해 이후 증권시장의 활황도 부진에 한몫을 했다. 주식시장에서 많은 돈을 벌 수 있는 데 구태여 리츠시장으로 눈을 돌릴 필요가 없었다는 것이다.
◇수익성 있는 매물확보에 어려워
아울러 안정적인 수익을 담보해낼 부동산 확보가 쉽지 않다는 것도 또 다른 걸림돌이다. 우선 투자대상이 되는 건물 자체의 가격이 전반적으로 크게 상승했다. 여기에다 임대수입이 높은 매물은 이미 외국인 등 투자자에게 넘어간 경우가 많다.
리츠상품이 경쟁력을 유지하기 위해선 연간 8~10%선을 배당할 수 있어야 한다. 또 이 정도를 배당하기 위해서는 부동산 운용을 통해 적어도 10%이상의 수익을 낼 수 있어야 한다는 게 전문가들의 지적이다. 문제는 이 정도의 수익성을 갖춘 투자대상을 찾기가 어렵다는 것이다.
한국감정평가협회 조사에 따르면 서울의 11층 이상 오피스빌딩의 투자수익률은 연 7.39%. 종로 중구 등 도심은 8.76%, 강남지역은 6.43%정도이다. 국내 빌딩의 임대수익률은 아직 10%선을 넘기기가 쉽지 않다는 것이다. 리츠의 승패를 좌우할 열쇠가 수익률이라는 점을 감안해 볼 때 이는 치명적이다.
◇업계,"리츠법 개정 통해 세제혜택 늘려야"
국내 리츠시장 활성화를 위해서는 일반 리츠에 대한 세제혜택을 늘려야 한다는 게 전문가들의 지적이다.
CR리츠에 대해서는 법인세와 취득세, 등록세 등을 전액 감면해주고 있지만 일반리츠는 취득세와 등록세만을 50% 면제해 주고 있다. CR리츠는 투자대상이 기업 소유 부동산으로 제한돼 있는 반면 일반 리츠는 투자대상에 제한이 없다.
세제혜택의 폭을 달리하는 것은 기업들이 금융부채 상환을 위해 매각하는 부동산에 대한 투자를 유도해 기업 구조조정을 원활히 하기 위한 것이다. 하지만 이는 동시에 일반리츠의 수익성 담보를 어렵게 만들어 리츠시장 전체의 침체를 불러오는 데 한몫을 했다.
따라서 리츠시장 활성화를 위해서는 "일반리츠"에 대한 세제 감면의 혜택을 넓혀야 한다는 게 전문가들의 지적이다. 한화리츠 이주호 팀장은 "일반리츠에 세제 감면혜택의 폭을 넓힐 경우 리츠업체들의 수익성이 높아질 수 있을 것"이라며 "리츠설립을 이끌어 내고 투자가들의 발길을 돌리기 위해서는 반드시 필요한 조치"라고 강조했다.
부동산닷컴의 구형우 팀장도 "리츠선진국인 미국에서 제도가 정착하기까지 수십년이 소요됐다는 점을 감안할 때 국내 리츠시장의 앞날을 비관적으로 볼 필요는 없다"면서도 "리츠 활성화를 위해서는 법 개정이 반드시 이뤄져야 할 것"이라고 말했다.
◇앞으로도 첩첩산중,,시장 과열이 복병
당초 정부는 세제혜택폭을 확대해야 한다는 업계의 목소리에 전향적이었다. 주무부선인 건교부는 법인세 감면과 외부차입 기준 및 설립요건 완화 등을 주요내용으로 하는 "리츠법 개정안"을 지난 5월 마련해 올 가을 국회에 제출할 방침이었다.
하지만 부동산 시장 과열이 지속되면서 리츠활성화가 부동산 과열을 더욱 부추길 것이라는 재경부 등 관련부처의 반대로 법안을 제출하지 못한 것으로 전해졌다.
이에 대해 부동산업계는 리츠법이 개정되지 않을 경우 수익성 확보가 어려워 리츠사 설립이 불가능하다는 입장이다. 이미 여러 부동산업체들이 리츠사 설립대신 사설펀드 형식으로 투자자 모집에 나서는 등 방향을 선회하고 있다.
전문성이 떨어지는 사설펀드가 난립할 경우 상품 운용과정에서 소액투자자들의 피해도 불가피 할 것으로 보여 이에 대한 대책마련이 시급하다는 게 전문가들의 지적이다.
- 에이디칩스 해명자료(전문)
- [edaily 양효석기자] 다음은 에이디칩스(54630)가 발표한 금감위의 조사결과에 대한 회사 입장 전문이다.
금번 금감위의 조사결과에 대한 보도자료와 관련하여 무리를 빚게 된것에 대하여 주주여러분께 사과의 말씀을 드리며.언론에서 보도한 위법사실 등에 대하여 아래와 같이 회사의 입장을 말씀드리고자 합니다
- 보유주식을 고가에 매도하고 2002년중 유상증자 및 해외전환사채 발행시 발행가를 높일 목적으로 오○○ 및 김○○과 공모하여,
2002.1.25 ~ 4.26 기간중 국내외 증권회사 직원 및 소액주주들을 상대로 총 10여회에 걸쳐 IR을 실시하면서 동사가 보유한 반도체 설계기술의 기술력을 과장하기 위하여 기술이전 계약금액을 사실과 다르게 부풀리거나 실제와 다른 과대 추정자료를 근거로 동사의 기술이 2,500만불(약 300억원)의 가치가 있다고 허위 과장하여 설명한 사실이 있고,
-당사의 대표이사 권기홍은 2002년 1월 A사를 방문한 자리에서(A사의 BOD미팅) A사의 발전방안을 논의하던 중 오○○가 A사를 교두보로 하여 미국에 진출하는 방안을 제안하였을 뿐이고, 권기홍사장의 입장도 오○○의 제안은 당사의 단독법인 설립, 제3의 회사와의 합작등, 당사가 미국에 진출할 수 있는 여러 방안 중 한가지 안이라고 생각하였을 뿐, 결코 불순한 의도를 가지고 공모한 것은 아닙니다.
또한 1998년 미국의 PWC사에서 당시 당사의 기술을 평가하였을 때 98년 기준의 당사의 추정 사업계획과 기술을 근거로 하여 당사의 기술이 2,500만불의 가치가 있는 것으로 평가 받은 바 있었으며, 그것을 인용하여 미국의 PWC사가 당사의 기술을 2,500만불로 평가한 사실이 있음을 당사의 IR시 설명하였으나 그 사실을 강조하여 허위 과장하여 설명한 사실이 없습니다.
- 미국특허 취득이라는 호재성 정보를 악용하기 위하여 미국특허 취득사실 공시(2002.3.15)에 즈음하여 미국 현지기업에 대한 대규모 기술수출이 있었던 것으로 허위사실을 공시할 목적으로 자신이 사실상 대표이사인 ○○○○사와의 부당한 내부거래를 통하여 객관적 근거없이 기술이전료를 1,000만불로 허위 표시하고 그 대금중 600만불은 ○○○○사의 주식 51%를 인수하고 나머지 400만불은 현금으로 2003.12.31까지 받기로 하는 위장계약을 체결, 공시한 사실이 있으며,
특허취득과 미국 현지기업과의 계약은 그 시기가 같았을 뿐이지 의도적인 것은 아니며, 계약금액을 1,000달러로 한 계약은 위장계약이 아닙니다.
당사의 특허(EISC)기술에 대한 가치를 언급하면 다음과 같습니다.
당사의 기술은 1998년 2월 출범이후, 정부에서 국가 정책 과제로 지원받고 있는 SYSTEM IC 2010사업에서 차세대 내장형 64BIT MCU/CPU개발과제로 1998년 12월부터 2003년 6월까지 5개년 개발 과제로 연구개발되고 있는 기술입니다. 당사는 본 과제 수행과 관련하여 과학기술부 및 산업자원부에서 매년 약 10억여원씩 5년동안 정부자금 50여억원을 지원받아 왔으며, 이에 대하여 당사에서도 그에 버금가는 연구개발비를 투자하여 왔습니다.
지난 1998년부터 2002년 6월말까지 당사의 확장명령형마이크로프로세서개발에 투자된 연구개발비는 98억원이라는 막대한 연구개발 자금이 투입되었습니다.
당사의 이러한 기술을 A사에 16/32/64BIT EISC 마이크로프로세서기술의 영구적인 사용권한 및 판매권한을 미화1,000만불에 수출한 것은 그렇게 큰 금액이 아니라는 반증이 되는 것입니다. 당사의 기술 수출금액이 1,000만불 밖에 않되는 이유는 단지 당사의 기술이 신생기술이며, 앞으로도 더욱 개발되어야 하는 관련기술이 더 필요하기 때문입니다.
당사는 본 기술과 관련하여 2001년 7월 대만, 2002년 1월 한국, 2002년 3월 미국에 특허등록을 마친 바 있습니다. 당사의 확장명령형 EISC 마이크로프로세서 기술은 마이크로프로세서 기술의 본 고장인 미국에서 3년에 걸쳐 특허심사를 받은 후 특허로 등록된 차세대를 주도할 중요 핵심기술인 것 입니다.
1998년 말, 당사의 EISC 마이크로프로세서 기술이 과학기술부 및 산업자원부에서 지원받는 기술로 선정되기 위해서 당사는 국내 최대의 전자회사인 삼성전자와 과제선정 당시에서부터 최초 2년동안 경합과제로 선정되어 경쟁하였으며, 이과정에서 당사의 기술력의 우수성이 입증되어, 당사가 본과제 수행업체로 선정된 결과, 지금까지 과제를 수행하고 있습니다.
당사의 기술적 우수성이 증명된 것은 이 외에도 다음의 사례에서도 증명되는 것입니다.
1) 2000년 9월 대한민국우수벤처기업 대통령표창수상, 중소기업진흥공단주관, EISC 마이크로프로세서개발
2) 2000년 10월 신개발전자부품컨테스트 우수상 수상-한국전자진흥협회주관, 32BIT EISC 마이크로프로세서
3) 2001년 9월 한국반도체기술경진대회 우수상 수상-산업자원부장관상, 32BIT EISC 마이크로프로세서를 내장한 아케이드게임전용프로세서, VIRGINE G2
4) 2002년 5월 제37회 발명의 날 기념 산업자원부장관 표창 수상, 32BIT EISC 마이크로프로세서 발명
위와 같은 수상사례에서 볼 수 있듯이 당사는 국가정책차원에서 비메모리산업을 강화시키고자 하는 PROJECT를 수행하는 우수벤처기업으로써, 과학기술부와 산업자원부등 정부부처에서 기술 향상을 위하여 적극적인 지원을 하는 사실은 당사의 기술력에 대한 충분한 객관적이고도 경제적인 가치를 보여주는 증거가 된다고 생각합니다.
따라서 금감위에서 발표한 당사에 대한 조사결과에 따르면 당사의 EISC기술에 대한 기술적인 가치나 경제적인 가치가 인정되지 않고 불법 위장계약으로 매도되고 있으며, 이는 상기의 수상사례조차 인정하지 않는 있을 수 없는 일이라 생각됩니다. 따라서 이러한 사실만으로도 금감위의 조사결과에 대하여 승복할 수 없습니다.
당사는 2002년 3월 기술이전계약이후 A사는 PART-TIMER 개발인력을 채용하였으며, 당사의 파견인력과 공동으로 A사의 자가 브랜드 칩을 개발 착수하여 2002년 8월 현재 시제품이 출시되어 고객이 시험중에 있습니다.(코드명 : MUSE)
또한 CoaxMedia, PSS 등의 회사를 위한 시스템온칩(SoC)개발을 협의 중에 있어, 미국내에서 본격적인 EISC마케팅이 진행되고 있습니다.
따라서 실제로 당사에서 A사로 EISC기술이 이전되었고, 상용화 칩이 개발되어 매출을 목전에 두고 있는 상황으로서, 위장계약을 체결하였다는 지적은 당사의 입장에서는 결코 수용할 수 없습니다.
- 상기 위장계약을 통한 허위의 지적재산권 매출액(66.3억원)을 이용하여 2002. 1/4분기 순이익을 실제로는 적자(△0.3억원)임에도 대규모 흑자(45.8억원)가 발생한 것처럼 분기보고서를 허위로 작성, 공시한 사실이 있음
2002사업년도 1/4분기의 실적공시시 매출을 인식하고 지분법회계처리상 내부미실현손익을 제거하지 않은 것은 "기업회계기준 등에 관한 해석 42-59, (6-1) 지분법적용 대상회사가 되기 전의 거래에서 발생된 내부미실현손익은 제거하지 않는다."에서 언급한 바와 같이, 당사와 A사간의 기술이전계약에 의하여 매출행위가 먼저 발생하였고, 매출대가에 대한 변제로서 A사의 주식을 수령하게 된 것이므로, 선 매출 후 주식취득으로 해석하여 위 기업회계기준 등에 관한 해석에 따라 선 매출한 내부미실현손익을 제거하지 않았을 뿐입니다..
당사가 금융감독위원회의 조사를 받는 과정에서 금융감독위원회는 당사와 A사간의 기술이전계약에 의하여 발생한 대가로 주식을 취득한 거래는 동시에 발생된 거래이므로, 내부미실현손익은 제거하여야 한다는 견해를 제기하였습니다.
이에 당사의 회계감사인을 통하여 한국회계연구원에 동 쟁점사항을 질의하였는 바, 한국회계연구원에서는 동 질문에 대한 답변(한국회계연구원 문서번호; 2002-KQA133)으로 당사와 A사와의 기술이전계약과 주식취득이 투자회사와 피투자회사와의 사이에서 동시에 일어난 거래로 인식하여 내부미실현손익을 제거하여야 한다고 결론을 내려 회신을 하여왔습니다.
아직도 이 문제의 회계처리방식에 관하여는 회계전공학자들 간에도 서로 의견의 차이가 있으나, 기업회계기준 해석상의 차이로 발행된 결과일 뿐입니다.
그러나 당사는 2002년 반기보고서 공시시 위 쟁점이 되었던 내부미실현손익을 수정 작성하여 공시를 하였으며, 1/4분기 분기보고서의 공시 역시 의도적인 허위공시가 아니었음을 말씀드립니다..
결론
금감위에서 위법하였다고 하는 부분중 위장계약을 통한 시세조정등이 위법내용의 근간이 되고 있으나, 상기에서 언급한 바와 같이 당사는 금감위의 조사결과에 대하여 승복할 수 없으며, 검찰에 이첩된 이후 적극적인 법적 대응을 통하여 당사 및 주주여러분의 권익보호에 최선을 다할 것입니다.
대표이사 권기홍
- 오늘의 체크포인트(26일)-동원증권
- [edaily 지영한기자] 동원증권은 26일자 주식시장의 주요 체크포인트를 다음과 같이 제시했다.
▲호재(Positive News)
-미국 기업 자사주매입급증,블룸버그,증시낙관신호
-자동차업계 특소세 인하 재연장건의(연말까지)
-고객예탁금 6일연속증가
-인도에서 정보기술을 중심으로 53억불규모의 수주활동
-내년경제성장률 6%내외전망
-반도체 4분기부터 회복전망-삼성전자,기업PC업그레이드수요증가
▲악재(Negative News)
-델타정보통신사건을 토대로, 코스닥기업에 대한 불신증가
-소상공인 체감경기 2개월연속하락세
-미,영국, 이라크 공격
-코스닥벤쳐,이자보상배율 1미만,
-미국증시 약세
-저축은행 소액대출연체급증,신용불량자 양산우려
-금융보안 시스템 전면조사,금감원
-철근대란가능성,여름철비수기 이상수요로 재고바닥,건설투자 본격화 9월 품귀예상
▲기업뉴스
-제일제당 컨디션 말련 수출확대
-코오롱정보,쌍용정보 인수추진합의
-대양이엔씨SKT에 교육ASP공급
-기아특수강 우선협상장 곧 선정예정(해원에스티,원일특강)
-금감원,동부화재자금흐름조사
-SKT,KT지분 의결권 5%이내 제한 추진
-다음,튜브엔터테인먼트 지분인수추진
- (IPO기업소개)콤텔시스템
- [edaily 양효석기자] 콤텔시스템은 데이터를 기반으로 하는 과학적 방법으로 고객의 마케팅을 지원하는 DB마케팅 토탈 서비스(DMSP) 회사다.
고객사의 마케팅 조직과 기능, 마케팅 능력 등을 진단해 개선방안을 개발하는 컨설팅 사업에서부터 고객과의 관계 촉진과 마케팅 자동화 능력을 강화하는 CRM 시스템 지원사업, 정량·정성 정보들을 이용한 통계분석 및 리서치 사업과 콜센터, e메일시스템, DM 등 마케팅 실행사업 등 전방위 지원이 가능한 마케팅 백화점을 운영하고 있다.
콤텔시스템은 이를 위해 콜센터와 고객관리에서부터 분석, 캠페인 등 DB마케팅 전방위 지원이 가능한 통합 시스템인 Smart-iCRM과 우수한 통계분석 및 마케팅 전문가들로 구성된 인력풀이 완벽한 조화를 이루면서 고객사들로부터 최고의 만족을 유도해 내려 하고 있다.
특히 지난해에는 통합 CRM 솔루션인 Smart-iCRM을 개발해 한국P&G, AVIS코리아, 영창실업 등에 CRM 소프트웨어 온라인 임대서비스 (ASP:Application Service Providing) 계약을 체결, 서비스를 제공하고 있다.
콤텔시스템은 CRM솔루션과 접목된 400석 규모의 콜센터를 보유, 운영함으로써 텔레마케팅 서비스의 효율을 극대화하고 있다. 지난 99년 1월 한국 피자헛의 원넘버(1588-5588) 홈서비스 콜센터를 운영하기 시작해 피자헛 관련 매출을 매년 50% 이상의 신장을 이루고 있다.
현재 서울 경기지역에 국한하였던 원넘버서비스 범위를 전국 대도시로 확대할 계획에 있어 피자헛 홈서비스 콜센터의 매출이 큰폭으로 늘어날 것이다.
투자위험요소는 지난해 상품 판매부문의 원가율이 93.6%로 이익 대부분이 콜센터 운영 서비스와 CRM 솔루션 구축 및 컨설팅 서비스부문에서 창출되고 있다. 따라서 향후 콜센터 운영 서비스와 CRM 솔루션 구축 및 컨설팅 서비스 부문의 매출증대 여부가 수익성에 결정적인 요소라는 점이다.
또 회사의 최대주주 및 특수관계인 4인이 52.39%의 높은 지분을 보유, 소액주주의 이익에 배치되는 의사결정이 이뤄질 가능성이 있다는 점에 유의해야 한다.
콤텔시스템은 우리증권을 주간사로 공모주 청약에 나서며 총 공모주식 170만주 가운데 일반청약자 배정분은 25만5000주다. 본질가치는 1682원으로 주당 발행가는 1700원이다.
지난해 매출은 전년대비 32% 성장한 132억원이고, 순이익은 11억 9100만원으로 7.2% 늘었다. 올 12월에는 188억원의 매출에 12억원의 순이익을 거둘 것으로 회사측은 예측하고 있다.
부채비율은 12.19%로 사업서비스 평균 부채비율이 115%인 것 반해 낮아 재무안정성이 있다. 이 회사는 올 1월 코스닥 등록 예비심사를 통과했으며, 최대주주 등 특수관계인 4인이 52.39%의 지분을 보유하고 있다. 공모주 청약기간은 오는 27∼28일이다.
<주요 재무제표(2001년기준)>
매출액 131억8800만원
영업이익 16억4900만원
경상이익 15억1500만원
당기순익 11억9100만원
공모가 1700원
주간사 우리증권
- (초점)코스닥 경영권변동 봇물, 부작용 우려
- [edaily 박호식기자] [최근 두 달새 17개 기업 경영권 변동][광덕물산 하이퍼정보 등 투자자 피해 우려] 코스닥 등록기업 대주주들이 지분을 매각하는 사례가 크게 늘고 있다. 특히 대주주의 지분매각은 경영권 변동으로 이어져 투자자들의 혼란을 야기할뿐만 아니라 일부 기업은 M&A과정에서 단기 투자차익만을 노린 기업사냥꾼들이 개입, 선의의 피해자 발생 우려를 낳고 있다.
올들어 코스닥증권시장에서 최대주주변경공시는 78개사, 총 96건에 달한다. 7월이후에만 최대주주변경 공시를 한 기업은 21개사이며 이중 17개사의 경영권이 실질적으로 변경됐다.
또 실질적인 경영권 변경기업중 대부분이 코스닥등록 3년이내 기업이며 지분을 매각한 기존 대주주는 개인, 새로운 최대주주는 전체지분의 30%이내만 확보하고도 경영권을 확보한 것으로 나타났다.
이같이 등록한 지 얼마되지 않은 기업들의 경영권 변경이 증가하고 있는 것은 기존 대주주와 인수자측의 이해관계가 맞아떨어지기 때문이다. 기존 대주주는 현금확보, 새로운사업 진출, 경영환경 급변에 따른 경영능력의 한계절감 등으로 등록후 지분을 매각하려는 욕구가 발생하고, 인수측은 공모자금 등 현금을 보유하고 있는 신규등록기업에 상대적으로 인수메리트를 느끼고 있는 것으로 파악되고 있다.
◇두달새 17개기업 경영권 변동..76%가 등록 3년이내
지난달부터 코스닥증권을 통해 최대주주변경을 공시한 기업은 이티아이 등 총 21개인 것으로 집계됐다. 이중 실질적으로 경영권이 넘어간 기업은 이티아이, 엔플렉스, 텔넷아이티, 세림아이텍, 고려전기, 에이엠에스, 심스밸리, 델타정보, 시그마텔, 오피콤, 카리스소프트, 하이퍼정보, 드림원, 장원엔지, 유니와이드, 장미디어, 코웰시스넷 등 17개사다.
경영권이 변동된 17개 기업중 76%에 달하는 13개기업이 코스닥시장에 등록된 지 3년이 안된 기업이어서 M&A가 등록초기 기업에 몰려있는 것으로 나타났다. 특히 텔넷아이티, 시그마텔레콤, 드림원 등은 대주주 보호예수기간(2년)동안 지분이 매각됐으며 이같은 예약매매가 늘고 있는 추세다. 이티아이, 세림아이텍, 고려전기, 카리스소프트 4개사만이 등록된 지 5년이상인 기업이다.
이와 함께 실질적으로 경영권이 변동된 17개 기업중 13개기업의 기존 대주주가 개인인 것으로 나타났다.
◇기존 대주주 코스닥등록후 "현금화 욕구"
이같이 최근 M&A가 상대적으로 코스닥에 등록한 지 얼마안된 기업에 집중되고 이중 상당수 기업의 기존 대주주가 개인인데 대해 관계자들은 "매도측과 매수측의 이해가 맞아떨어지기 때문"이라고 풀이하고 있다.
이에 대해 지난달말 대주주가 지분을 매각한 에이엠에스 고위관계자는 "코스닥시장에 등록한 기업의 대주주는 대부분 창업자"라며 "이들은 많은 시간동안 해당기업을 경영하면서 개인적으로 부채를 안는 등 지분을 현금화하고자 하는 욕구가 있고 경영환경이 급변하면서 경영에 대한 한계를 느끼거나 새로운 사업에 진출하고 싶은 욕구가 크다"고 설명했다.
경영권이 변경된 세림아이텍 관계자도 "현재 아이템으로는 성장이나 수익성에 한계를 느껴 새로운 아이템과 자금을 가진 인수자를 찾는 것으로 알고 있다"고 전했다.
한 M&A중개사 관계자도 "코스닥에 등록한 기업은 기술이나 경영환경이 급격히 변하는 경우가 많다"며 "이럴 경우 기존 대주주는 변화하는 환경을 따라가기가 힘겹고 환경에 적응하기 위해 증자 등의 과정에서 자금을 투입할 여력이 부족한 경우도 많다"고 지적했다.
이 관계자는 "따라서 기존 대주주들은 자신의 지분을 현금화하고자하는 욕구가 발생하게된다"고 설명했다. 이 관계자는 그러나 "반대로 최근 기업을 인수하려는 측에서는 해당 기업에 현금이 얼마나 남아있는가를 중요하게 본다"며 "신규등록기업이 상대적으로 공모자금 등 가용현금이 있고 코스닥기업의 성격상 신규등록기업이 오래된 기업에 비해 상대적으로 경영상황이 양호하다고 판단한다"고 전했다.
◇지분 30%미만 인수해도 경영권 확보..일부기업 부작용
실질적으로 경영권이 변동된 17개 기업중 14개기업이 지분 30%미만을 인수하고도 경영권을 확보한 것으로 나타났다. 카리스소프트는 7.44%를 기존 대주주로부터 매입해 최대주주가 됐고 이티아이, 고려전기, 심스밸리, 오피콤, 하이퍼정보, 장원엔지, 코웰시스넷, 장미디어는 10~20%다.
이에 대해 M&A중개사 관계자는 "적은 자금을 투입해 경영권을 확보할 수 있다는 점 때문"이라고 지적했다.
그러나 일부기업은 적은 자금을 투입해도 최대주주가 될 수 있다는 점때문에 단기차익을 노린 세력의 타깃이 되는 등 부작용도 발생하고 있다.
하이퍼정보의 경우 기존 대주주인 최성수 사장으로부터 지분을 인수한 함용일씨로부터 지분을 재인수한 세화시스템은 기업사냥꾼으로, 신고없이 지분을 매각한 뒤 사라져 현재 장내에서 지분을 매입한 변병희씨가 최대주주다. 그러나 변병희씨는 현재 경영권 유지를 원하지 않고 있으며 새로운 투자자와 지분매각 등의 협상이 이뤄지고 있다.
광덕물산은 최대주주인 이택용 대표이사 사장이 지분을 매각하고 회사 명의로 어음까지 배서하고 잠적한 것으로 알려져 파문이 일고 있다. 이 사장은 지난해 8월 코리아벌쳐펀드로부터 200만주를 인수, 경영권을 확보한 뒤 1년도 채 되지 않아 지분을 매각하고 잠적한 경우다.
또 지난 5월 실질적인 최대주주가 변경된 심스밸리(휴노테크→글로벌리소스. 현 최대주주인 지알엔홀딩스는 글로벌리소스가 이름만 바꾼 곳)의 경우 최근 반기보고서(02.1~02.6) 외부감사에서 "회사의 자산중 90억854만원의 존재여부가 확인되지 않고 내부통제제도에 대한 중요한 결함이 있다"며 의견거절을 받기도 했다. 심스밸리는 이 자금이 유난수이사 개인에게 대여돼 있다고 밝히고 있다.
이외에도 사실상 자금투입 없이 회사를 인수한 뒤 계열사 지급보증 등을 통해 기업인수에만 열을 올리거나 이 과정에서 작전이 개입될 여지도 있다는 우려가 제기되고 있다.
◇지분율 낮은 개인대주주·등록초기기업 M&A 지속 전망
M&A중개사 관계자는 "현재 M&A시장에 많은 기업들이 매물로 나오고 인수하려는 사람들도 많다"며 "그러나 회사내용이나 가격이 맞지 않아 매물이 많이 쌓여있다"고 전했다.
이 관계자는 또 "결국 당분간 코스닥기업의 M&A는 대주주지분이 낮고 개인이 대주주인 기업중 코스닥시장에 등록된 지 오래되지 않은 기업이 주 타겟이 될 것"이라고 분석했다. 실제로 최근 대주주변경 공시가 된 21개기업중 적대적인 M&A 형태를 띤 기업은 새롬기술 1개사 뿐이다.
박동명 굿모닝신한증권 연구원은 "시장에서는 장내로 지분이 나오지 않기 때문에 법적인 문제가 없다는 입장이지만 보호예수 만료전 경영권과 지분을 넘기는 것이 소액투자자에게 부담이 되지 않는 지 짚어봐야 한다"고 지적했다.
한편 박동명 연구원은 보호예수 기간동안(등록 2년이내)에 대주주가 지분을 매각하는 기업의 특징으로 ▲대주주 지분율이 40% 미만인 보호예수 해제전 기업 ▲자본금 증가에도 매출이 정체된 기업 ▲자본금 30억원 내외, 내부유보금이 50억∼100억원인 기업 ▲주가가 액면가 대비 2∼6배 사이에서 형성된 기업 ▲설립일이 94∼96년 사이인 기업 등을 꼽았다.
- 미도파, 10대1 감자후 3201억 유증..롯데 경영권 인수(상보)
- [edaily 문주용기자] 서울지방법원 제1파산부는 20일 관계인 집회를 열고 법정관리중인 미도파(04010)에 대해 10대1 자본감자후 롯데가 유상증자를 통해 경영권을 확보하는 내용을 골자로 한 회사정리계획 변경계획안을 인가했다.
이에 따라 내달 22~23일께 미도파는 완전히 롯데그룹으로 경영권이 넘어가게 됐다.
이날 인가된 정리계획 변경계획안에 따르면 미도파는 보통주 10주를 1주로 병합 감자를 실시하고 3201억원규모의 유상증자를 실시, 제3자 배정방식으로 신주 6402만주를 발행키로 했다. 감자기준일은 9월 23일이며 대주주와 소액주주 균등감자다.
유상증자에는 롯데가 79%인 2528.8억원을 출자하고, 한국기술투자가 2.46%인 78.75억원, 구조조정1,2호조합이 14.3%인 457.7억원, KDB론스타 1호조합이 2.46%인 78.75억원을 각각 출자하게 된다. 이를 거쳐 미도파의 자본금은 3257억4161억원으로 확충된다. 유상증자후 미도파는 무보증 회사채를 2219억6000만원 발행키로 했다.
감자와 관련, 내일(21일)부터 9월 23일까지 구주권을 제출받고 9월24일부터 10월14일까지 명의개서를 정지키로 했다. 신주는 10월15일께 교부될 예정이다.
한편 변경계획안에 따라 미도파는 정리담보권의 경우 원금은 전액 현금 변제키로 했다. 또 금융기관 정리채권의 경우 주채무는 원금의 55.0%, 보증채무는 원금의 15.2%를 변제 기일에 현금변제하고, 나머지 원금은 전액 면제하기로 했다.
기타 정리채권도 주채무는 원금의 55.0%, 보증채무는 원금의 15.2%를 현금변제하고, 나머지 원금은 전액 면제키로 했다.
- (초점)외국인 매입, "금융주" 테마 가능성은
- [edaily 한상복기자] 금융주가 테마를 형성할 수 있을까. 외국인들이 최근 삼성전자를 비롯한 대형주를 처분하는 반면 은행 등 금융주를 잇달아 사들이자, 실적 개선 및 인수합병(M&A)으로 인한 테마주 부각 가능성이 조심스럽게 점쳐지고 있다.
증권거래소의 분석결과 외국인들은 종합주가지수가 지난 4월18일 고점(937.61)을 기록한 이후 한미은행(16830) 대구은행(05270) 부산은행(05280) 현대해상(01450) 등 금융주를 적극적으로 순매수한 것으로 나타났다. 또 최근 거래일수로 사흘간(8일~12일) 소폭이지만 매수세를 이어가고 있다. 외국인은 12일 거래소시장에서 266억원을 순매도했지만 금융주는 170억원어치를 순매수했다.
이에 따라 외국인들이 하반기 은행주들의 실적개선과 M&A 모멘텀을 기대한 것이 아니냐는 추측이 나오고 있다.
시황 분석가들은 은행들의 3분기 실적이 뚜렷하게 개선될 것이라는 점에는 의견을 함께 했다. 그러나 M&A 재료에 따른 테마주 형성 가능성과 예상시기에 대해서는 의견을 달리 했다. 이들은 금융주가 저평가되어 있는 것은 명확하지만, 향후 불투명한 요인 역시 상존하는 만큼 단기보다는 중장기적 시각에서 판단해야 할 것이라고 말했다. 소액 신용정보 공유 시스템에 따른 가계대출 부실화 가능성과 M&A의 적정가격 및 효율성 등이 불투명한 요인으로 꼽혔다. 따라서 외국인의 금융주 매수세가 테마 가능성을 예고하는 것은 아니라는 시각이 우세했다.
결국, 앞으로의 실적개선 등 큰 흐름을 놓고 보면 금융주의 메리트가 충분하지만, 변수 역시 많기 때문에 조심스럽게 지켜봐야 할 것이란 분석이 주류다.
삼성증권 백운 팀장은 "외국인들의 최근 움직임은 그들이 이전에 많이 팔았기 때문에 다시 사는 것일 뿐"이라며 "3분기 실적에 대한 기대감과 M&A재료 등이 복합적으로 작용하는 것도 요인"이라고 밝혔다. 그는 "3분기 실적이 개선될 것은 명확하지만 M&A는 시간이 좀 걸릴 것으로 보인다"고 전망했다. 금명간 은행간 M&A가 급물살을 타면서 테마로 부각할 가능성은 높지 않다는 것이다. 백 팀장은 그러나 "M&A라는 재료는 꾸준하게 유지되면서 1년안에 가시화될 것"이라고 예상했다.
굿모닝신한증권 권재민 수석연구원은 "2분기 순익이 가계대출에 대한 대손충당금 적립 비율 상향 조정 등으로 인해 당초 예상보다 저조하게 나타났지만 펀더멘털은 튼튼하므로 중장기 전략상 보유하는 것이 적합하다"고 평가했다. 금융권은 지난 2분기부터 가계대출에 대한 대손충당금을 0.5%에서 0.75%(정상 여신 기준)으로 높여 적용하고 있다.
권 수석연구원은 "금융주의 EPS 성장률이 35%인 반면 PE는 6.5배 정도 밖에 안 나오고 있어 지나치게 저평가 되어 있는 것은 사실"이라며 "대기업 부도위험도 크게 줄어 앞으로도 손익추정을 벗어날 위험이 거의 없으므로, 외국인들이 안정적인 투자 대상으로 인식하고 있는 것 같다"고 말했다. 그는 "이전에는 M&A 가능성이 제기될 경우 해당 주식이 며칠동안 상한가를 쳤으나 앞으로는 그런 기대를 할 수 없을 것"이라고 예상했다. M&A를 통해 단기효과를 기대하기 어려우며, 장기적인 펀더멘털 재구축이 중요하다는 인식이 확산되고 있다는 게 이유다.
동원증권 이철호 책임연구원은 "가계 대출에 대한 대손충당금 적립 기준 강화와 9월부터 도입되는 개인 소액신용 정보 공유, 국민은행 전산망 통합 리스크 등 3가지 요인을 주의 포인트로 봐야 할 것"이라고 말했다. 그는 "대손충당 적립금의 경우 비경상요인으로 보는 시각이 있으나 향후 지속적으로 적용될 것을 감안하면 1분기 실적에도 배분되어야 한다"고 주장했다. 아울러 "금융권의 개인 소액 신용정보 공유가 9월부터 시행되면 빚을 돌려 막던 개인들이 어떻게 반응하고, 금융권이 채권을 어떻게 관리하게 될지도 주목해야 할 것"이라고 덧붙였다. 또 국민은행의 전산통합 성공 여부가 다른 은행에 미칠 파장도 다각도로 분석해야 할 것이라고 설명했다.
신영증권 정성국 선임연구원은 "2분기 실적이 저조했으므로 3분기 이후에 대한 기대감은 있는 것이 사실이나 크게 개선되기를 기대하는 것은 무리"라고 말했다. 정 선임은 "금리 하향 안정에 따라 금융권의 순이자 마진이 줄어든 만큼 볼륨을 키워 효율성을 높이는 M&A가 활발하게 진행될 수 밖에 없다"고 진단했다. 중소기업 대출시장 한계를 드러내고 있어 규모에 의해 마진 확대 능력이 결정되는 소비자 금융이 핵심으로 떠오를 것이라는 분석이다. 그는 "국민-주택 합병에 이은 하나-서울, 신한-한미, 조흥은행 등의 행보가 빨라지면서 구조조정의 모멘텀으로 작용할 가능성이 크다"면서 "다만 은행간 합병 협상에서 합리적인 가격을 이끌어 내느냐가 중대한 변수가 될 것"이라고 내다봤다.
