뉴스 검색결과 3,927건
- 현대산업개발 등 삼성증권 모닝미팅(13일)
- [edaily] 다음은 13일 삼성증권의 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다.
[투자의견 제시]
* 현대산업(12630)개발 : 투자의견 BUY 제시
1) 임박한 I-tower 판매가 동사의 재무상태와 관련한 불확실성을 불식시키면서 동사에 대한 향후 사업전망에도 긍정적 영향을 줄 것으로 예상되고, 2) 주택수요 회복에 따라 동사 주력 사업부문인 주택건설 시장이 빠르게 개선되고 있으며, 3) 현재 주가가 2001년 주당 수정 NAV대비 0.7배로 저평가되어 있기 때문임. 12개월 목표주가를 2001년 NAV 0.9배인 6,600원으로 제시하며, 이 경우 현 주가 기준 36%의 투자수익률이 기대됨.
[기업방문]
* SK㈜, 6월 30일 이전 SK텔레콤 지분 매각에 낙관적
동사 IR팀장은 1) 시그넘9이 보유중인 SK텔레콤 지분 매각작업이 순조롭게 진행되고 있어 6월 30일 이전에 외국통신회사에 매각될 것과 2) 매각대금은 환위험 감축과 이자비용 절감을 위하여 유전스 및 고금리 차입금 상환에 사용할 예정이라고 답변하여 SK텔레콤 지분 매각에 대하여 낙관하고 있음을 알 수 있었음. 한편, OK Cashbag 사업과 관련하여 현재 적립금 약 1,000억원, 가맹점 54,000곳, 회원수 1,550만명을 상회하고 있으며, 금년에 손익분기를 기대하고 있다고 하여 OK Cashbag 사업이 본궤도에 오르고 있는 것으로 파악됨(당사는 SK텔레콤 지분 매각이 늦어도 9월말 이전에 이루어질 것으로 예상하고 있으며, OK Cashbag 사업은 금년에 소폭 흑자전환할 것으로 예상하고 있음). 투자의견 BUY 유지.
[뉴스코멘트]
* 노키아, 이익전망치 하향조정에 따라 주가 하락: 국내 단말기업체 주가에 부정적
전일 노키아는 2/4분기 매출액 및 이익에 대한 회사 전망치를 하향조정한데 영향을 받아 주가가 23% 급락함. 회사측은 2/4분기 매출 증가율이 지난 4월에 예상했던 20%보다 낮은 10% 이하에 머물 것이라고 밝힘. 동사는 미국 경기둔화의 부정적 영향이 다른 지역과 세계 통신산업으로 확산되고 있다고 언급함. 국내에서도 단말기 수요 둔화에 따라 마진이 악화될 것으로 전망되는 가운데, 동 뉴스는 국내 단말기 제조업체들에 대한 투자심리에 부정적 영향을 미칠 것으로 판단됨.
* LG전자-필립스, 합작법인 설립계약 체결
전일 LG전자와 네덜란드 필립스사는 각자의 브라운관사업 부문을 분리하여 50대50 지분의 합작회사를 설립하기로 하는데 최종 계약을 체결했다고 발표함.
동 합작사는 브라운관 유리 및 핵심 부품 생산 등을 포함한 브라운관 사업 전반을 관할할 예정임. 신설 합작사는 연간 매출액 60억달러에 직원수는 약 36,000여명으로 세계 브라운관 시장에서 선두업체로 부상할 전망. 한편, LG전자는 이번 합작 계약 체결로 약 11억달러를 받게 될 예정임. 당사는 LG전자가 설비투자비(2001년 7,710억원) 및 계열사 투자(LG텔레콤과 IMT-2000 사업에 4,220억원) 자금을 조달한 후 동 유입대금을 차입금 상환에 사용할 것으로 보이고 이에따라 동사 총 부채규모가 2000년 4조7,000원에서 2001년에는 3조9,000억원으로, 부채비율 또한 118%에서 76%로 하락할 것으로 판단됨.
LG전자 투자의견 BUY.
* 한국정보공학, 사업영역을 핵심사업에 집중할 계획이나, 높은 성장성을 유지하기 힘들 전망
- 전일 비전 21세기 선포식을 갖고, 사업영역을 KM솔루션, 정보보안, B2B솔루션에 주력하고, 2001년 매출액 330억원, 순이익 80억원을 달성하겠다고 밝힘(당사 추정치는 매출액 328억원, 순이익 67억원임). 사업영역을 기존 검색엔진, 그룹웨어, 리포팅툴 등 다양한 제품군에서 3개 핵심사업으로 재편하는 것은, 최근의 매출 부진을 만회하기 위한 방침인 것으로 판단됨. 그러나, IT투자 지연으로 4-5월 매출액이 20억원 수준에 불과하여, 6월에 공공기관 발주가 증가하더라도, 2/4분기 매출액이 당사 전망치(60억원)를 큰 폭으로 하회할 가능성이 큼.
- 전일 주가는 자회사인 인텔리전스웨어(B2B솔루션 업체)가 일본의 그루온파트너스사와 향후 4년간 400억원 규모의 수출 계약을 추진하고 있다는 소식에 강세를 보였음.
그러나, 인텔리전스웨어의 자본금이 10억원에 불과해 지분법 평가 대상이 아니고, 동사와 공동으로 수주한 것이 아니기 때문에 매출 및 손익에는 아무 영향을 미치지 못함.
투자의견 Mkt Perf.
* SK텔레콤, 6월 11일 현재 시장점유율 49.9%로 축소
언론에 따르면, SK텔레콤은 6월 11일 시장점유율을 49.99%로 낮추는데 성공함.
동사의 시장점유율이 5월말 기준 이미 50.4%까지 내려갔기 때문에 동 뉴스는 예상되었던 바이지만, 하반기부터 동사가 다시 가입자 기반을 확대할 수 있게 되었다는 점에서 긍정적임. 그러나, 근시일 내에 또다시 치열한 마케팅 경쟁에 돌입하게 되지는 않을 것으로 보이는데, 이는 1) 단말기 보조금 지급 금지 규정이 아직 유효하고, 2) 비대칭 규제와 관련한 구체적인 방안이 발표되기 전까지 동사는 조심스러운 움직임을 보일 것으로 예상되기 때문임. 투자의견 Mkt Perf.
* 현대백화점, 5월 중 기존점 매출 전년동기대비 8.9% 증가
- 5월 중 기존점 기준 매출이 8.9% (vs 4월 중 -2.2%) 증가하는 등, 총 매출이 7% 증가함.
이러한 예상보다 다소 빠른 회복은 주로 1) 5월 중 주식시장의 활황, 2) 동구점 확장에 따른 매출 증가, 및 3) 판촉 행사에 기인한 것으로 판단됨.
비록 6월의 기존점 기준 매출 회복 속도는 5월 실적에 비해 다소 느려질 가능성이 있음에도 불구하고, 이러한 실적은 2/4분기 중 소비가 바닥을 경험한 후 3/4분기부터 점진적인 회복세를 보일 것이라는 당사의 관점과 일치하고 있음. 이익전망을 유지함. 투자의견 BUY.
- 한편 당사는 전년 말 올해 이익전망치를 기준으로 설정되었던 12개월 목표주가를 2002년 FV/EBITDA 4.5배, P/E 6배를 적용한 20,000원으로 조정하는데 이는 같은 valuation을 2002년 이익추정치에 적용한 것임.
- 정통부, 유니텔등 ISP사업자에 가입자망 개방키로(종합)
- [edaily]정보통신부는 기간통신망사업자가 아닌 유니텔 등 부가통신사업자가 한국통신, 하나로통신 등의 ADSL 및 CATV망을 임차, 사용할 수 있도록 할 계획이다.
아울러 공정 경쟁 보장을 위해 망사업자가 가입자망 임대 계약후 일정기간은 초고속인터넷 상품가격을 일방적으로 조정하지 못하도록 할 방침이다.
송유종 정통부 통신업무과장은 23일 정통부 주관의 "가입자선로 공동 활용을 위한 공청회"에서 "기간통신사업자의 인터넷망을 사용하고 있지 않은 유니텔등 일반 ISP가 한통이나 하나로통신 등의 ADSL 및 CATV망을 임차할 수 있는 방안을 적극 검토할 것"이라고 말했다.
송 과장은 또 "가입자망을 제공받은 사업자 혹은 제공한 사업자가 망 임대 계약후 초고속인터넷 상품의 가격을 일방적으로 조정하지 못하도록 추가적인 경쟁 활성화 방안도 마련해 나갈 것"이라고 밝혔다.
이어 그는 "현재 가입자 선로뿐만 아니라 향후 관로 등 기타 기간통신망도 개방하는 방안을 검토할 것"이라고 덧붙였다.
이날 토론회에서 한통은 가입자망 개방에 대해 우려를 표명한 데 반해 두루넷 등 후발사업자는 가입자망 개방 제도의 "선시행 후보완"을 통한 조속한 시행을 촉구했다.
다음은 이날 토론자들의 발표 내용이다.
▲김상택 이화여대 교수
가입자 망 개방과 관련한 가장 큰 문제는 가입자망 요금산정이다. 가입자망 요금 산정에 있어 단기적으로는 싸게, 그리고 장기적으로는 비싸게 하는 원칙이 타당하다.
단기적 관점에서 원가방식은 통신망의 중복 투자문제를 해소할 수 있지만 장기적으로는 가입자망 개방이 망 제공사업자의 추가 투자를 위축시킬 수 있다는 우려가 있기 때문이다.
향후 외국사업자가 국내 시장에 들어와 국내 후발사업자와 같은 조건으로 가입자망 개방을 요구한다면 국부 유출의 우려도 제기될 수 있다.
▲김자혜 소비자문제를 연구하는 시민의 모임 사무총장
오늘 발표된 KISDI, ETRI 등 정부가 발표한 발제 내용은 지나치게 사업자 위주에서 가입자망 문제를 고려하고 있다. 가입자망 개방이 실질적으로 소비자에게 어떤 편익을 담보할 수 있는지 소비자관점에서 정책을 수행해 달라.
▲박주만 두루넷 이사
가입자망의 이용대가 산정 및 국사 시설 제공 등 가입자망 개방과 관련된 부대 조건만 고려할 것이 아니라 서비스 경쟁 요소까지 정책 결정에서 함께 고려해 달라.
이를테면 가입자망 이용 계약을 체결한 후, 제공자 혹은 이용자가 요금을 일방적으로 낮춰 공정 경쟁을 저해하지 못하도록 해야 한다. 가입자망 개방 정책은 "선시행 후보완"의 방법으로 가능한한 이른 시일내에 시행되야 한다.
제공자의 통신시설내에 이용자의 국사 공간 제공 등 부대조건은 가이드라인으로 제시할 수도 있다.
▲박종수 파워콤 이사
- KISDI 발표에 따르면 파워콤은 가입자망 제공 의무 대상자에서 제외됐다. 우리 회사도 가입자망 제공 대상자에 포함해야 한다. 현재 파워콤은 전국 케이블TV SO 77개 중 63개의 SO에 HFC망을 제공, 인터넷 서비스를 하고 있다.
아울러 지난해 하나의 HFC망을 복수의 ISP사업자들이 동시에 사용할 수 있는 MISP 솔루션을 개발, 현재 데이콤, 두루넷 등에 서비스 중이다.
▲이상현 하나로통신 이사
중복 과잉을 막을 수 있는 대가산정이 선행돼야 경쟁 활성화가 이뤄질 수 있다. 이용자가 가입자망에 접근하는 것은 어렵기 때문에 가입자망의 유지, 보수 주체는 제공사업자가 돼야 한다.
가입자망 산정요금에서도 통신기술 발달에 따른 원가 추세를 반영하는 투자비 인하 지수 및 효율적 운영 지수 등이 적용돼야 한다. 정부는 지나치게 사업자간 자율에 의지해 정책을 집행하지 말아야 한다.
▲홍현우 유니텔 상무
우리나라 인터넷 발전은 기간통신사업자의 노력이었다기 보다는 부가통신사업자의 노력의 결실이다.
현재 014XX의 PSTN 시장은 급격히 위축되고 있다. 유니텔과 같은 부가통신사업자도 기간통신사업자의 가입자망을 이용할 수 있도록 가입자망 이용대상을 확대해야 한다.
▲노태석 한통 단장
가입자 선로망의 대가가 불충분하게 산정되면 한통의 수익성이 저하되고, 이에 따라 망고도화를 위한 예산 확보가 어려워진다. 한통은 보편적 서비스를 위해 그동안 농어촌 산간지역에서도 도시지역에서와 똑같은통신시설을 투자해왔다.
후발사업자들은 대도시, 특히 사무실 건물 밀집지역과 같은 저비용 고경쟁지역에서는 가입자망을 임차하는 대신 자체 포설할 것이다. 이런 측면에서 가입자망 개방이 궁극적인 통신시설의 중복 투자문제의 완전한 해소책이 되기는 어렵다고 본다.
아울러 가입자망 제공대가를 낮게 설정한 후 외국사업자가 국내에 진입하게 되면, 국부 유출이 우려된다. 섣부른 가입자 개방 정책으로 한통의 고객과 주주가 외국사업자의 이윤을 지원해 주는 일은 없어야 한다.
▲송유종 정통부 과장
정부는 지난 1월에 가입자망 공동활용을 위한 전담반을 구성했다. 그동안 미국, 영국 등의 케이스 스터디 및 외국 컨설팅업체의 자문도 수행한 바 있다.
시내전화의 경쟁 촉진이 유도된다는 측면이 있지만, 망고도화 동기 요인이 줄어든다는 우려도 있다. 정부개입에 따른 경쟁력 상실로 소비자 피해 우려도 제기될 수 있다.
정부는 유니텔이 요구한 이용사업자의 대상을 확대해 달라는 내용, 두루넷이 제시한 가입자망 사용 계약 체결후 경쟁 활성화방안을 적극 고려해 정책을 수행해 나갈 것이다. 유지,보수문제는 망 특성보다는 소비자 이해라는 측면에서 결정할 것이다.
가입자망 개방에 이어 관로 등 기타 기간 통신망의 개방도 추진해나가야 할 것으로 본다. 궁극적 정책 목표는 국내의 통신사업자가 더불어 살아갈 수 있도록 하는 것과 경쟁촉진을 통한 이용자 편익 확대다.
- (주간 부동산동향)재개발 지역 아파트매매가 급상승
- [edaily] 송파구와 서초구를 중심으로 강남 일대의 아파트 매매시장이 뜨겁다. 재건축 시공사가 선정되고 대상 아파트들의 사업추진이 탄력을 받는 등 재건축이 본격화됐기 때문이다. 특히 송파구 20평 이하 소형 아파트가격은 2.0%대의 높은 상승률을 보이며 이사철이 한창이던 3~4월 보다 더 달아올랐다. 지난주 송파구의 아파트 매매가는 평균 0.75% 상승했고 서초구는 0.53% 올랐다.
지난주 아파트 전세시장은 서울이 0.23% 오르면서 전주와 비슷한 0.2% 대의 비교적 안정적인 상승률을 기록했다. 하지만 마포구(0.83%)와 중랑구(0.57%) 등은 여전히 높은 가격 상승세를 이어갔다. 신도시 전세시장은 지난주 분당과 중동, 일산 등이 반등세를 보여 전세값이 평균 0.44% 올랐다.
21일 부동산 시세 전문조사기관인 부동산114(www.r114.co.kr)의 분석에 따르면 지난주 아파트 매매시장은 서울이 0.29% 오른데 이어 신도시 0.18%, 수도권 0.26%의 상승률을 나타냈다. 아파트 전세시장은 서울이 0.23% 오르고 신도시는 0.44%, 수도권은 0.24% 올랐다.
◇매매시장
- 지난주 서울의 아파트 매매가는 전체 평균 0.29% 올랐다. 재건축사업 추진이 본격화되면서 송파구(0.75%), 강동구(0.71%), 서초구(0.53%) 일대의 가격상승률이 컸다.
송파구에서는 지난 13일 삼성물산을 시공사로 선정한 가락동 한라아파트와 6월에 있을 서울시 5차 동시분양에서 일반분양 물량을 선보일 예정인 문정동 주공아파트 등의 가격 상승률이 컸다.
송파구 신천동 시영아파트 13평형은 1100만원 오른 7.14%의 상승률을 기록했다. 가락 시영2차 13평형은 1억7000만원으로 올랐다.
강동구 고덕주공3단지 14평형은 1000만원 올라 1억5250만원에 거래됐다. 고덕동 주공1단지 15평형도 2억3250만원으로 1000만원 올랐다.
서초구 반포동 경남아파트 24평형은 1억8750만원으로 1750만원 올랐고 방배동 소라아파트 33평형대는 2억6500만원에 거래돼 전주보다 많이 올랐다. 잠원동 한신19차 27평형은 2억3000만원에서 시세가 형성됐다.
- 신도시는 지난주 0.18%의 상승률을 기록했다. 산본이 0.53% 오른데 이어 중동(0.29%), 분당 (0.18%)등이 소폭의 상승세를 이어갔다. 신도시 일대는 소형아파트 가격이 강세를 보인데 이어 중소형 매물의 호가가 높게 형성됐다. 이에 따라 30평이하 중소형 아파트는 0.28%~0.49%대의 상승률을 기록했다.
지난주 가격상승폭이 컸던 아파트는 산본 오금동 한라주공1차 21평형(9250만원, 전주대비 +1000만원)과 평촌 신촌동 무궁화금호 22평형(1억2250만원), 분당 수내동 파크타운롯데 51평형(3억3000만원, +2000만원) 등이다.
- 수도권 지역의 아파트 매매가는 지난주 0.26% 상승했다. 과천이 1.32%의 높은 상승률을 보인데 이어 의왕(1.11%), 성남(0.51%), 군포(0.35%), 안양(0.46%), 고양(0.11%), 용인(0.11%) 등이 오름세를 나타냈다. 재건축으로 3월말 이후 가파른 상승세를 보이고 있는 과천은 지난주에도 1.32%의 높은 상승률을 보였다. 특히 20평 이하 소형아파트는 1.92% 올랐다.
상승폭이 컸던 아파트는 과천 원문동 주공2단지 8평형(9750만원, 전주대비+500만원)과 16평형(1억9500만원, +1000만원), 의왕시 내손동 대우 28평형(2억4750만원, +1750만원) 등이다.
성남 신흥동 주공단지 33평형(1억6000만원), 안양 비산동 삼호뉴타운 27평(1억1250만원, +1000만원 ), 용인 수입LG빌리지2차 49평형(2억8000만원, +1000만원)도 많이 올랐다.
◇전세시장
- 서울 전세시장은 지난주 0.23% 올랐다. 은평구와 서대문 동대문 등 외곽권지역은 그 동안 치솟았던 전셋값이 안정을 찾으면서 조정을 받았다. 특히 송파구는 재건축대상 아파트가 워낙 많아 재건축사업이 가시화되면서 전셋값이 하락세로 돌아서서 지난주 0.17% 내렸다.
하지만 마포(0.83%), 중랑(0.57%), 광진(0.45%), 서초(0.36%), 강남(0.33%), 강동(0.39%) 일대는 비교적 높은 상승세를 이어갔다.
전셋값 상승폭이 컸던 아파트는 노원구 중계동 삼성 43평형(1억5500만원) 중랑구 묵동 셋방단지 30평형(9750만원, 전주대비+1000만원), 영등포구 신길동 남서울 17평형(4750만원, +500만원), 서대문구 연희동 대우 33평형(1억4750만원, +1500만원) 등이다. 또 강남구 진달래1차 단지 35평형은 지난 주 1500만원 올라 1억6000만원으로 조사됐다.
- 지난주 신도시 아파트 전세가격은 0.44% 올랐다. 분당(0.62%), 중동(0.47%), 일산(0.40%), 산본(0.33%) 등이 다시 반등세를 보였다. 이 지역 전세값 상승원인은 40~50평형대를 중심으로 높은 호가에 매물이 나온 탓이다.
전세값이 많이 오른 아파트는 일산 주엽동 문촌라이프 46평형(1억3500만원, 전주대비+2000만원)과 후곡마을 LG 28평형(9500만원, +1000만원),부천시 중동 포도마을 뉴서울단지 55평형(1억3500만원, +1500만원) 등이다. 반면 평촌 부림동 한가람한양의 경우 32평형이 1억1250만원으로 조사돼 750만원 정도 내리기도 했다.
- 수도권 아파트 전세시장은 지난주 0.24% 오르면서 전주(0.16%) 보다 상승폭이 커졌다. 성남이 0.84% 오른데 이어 하남(0.52%), 용인(0.26%), 부천(0.22%), 고양(0.19%) 등이 소폭 올랐다.
고양시 행신동 무원신안 42평형이 1억1000만원에 전세계약이 체결돼 많이 올랐고 토당동 삼윤 29평형도 7250만원으로 상승세를 보였다. 광주시 초월면 우림푸른마을도 33평형(6500만원)과 오산시 현대 32평형(7750만원, 전주대비 +750만원) 등도 강세를 보였다.
반면 수원 파장동 삼익 18평형(3000만원)과 고색동 대한 33평형(5500만원, 전주대비 -500만원), 남양주시 평내동 세종 33평형(5000만원) 등은 지난주 전세가격이 내린 것으로 조사됐다.
- 오늘의 증시 키 포인트(21일)
- [edaily] 지난 주말 미 증시가 연 사흘째 상승세를 이어가면서 투자심리를 호전시키고 있는 가운데 MSCI지수 산출방식 변경으로 한국비중이 확대될 예정이며 무디스 신용등급 평가 실사단도 방한해 기대감을 높이고 있다.
긍정적인 시장 흐름이 예상되는 상황에서 MSCI지수에 신규로 편입된 종목군에 대한 관심이 필요하지만 재료 노출과 실제 적용까지 필요한 시간을 감안한 조심스러운 전략도 병행해야한다는 지적도 나오고 있다.
◇MSCI지수 산출방식 변경..한국비중 확대 "긍정적"
MSCI지수에 한국비중이 확대됨에 따라 외국인들의 매수세에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. MSCI지수가 세계 주요국의 자금운용 기관들이 가장 폭넓게 벤치마킹하는 지역별 국가별 기업별 자금포트폴리오의 표준으로 받아들여지고 있기 때문이다.
모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)은 지난 19일(현지시간) MSCI지수의 변경된 산출 방식에 입각한 예비지수의 편입비율을 발표했다. 한국의 경우 EMF(신흥시장)지수에서 종전 11.5%였던 편입비중이 14.8%으로 크게 확대됐다. 이에 따라 외국인들은 한국주식의 편입비중을 늘리기 위해 증시에서 보다 적극적인 매수세를 보일 것으로 기대된다.
◇MSCI 신규편입 종목에 관심..유의필요
이번에 MSCI지수 산출방식이 변경되면서 지수에 신규 편입된 종목은 거래소시장에서 삼성전자우선주(한국내 비중 1.9%), 기아차(1.6%), 현대중공업(0.9%), 굿모닝증권(0.6%), 에쓰오일(0.5%), 한국전기초자(0.3%), LG건설(0.2%), 태평양(0.2%), 유한양행 (0.2%), 농심(0.2%), 풍산(0.2%), 한진해운(0.15%) 등 12개와 아시아나(0.1%),국민카드(0.5%), 한통프리텔(3.6%), 휴맥스(0.4%), 엔씨소프트(0.3%) 등 코스닥시장 5개 등 총 17개이다.
반면 탈락된 종목은 대상 현대건설 이수화학 대한통운 국도화학 LG화재 남해화학 삼양사 쌍용양회 등 9개이다.
한국지수중 비중이 높아진 종목은 삼성전자(23.9%에서 26.4%로 2.5%포인트 상승), 포항제철(7.8%에서 9.1%로), 신한은행(2.4%에서 2.8%로) 등이다. 반면에 한국전력은 5.9%포인트, SK텔레콤은 5.7%포인트 각각 축소됐으며 한국통신 비중도 축소됐으나 해외 주식예탁증서(GDR) 발행이 예정돼 있어 재조정될 것으로 예상된다.
증시 전문가들은 투기세력 또는 적극적인 투자펀드들의 신규편입 종목에 대한 활발한 매수세가 일시적으로 유입될 가능성은 있지만 재료노출과 일시적인 수급불균형으로 실제가치로의 회귀 가능성이 있고 이번 지수변경의 실제 적용은 상당기간 남아있다는 점에서 유의할 필요가 있다고 지적했다.
◇무디스실사단 어제 방한..국가신용등급 상향 기대감
세계적인 신용평가기관인 무디스에서 국가신용등급팀이 어제(20일) 방한했다. 이 팀은 오늘부터 내일까지 이틀간 재경부와 금감위, 한은, KDI 등을 직접 방문해 국가신용등급 상향 조정에 대한 평가를 실시하게 된다.
아직 등급 상향에 대한 전망은 이른 감이 있지만 시장에서는 이에 대한 기대감이 나돌고 있어 실제 시장에 어떻게 반영될 지 관심이 모아지고 있다.
◇건설지원 대책마련..여·야·정 정책포럼
민주당과 한나라당, 정부 등 여·야·정은 어제 충남 천안소재 정보통신공무원교육원에서 정책포럼을 갖고 신축 주택에 대한 양도소득세 조정 등 주택과세체계 개편을 포함한 건설업 지원 종합대책을 마련할 계획이라고 밝혔다. 이에 따라 건설주에 대한 시장 반응이 주목되고 있다.
또 이들은 주식시장의 안정적인 성장기반 확충을 위해 공동 노력해 나가기로 합의했고 오는 6월 임시국회에서 기업구조조정촉진법을 여·야 공동발의로 제정하고 도산관련 3법의 통합을 조속히 추진하기로 의견을 모았다.
◇지난 주말 뉴욕증시 사흘째 강세..기술주 혼조
미 증시가 지난 주말 이틀연속 상승에 따른 경계매물과 투자자들의 관망으로 장중내내 무기력한 장세를 이어갔으나 막판에 저력을 발휘, 결국 사흘연속 상승세로 장을 마쳤다. 주말을 앞둔 금요일임을 감안하면 비교적 거래가 활발한 편이었다.
지난 18일 뉴욕증시에서 나스닥지수는 개장초 잠깐 지수가 플러스를 기록한뒤 약보합선에서 꾸준히 소폭의 등락을 거듭하는 무기력한 모습을 보였다. 그러나 낙폭이 비교적 커질 때마다 매수세가 유입되면서 장막판에는 비교적 큰 폭으로 반등, 결국 지수를 플러스로 돌려놓았다. 지수는 어제보다 0.24%, 5.20포인트 상승한 2198.88포인트를 기록했다.
다우존스지수도 장중에는 상하 최대폭이 60포인트에 그칠 정도로 좁은 변동폭안에서 머무르면서 꾸준히 약세를 보이다가 장막판 반등에 성공했다. 지수는 어제보다 0.47%, 53.16포인트 상승한 11301.74포인트를 기록했다.
델컴퓨터와 휴대용 컴퓨터 메이커인 팜의 실적악화 경고, 그리고 주말을 앞둔 투자자들의 관망세로 인해 뉴욕증시는 장 막판까지 무기력한 장세를 보여 이틀 연속 오름세를 마감하는 듯했다. 그러나 마감 1시간 가량을 남겨놓은 상황에서 매수세가 유입, 지수들은 일제히 플러스로 돌아섰다. 장세에 영향을 줄만한 특별한 뉴스가 있지는 않았지만 장막판 매수세는 향후 장세를 긍정적으로 보는 세력의 선취매성격이 강하다는 지적이다.
나스닥지수의 경우 어제 거래가 활발했음에도 불구하고 심리적 저항선으로 간주되는 지수 2200선 돌파에 실패한데 따른 후유증으로 인해 약세를 지속했지만 막판 반등하면서 바짝 근접, 내주 장세에 대한 기대감을 반영했다.
업종별로는 선물가격이 8개월래 최고를 기록한 금 관련주들이 강세를 이어갔고, 석유, 항공, 운송주들이 오름세를 보였다. 반면, 기술, 증권, 바이오테크, 화학, 제지, 제약, 그리고 유통주들은 약세였다. 장중 내내 약세를 보이던 기술주 중에서는 소프트웨어, 반도체, 컴퓨터주들이 강세로 돌아섰고 나머지 업종도 장막판 낙폭을 크게 줄였다.
골드만삭스 소프트웨어지수가 0.5%, 필라델피아 반도체지수도 어제보다 0.3%, 나스닥 컴퓨터지수도 0.5% 오른 반면, 아멕스 네트워킹지수는 0.2%, 골드만삭스 인터넷지수가 1.7% 하락했다. 또 나스닥 텔레콤지수도 0.5% 하락했다. 어제 큰 폭으로 올랐던 나스닥 바이오테크지수 역시 장막판 반등에 성공, 어제보다 0.07% 상승했다.
◇주요 뉴스와 종목 스크린
- 실업률 통계, 현실반영 못한다..중장기처방 한계
- LG, 외국사와 IMT 추진..미 캐나다 일본 3개사와 동기식 컨소시엄 협상
- 인터넷 서점 최고 50% 할인공세..출판산업 휘청
- 부동산 경기 급속 회복..수도권 중소업체까지 신규분양 활기
- 바른손, 주인이 없어졌다..대주주 홍콩계 헤지펀드 잇단 이탈
- 정부, 오페라본드 구성안 검토.."공기업+은행주" 채권발행
- 구조조정 촉진법 내달 제정, 경제난 타개 합의..여야정 정책포럼
- MSCI 지수조정, 한국주식비중 높인다
- 미국 법인세 폐지 추진..오닐 재무장관 밝혀
- 유가급등, 30달러선 위협..수출 물가에 겹부담
- 퇴출금융기관 임직원 대주주 총 2741명에 손배소..예보
- 현대그룹 처리 내달 매듭..채권단, 지원안 마련
- 법인 소득세율 인하검토..재계요구 수용
- 부실채권 처분 배드뱅크 세운다..우리금융지주사
- 주성엔지 단기 보유로 하향 등 LG증권 마켓트랙커
- [edaily]◇기업 Update
- 삼성중공업 (10140/HOLD)환율 상승에 따른 효과 이미 반영된 상태이고, 1분기 실적 감안해서 투자의견은 ‘장기매수’로 조정.
삼성중공업의 1/4분기 실적은 전년 동기 대비 8.8% 증가한 9,650억원, 영업 이익은 2.6% 증가한 1,191억원을 기록했다. 경상이익과 순이익은 각각 5.7%와 0.9%증가한 332억원 229억원을 나타냈다. 이 같은 수치는 당사가 추정한 수치와 비슷한 수준이며, 환율 상승에 따른 수혜로 상승했었던 주가는 시장에서의 기대 이하 실적으로 시장을 상회하는 수익률을 나타내기가 어려울 것으로 전망됨에 따라 투자 의견을 ‘장기 매수’로 조정한다.
영업 이익률 기준으로는 전년 동기 대비 0.7%p 하락하였는데, 이는 매출액의 60% 수준을 차지하는 조선 부문에서의 부진에 따른 것으로 평가된다. 2000년 1분기 조선 부문의 영업 이익률이 22.9%, 연간으로는 16.1% 수준이었는데 반해 올해에는 14% 수준으로 하락하였기 때문이다. 물론 이 같은 수치는 지난해 4/4분기를 저점으로 회복되는 모습이지만, 이는 환율의 상승을 감안할 때 크게 악화된 것이다. 즉, 현재 건조중인 선박의 선가가 지난해 대비 낮다는 점과 고부가가치선의 비중이 상대적으로 줄어들었다는 점 등에 영향을 받은 것으로 분석된다.
또한, 13% 증가한 환율의 영향이 기대 이하로 나타난 것은 동사가 타사에 비해 선물환 거래를 많이 한다는 것과 수주 조건에서 Top-Heavy방식의 계약분이 많이 반영되는 시점이라는 점도 고려되어야 할 것으로 판단된다. 한편, 2분기 이후 3분기까지는 선가의 영향으로 수익성 개선이 쉽지 않을 것으로 전망되고, 4/4분기 이후부터 수익성 개선이 나타날 것으로 전망된다. 당사가 추정한 2001년도 연간 매출 및 영업 이익은 전년 대비 각각 6.9%, 12.9% 증가할 것으로 추정된다.
그러나, 영업 이익률은 연간으로도 1분기와 비슷한 12.3% 수준을 기록할 전망이다. 영업외 측면에서는 지난해에 반영되었던 삼성상용차 관련 지분법 손실 304억원과 순이자비용이 386억원 감소하였음에도 불구하고 영업외 수지는 ?859억원으로 전년도의 ?847억원과 비슷한 수준을 기록했다. 이는 선물환 거래에 따른 평가손실 등 외화환산손실이 810억원 반영되었기 때문이다. 현재 동사의 주가는 지난해 말 마지막 남은 잠재 부실 요인인 삼성상용차의 퇴출과 함께 환율 상승의 수혜주로 부각되면서 10월 13일 3,200원부터 1월에는 6,000원 선을 상회하는 모습을 보인 이후 5,500원 수준에서 거래되고 있다. 그러나, 최근 환율의 안정세 등으로 5,000원 ~ 5,500원 선에서 거래되는 상태이지만, 1분기 실적에서 나타났듯이 환율의 상승 효과가 시장의 기대에 미치지 못하는 만큼 투자 메리트가 한층 약화될 것으로 판단된다. 따라서, 고부가가치선의 수주 비중 확대 및 선가 상승분 반영이 본격화되는 시점이 다가온다는 점을 감안해서 장기적인 관점에서 접근하는 것이 적절한 투자로 판단된다.
- 주성엔지니어링 (36930/HOLD)2분기와 3분기 매출액 예상보다 소폭 감소 예상, 주가 상승으로 1분기 실적호전 충분히 반영.
주성엔지니어링의 2001년 4월 매출액은 32.3억원에 그쳐 매출이 부진하였다. 이는 납기가 5월~6월로 집중된 결과로 이 기간 동안 납품이 예정된 수주액은 221억원에 이른다. 이에 따라 2분기 매출액은 187.2억원(2분기 수주액의 80% 추정)에 이르러 전분기에 비해 외형이 소폭 줄어들 전망이다.
한편 동사의 1분기 매출액은 207.5억원에 이르러 전년동기 대비 104.8% 증가하였으며 2분기와 3분기 예상 매출액은 전년동기에 비해서는 각각 75.2%, 248.1% 증가한 187.2억원, 177.9억원이다.이와 같이 동사의 경우 반도체장비 시장의 위축에도 불구하고 해외영업을 통한 신규 고객의 증가로 지난해에 비해서는 외형이 신장세를 나타내고 있다. 그러나 반도체경기의 침체가 지속되며 신규 설비투자가 지연됨에 따라 매출이 안정적으로 이루어지지 못하고 있는 상황이다.(4월 매출액 32.3억원 확정, 5월 매출액 100억원 예상)
한편 동사의 주력품목인 CVD 제품이 대당 25억원~50억원 정도로 고가인 관계로 장비 한 두대의 선적과 매출인식 시점에 따라 매출액이 크게 차이가 나는 점도 매출액 변동의 주요 원인으로 분석된다.반도체장비업체들의 실적이 악화되는 가운데 동사는 지난해 4분기에 이어 올해 1분기에도 실적호전 추세가 이어짐에 따라 주가도 탄력적으로 상승세를 나타내었다.
동사에 대한 당사 리서치센터 투자등급이 올해 1월 15일(종가 7,020원) Buy로 변경된 이후 최고가는 지난 5월 7일 장중 고점 14,000원을 기록하여 2배 정도 상승하였으며 코스닥시장과 비교할 경우에도 상대적으로 84% 초과수익을 실현하였다. 특히 예상보다 1분기와 4월 매출액이 다소 저조하여 기존에 제시했던 2001년 예상실적을 14.9% 하향조정함에 따라 적정주가(8,300원~12,100원)를 소폭 낮출 계획이다. 따라서 동사에 대한 투자의견을 Hold로 하향조정한다.
그러나 동사에 대한 장기 투자의견은 Overweight를 유지한다. 이는 동사가 ‘98년 이후 3년동안의 실적부진을 벗어나 올해는 물론이고 2002년 이후에도 수출과 신제품 출시를 통해 영업성과가 점차 호전될 전망이기 때문이다. 또한 반도체경기가 조금이나마 회복되는 신호가 나타날 것으로 예상되는 올 연말 이후에는 인텔과 삼성전자 등 선도업체를 중심으로 300mm웨이퍼 Fab에 대한 설비투자가 단행될 전망이어서 동사의 차세대용 CVD장비, Etcher장비의 공급이 활기를 띌 것으로 예상되기 때문이다.
- 흥창 (07360/HOLD)액면병합에 따른 단기 주가 상승 예상되나 3개월 투자의견 ‘HOLD’유지.
1/4분기 실적 부진매출액 8.1% 증가영업이익 66.7% 감소부실자산 감축을 통한 슬림화 작업 진행중하반기 중국으로 증폭기(LPA, HPA) 매출 가시화 기대액면병합에 따른 단기 주가 상승 예상되나 투자의견 ‘HOLD’ 유지 흥창의 1/4분기 실적이 저조한 것으로 나타났다. 매출액은 전년대비 8.1% 증가한 240.5억원에 이르렀으나 영업이익은 66.7%감소한 13.2억원, 당기순이익은 74.2% 감소한 34.6억원을 기록했다.
영업이익률은 지난해 16.6%에서 5.5%로 크게 낮아졌는데 이는 ① 중계기 부문의 시장경쟁 심화로 인한 판매 단가 하락과 ②고부가 제품인 특수 계측기 사업부문을 분사한데 따른 마진 감소 ③ 선형전력증폭기(LPA) 매출발생으로 초기개발비 및 연구비의 비용처리 등에 따라 원가율이 전년대비 10.5%p상승한데 따른 것이다. 또한 차세대 이동통신 장비 개발 관련된 투자 증가로 인한 무형자산 상각비 증가 등 판관비 역시 소폭 증가하였다.
동사는 올해 부실자산 감축을 통한 슬림화 작업을 진행중이다. 지난해 부실재고에 대한 재고자산처분손실을 160억원 반영하는 등 자산클린화 작업을 진행중에 있으나 아직 매출액 대비 재고자산이49%(2000년기준)에 이르고 있어 추가적인 재고감축이 불가피한 상황이다. 동사는 이를 위해 투자유가증권 매각을 통해 손익구조에 미치는 영향을 최소화 할 방침으로 지난 1/4분기 한국통신프리텔 보유주식 매각으로 39억원의 투자자산처분이익이 발생 하였으며, 추가적으로 보유 유가증권 매각을 계획하고 있다. 동사는 기존 중계기 위주의 매출구조에서 탈피하고자 증폭기(LPA, HPA)에 대한 영업을 강화하고 있다. 지난 1/4분기 증폭기 부문의 매출비중이 35%에 이르고 있는 가운데 최근 중국시장 개척을 위한 노력을 진행중이다.
동사는 중국의 통신장비 생산업체 5개사와 증폭기(LPA, HPA)에 대한 수출 상담을 진행 중으로 하반기에 수출이 가시화될 전망이다. 중국의 제2 이동통신사업자인 차이나유니콤이 CDMA도입을 확정하고 설비투자에 나설 계획임에 따라 동사의 수출 가능성은 높은 것으로 판단된다. 액면병합(500원→5,000원)으로 지난 4월16일 이후 거래가 정지된 동사의 주식이 금일부터 재개될 예정이다. 거래정지 기간동안 종합주가지수가 12.2% 상승함에 따라 단기적인 주가 강세가 예상된다. 그러나, 흥창에 대한 3개월 투자의견은 ‘보유’를 유지한다. 이는 ① 현재 진행중인 자산 클린화 작업은 장기적인 관점에서 주가에 긍정적으로 작용할 것으로 판단되나 단기 손익구조에는 부담으로 작용할 전망이며 ②지난해 발행한 신주인수권부사채(334억원, 전환가 17,500원)의 전환 가능성이 높아 물량 부담이 예상되기 때문이다.
◇ 기업이슈
- 삼성전기 (09150/BUY)4월부터 MLCC 3개월 평균 수주물량이 증가 추세 → 2분기 수익성이 개선될 것으로 전망..
지난 4월부터 PC 업체들의 재고 정리 마무리, 국내 이동단말기 업체들의 수출 물량 증가로 MLCC에 대한 주문이 증가하고 있는 것으로 판단된다. 삼성전기의 MLCC의 3개월 평균 수주물량이 2월에는 가장 낮은 30억개를 기록하였으나 3,4월에는 40억개, 5월에는 48억개 수준으로 늘어나며서 MLCC 경기가 서서히 회복되는 것으로 전망된다. 이는 PC Maker(Dell, 컴팩 등)와 조립업체(Solectron)들의 부품 재고정리가 마무리된 것으로 보인다. 업체들이 PC 경기가 호조를 보일 때는 6~8주의 재고를 보유하였지만, 현재는 2~3주를 유지하고 있다.
즉 최근 노트북 생산의 증가와 PC 대체수요 기대감으로 재고보유 기간을 서서히 늘리고 있는 것으로 추정된다. 다만 MLCC 경기의 본격적인 회복은 SK텔레콤의 공격적인 마케팅 시작과 PC 시장이 성수기로 진입하는 3분기가 될 것으로 전망된다. 삼성전기의 최대 MLCC 생산능력은 월 100억개~110억개(소형 MLCC 기준)로 추정되지만, 최근 적층기술의 향상으로 고용량 비중이 확대되여 약 월80억개가 적정 생산규모인 것으로 추정된다.
삼성전기의 주력 제품가운데 하나인 적층세라믹콘덴서(MLCC)는 2000년 전체 매출액 가운데 11% 비중을 차지하였고, 전체 이익(pre-tax)의 47%를 점유하였다. 또한 MLCC는 전자부품 가운데 가장 높은 36% 이익률(pre-tax기준)을 기록한 고부가 제품이다. 적층세라믹콘덴서 (MLCC)는 2001년 1분기에 이동통신단말기,PC 수요의 감소에 따른 물량 축소로 가동율이 45% 수준으로 떨어졌다. 또한 업체들의 가격인하 압력으로 MLCC가 10% 이익률(pre-tax)을 시현하며 따라 2001년1/4분기 삼성전기 영업이익률은 1.9% 로 하락하였다
- 이스즈시스템즈 (14820/UNDERWEIGHT)관계사 예피텔레콤의 최종부도로 60.3억원의 손실 발생 전망.
동사의 관계사인 해피텔레콤이 9.6억원의 어음을 막지 못해 8일 1차 부도를 낸데 이어 전일(5/9) 최종부도 처리되었다. 고속무선호출(삐삐) 사업자인 해피텔레콤은 무선호출사업의 퇴조로 1999년, 2000년 50억원 내외의 당기순손실을 기록하였으며, 전년도말 현재 이월결손금은 48억원이다.동사의 해피텔레콤에 대한 지분율은 29.8%로 최대주주이며, 당초 취득원가는 113억원이었으나 이미 대부분을 지분법평가손실로 반영하여 2000년말 현재 장부가는 30.3억원이다. 추가적인 손실이 예상되는 사항은 해피텔레콤의 차입금담보제공액인 50억원이며, 이중 20억원이 상환된 것으로 알려져 있어 담보관련손실 예상액은 30억원이 될 전망이다.
따라서 해피텔레콤 부도로 인한 동사의 총예상손실액은 60.3억원으로 추정된다.현재 동사 관계자에 따르면, 해피텔레콤에 대한 추가 지원의사가 없는 상황인 점을 고려시 60.3억원의 손실은 불가피할 전망이다. 따라서 이를 반영하여 동사의 2001년 예상순이익을 종전 추정치 대비 39.7% 하향조정(지분법평가손실중 15억원은 종전 추정시 이미 반영)하며, DSLAM입찰실패에 이은 계속되는 악재에 따라 투자의견은 종전의 ‘Underweight’을 유지한다.
◇기업 탐방
- 넷웨이브 (47730/BUY)HFC전송장비 선두업체로 동업종평균대비 2배의 영업이익을 전망.
1980년 설립된 동사는 CATV용 방송장비 및 광동축전송장비 전문업체로 종합유선방송이 도입된 90년대 중반이후 간선분기증폭기, 분기기, 광송수신기등 자체장비 개발로 기술력을 인정받기 시작하였다. 동사의 제품군은 CATV방송기기인 헤드엔드장비와 구내전송장비 및 초고속인터넷장비인 광전송장비와 동축전송장비로 구분할 수 있다. 99년 하반기부터 초고속인터넷용 광,동축전송장비 매출이 급증하여 99년 81억원, 2000년 455억원으로 고성장을 시현하였다.
2000년 200억원의 공급실적을 기록 동사의 성장을 주도하고 있는 제품인 동축전송장비는 CATV망을 이용한 전송장비로 최대 10Mbps의 속도로 초고속인터넷서비스를 제공할수 있다. 국내HFC전송망(광동축혼합전송망 : Hybrid Fiber Coaxial) 시장은 한국전력망을 임차하여 초고속인터넷서비스를 제공하던 방식에서 두루넷이 서비스대상지역을 확대하기 위해 99년 하반기 자체 가입자망을 구축하면서 국내HFC전송장비가 본격적으로 공급되기 시작하였다. 국내경쟁업체로는 동양텔레콤(자체생산), 오피콤(수입판매)등이 있다.동사 성장의 지속여부는 주력제품인 광,동축전송장비 시장의 수요원인 케이블모뎀 초고속인터넷가입자의 성장성에 달려있다고 판단된다.
3월말 현재 케이블모뎀가입자는 176만명으로 시장점유율 34.5%로 ADSL에 이어 최대 가입자를 확보하고 있다. 2001년말에는 238만명으로 전년대비 80.6%의 가입자 증가가 예상되나, 2002년에는 296만명(+24.3%)으로 가입자 증가율은 둔화될 전망이다. 그러나 CATV사업자들의 국산장비 구매비중 증대로 동사의 HFC매출액은 2002년까지 성장이 가능할 것으로 판단된다. 동사가 99년부터 개발에 착수하여 지난해에 개발을 완료한NMS(Network Management System:망관리시스템)는 Cable Modem가입자의 증대에 따라 통신사업자들의 효율적인 망관리를 위해 필수적인 장비로 2001년부터 본격적인 시장이 형성될 전망이다. 현재 동사는 두루넷에 20.5억원의 NMS공급계약을 체결하였으며, 파워콤에도 공급을 추진하고 있다. 3월말 현재 동사의 수주잔고는 332.6억원이며, 케이블모뎀가입자 증가 추이를 감안시 전년에 이은 외형성장이 가능할 전망이다. 이외에도 2001년부터 44개 중계유선방송사업자(RO)의 SO로의 전환에 따른 방송 및 통신장비의 신규수요가 기대된다. 이러한 수요전망에 근거한 동사의 2001년 예상매출액은 전년대비 20.2% 증가한 547.2억원으로 추정된다. 동사의 2001년 영업이익은 외형성장에도 불구하고 전년대비 17.9% 감소가 예상된다.
그러나 동사의 예상영업이익율 16.3%는 통신장비업종 평균인 7.4%의 2배 수준으로 상장 통신장비 업체중 가장 우수한 수익구조를 보유한 것으로 평가할 수 있다. 동사의 주당공모가는 11,000원으로 2001년 예상EPS기준 PER과 EV/EBITDA는 각각 5.8배와 3.3배로 계산된다. 통신장비업종 평균 13.7배, 7.1배와 비교시 동사의 공모가는 절반이하의 수준으로 저평가 상태이다. 통신장비 업종평균을 적용한 동사의 적정주가는 24,000원으로 추정되며, 동사에 대한 투자의견은 ‘BUY’를 제시한다.
- 청와대 경제장관간담회 보고내용(요약)
- [edaily]
1. 설비투자 촉진
□임시투자세액공제(투자액의 10%) 적용시한을 연장(금년 6월말→12월말)
- 임시투자세액의 조기공제제도 도입(6월중 조세특례제한법 개정)
* 현재 확정신고시 투자세액을 공제받도록 되어 있는 것을 중간예납시(금년 8월) 공제받을 수 있도록 하여 기업의 재투자를 유도(세수지원효과 약 2000억원)
□산업은행 및 중소기업은행의 설비투자자금을 하반기중 외자조달등으로 추가증액
□1만개 중소기업 디지털화를 5월부터 본격 실시
□IMT-2000 사업자 출연금(1.3조원) 중 1000억언을 전통산업의 IT화에 지원
□기술신보의 중소 벤처기업 보증지원을 2조원 확대(최대 13조원→15조원)
□5월16일 주요기업 기조실장 간담회 개최
2. 수출시장 다변화 대책 지속 추진
□수출마케팅 강화대책 수시 보완, 점검
- 무역투자사절단 파견 등 세일즈 외교 강화
* 총리 중동4개국 순방(5.6~5.17, 사우디 카타르 오만 UAE)
* 미국, CIS지역, 중남미 등에 무역 투자사절단 파견(산자부)
* 중국 중남미 북구 등에 IT 사절단 파견(정통부)
- 중소 벤처기업 수출지원 강화
- 미국 등 주요교역국과의 통상마찰 적극 대응
3. 물가 및 서민생활 안정대책 추진
□소비자 물가 3%대에서 안정될 수 있도록 최대한 노력
- 통화, 금리, 환율을 안정적으로 운용
- 공공요금 안정적 관리
* 택시요금 상하수도요금 쓰레기봉투료 등 지방공공요금을 하반기중 최소한의 범위내에서 조정
* 이동전화요금 조기인하 추진
□서민 주거생활 안정을 위해 임대주택사업자에 대한 지원 강화
- 주택신용보증한도 인상91인당 6000만원→2억원, 5월중)
□고리대금 행위 및 불법적인 채권추심행위로부터 서민들을 보호하기 위해 "서민금융이용자 보호대책" 마련
4. 부실기업 상시 정리시스템의 원활한 운영
□금감원에서 22개 은행을 대상으로 지난 3월 확정된 "기업신용위험 상시평가시스템" 적용사항을 일제 점검
□법정관리, 화의, 기업개선작업 대상 기업의 현황 파악을 5월까지 완료.
□은행연합회 중심으로 채권단 의견을 조율, 결집할 수 있는 상설협의기구를 6월까지 설립
□구조조정 제약요인을 해소하고 부실위험 발견과 부실처리를 촉진하기 위해 "기업구조조정 특별법" 제정 추진
- 내부회계관리시스템 운용 의무화, 분식회계 등 제보자에 대한 신분 보장, 회생불가능 판단시 법정관리·파산 등 진행, 법정관리 신청시 정리계획안의 사전제출 등
- 5월중 관계부처 및 당정 협의를 거쳐 법률안 확정한 후 6월중 여야 공동발의로 의결 추진
- 우리금융지주사 출범 1개월 성과 및 추진상황(자료)
- [edaily] ◇우리금융지주회사 출범 1개월 주요성과 및 추진사항
1. IT 부문 통합 추진
□자회사 및 손자회사의 전산관련 자산과 인적자원을 기반으로 IT전문회사을 설립함으로써 우리금융그룹 IT부문의 생산성과 효율성을 증대시켜 나가기로 하였음
ㅇ 신설되는 우리금융그룹의 IT전문회사는 700여명의 금융IT 전문가로 구성되는 우리나라 최대 규모의 금융전문 IT회사로서
- 우리금융그룹 산하 자회사 및 관계회사에 대한 사업영역별 기간시스템과 경영전략 시스템의 구축 및 운영에 이르기까지 종합적인 금융IT 서비스를 제공하게 됨
ㅇ 우리금융그룹은 이와 같은 IT 통합을 통해
- 그룹차원의 사업구조 재편 및 경영혁신 지원
- 자회사 및 관계사의 재무건전성 제고
- 투자확대 및 전략적 경영관리를 통한 금융IT 기술력의 전문화 및 고도화
- 규모의 경제 실현을 통한 비용절감 및 생산성 제고
- IT부문의 Profit Center로의 전환 등의 시너지 효과가 나타날 것으로 기대하고 있음
2. 4개은행 신용카드사업부문 통합 추진
□ 우리금융지주회사는 그룹 소속 4개 은행에 의해 각각 운영되고 있는 카드사업부문을 통합&12539;운영하기 위한 기초작업을 진행하고 있음
ㅇ 4개 은행의 카드사업부문이 하나로 통합·운영될 경우 우리금융그룹은 그룹내 약 450만 회원을 기반으로 신용카드업을 영위하게 됨으로써
- 규모의 경제 확보에 따른 생산성 및 효율성 제고
- 독자 상품개발 및 그룹 전체 970여개의 점포망 활용을 통한 마케팅 강화
- 연체관리, 리스크관리, 고객관리 등의 통합을 통한 시너지효과 및 인력의 전문화 등을 통하여 성장잠재력이 큰 신용카드시장에서 확고한 경쟁력을 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있음
3. 그룹내 부실자산 통합 처리 추진
□ 그룹내 부실자산의 효율적인 정리가 우리금융그룹의 조기 경영정상화에 매우 중요하다는 인식하에 자회사 부실자산을 그룹차원에서 통합 정리키로 결정하였음
ㅇ 이를 위해 우리금융그룹은 5월중 자회사의 우수인력을 중심으로 부실자산정리와 Bad Bank 설립추진을 위한 태스크포스팀을 구성·운영할 예정임
ㅇ 부실자산의 통합정리가 추진되면 자회사간 업무중복 방지를 통한 비용절감, 부실자산의 신속한 정리 및 회수율 극대화는 물론,
- 궁극적으로 Bad Bank 설립을 통해 소속 자회사의 자산건전성 및 대외신인도를 제고시킴으로써 공적자금의 조기 상환에도 기여할 것으로 기대하고 있음
4. 그룹차원의 리스크 관리 추진
□ 우리금융그룹은 지난 1개월 동안 그룹사 소속은행의 리스크관리 현황 파악 및 인적채널 구축을 마치고 그룹차원의 통합 리스크관리 시스템을 조기에 구축하기로 하였음
ㅇ 리스크관리는 향후 IT 통합과 밀접한 관계가 있는 분야로서 통합리스크관리 시스템이 가동될 경우
- 그룹차원의 재무리스크에 대한 계량화, EDF(등급별예상부도율)을 반영한 적정 충당금과 위험을 커버하는 필요 자본량 산출, 그룹사별 위험이 조정된 성과평가(RAPM) 등이 가능해져 금융환경 변화에 대응한 리스크관리가 가능해질 것으로 예상
* EDF : Expected Default Frequencey
* RAPM : Risk Adjusted Performance Measurement
5. 자회사 임직원에 대한 우리사주 등 배정 추진
□ 우리금융그룹은 지주회사와 자회사와의 일체감 조성, 조직구성원의 사기 진작 및 역량 제고 방안의 일환으로 자회사 임직원에 대해 우리사주를 실권주 배정방식이나 제3자 배정방법을 통해 부여할 수 있는 방안을 추진키로 하였음
ㅇ 현행법상 자회사의 임직원의 경우 우리사주 형식으로 지주회사의 주식을 직접 배정 받을 수 없는 점을 감안하여 자회사 임직원에게 스톡옵션을 부여하는 방안을 포함하여 구체적인 시행방안을 관계당국과 협의중에 있음
□ 자회사 임직원에 대한 지주회사 주식배정이 계획대로 성사될 경우 자회사 임직원의 사기진작은 물론 그룹 전체의 경영성과 제고에 크게 기여할 수 있을 것으로 예상됨
6. 그룹차원의 단계적 통합연수 추진
□ 대형화와 겸업화를 선도하는 “우리(Woori)금융인”으로서의 영업 윤리의식과 자긍심을 높이고 지주회사와 자회사 직원간 유대강화를 위해 그룹차원에서의 통합연수를 단계적으로 실시키로 하였음
ㅇ 첫 번째 통합연수로서 5월 하순경 그룹사 전임원과 함께 그룹의 비전과 전략을 공유하기 위한 Workshop이 개최될 예정이며 뒤이어 본부 부서장을 대상으로 하는 Workshop도 계획하고 있음
7. 그룹내 소속은행간 송금수수료 등 인하 추진
□ 우리금융그룹의 출범에 따른 소속은행의 일체감 조성 및 대고객 서비스 제고를 위해 5월 16일부터 소속은행간 송금수수료 및 CD/ATM 이용수수료를 동일은행 거래 수준으로 인하하기로 하였음
ㅇ 이번 수수료 인하조치로 우리금융그룹 소속은행간 창구송금 수수료가 최대 절반 수준으로 인하되게 되었으며 영업시간중 동일지역 소속은행 현금카드로 여타 소속은행의 CD/ATM에서 현금을 인출할 경우에는 금액에 관계없이 수수료가 전액 면제되게 되었음
ㅇ 우리금융그룹은 이번 수수료 인하조치로 약 15억원의 수수료 수입이 감소할 것으로 예상하지만 고객들이 전국적으로 974개에 달하는 점포망을 거래은행과 동일하게 이용할 수 있게 되는 등 서비스의 질이 높아짐으로써 궁극적으로는 고객 확보에 기여할 것으로 판단하고 있음
□ 한편 우리금융그룹은 오는 6월중 실무준비가 완료되는 대로 텔레뱅킹, 인터넷뱅킹, 자동이체 수수료도 동일은행 거래 수수료 수준으로 인하할 예정이며 앞으로 그룹차원의 공동상품 개발 및 판매, 금리우대 등 그룹 소속은행 거래고객에게 양질의 금융서비스를 제공해 나갈 계획임
⇒ 출범 1개월을 맞는 우리금융지주회사는 계열사 기능재편과 영업력 강화를 통해 국내금융산업의 경쟁력을 제고하고, 모든 금융소비자에게 편리하고 다양한 서비스를 제공하는 한국을 대표하는 선도 종합금융그룹으로 성장하기 위한 첫발을 성공적으로 내딛은 것으로 보임
- 삼천리/현대정보기술 등 삼성증권 모닝미팅(12일)
- [edaily] 다음은 12일 삼성증권 모닝미팅 뉴스속보 내용입니다.
[투자의견 제시]
* 삼천리 : 투자의견 BUY 제시
1) 가스 보급률이 99년말 기준 60.0%로 주요업체 평균 74.4% 대비 아직 낮아 향후 견고한 매출 성장이 기대되고,
2) 산업용 수요 비중이 높아 안정적인 이익 실현이 예상되며,
3) 산자부의 투보율 하향조정의 부정적 영향이 회계분리 도입으로 완환될 것으로 보이며,
4) 현재 2001년 P/E 3.2배, FV/EBITDA 1.3배로 국내 가스업체 평균에 비해 각각 23.5%와 50.3% 할인되어 거래되고 있기 때문임.
12개월 목표주가는 2001년 P/E 4.1배, FV/EBITDA 1.7배 수준인 37,000원으로 제시함.
* 현대정보기술 : 투자의견 Mkt Underperf 제시
1) 4/4분기 영업이익과 경상이익이 적자로 전환되면서 2000년 영업이익과 경상이익이 각각 전년대비 43%와 26% 하락하여 194억원과 62억원이라는 실망적인 수준을 보였으며,
2) 현재 동사 주식은 코스닥 시스템통합 업종 평균(약 13배)보다 2배 가량 높은 2001년 기준 P/E 26.6배에 거래되고 있으며,
3) 동사의 2001년 기준 ROE 2.7%는 동종업체 중 가장 낮은 수준이며,
4) 동사 주식은 연초 이후 베네수엘라 전자 주민증 프로젝트에 대한 기대로 코스닥 지수 대비 24% 상승하였기 때문임.
[뉴스코멘트]
* 채권단의 현대지원은 낮아진 재무적 탄력성 반영
채권은행단은 지난 10일 회의에서 현대건설과 현대전자, 현대석유화학 등 현대계열 3사에 대해 유동성지원에 합의함. 이 같은 일괄지원의 직접적인 동인은 최근의 현대전자 미국현지법인의 부도위기인 것으로 알려짐. 이번 지원은 단기적으로 해당 3사의 유동성 위기를 완화시키는 효과가 기대되기는 하나 장기적으로는 채권금융기관의 부담으로 작용할 수도 있음. 최근의 추이로 볼 때 이들 현대3사는 업계 상황의 부진과 함께 현금흐름상 여유가 없는 것으로 보이고 정책적인 지원 외에는 자금조달 면에서 탄력성도 낮은 상태에 있어 현재의 재무적 부담은 향후에 나타날 수도 있는 변화에 대처할 계속기업으로서의 능력을 크게 제한하고 있는 것으로 판단되기 때문임.
한편 ADL사의 경영컨설팅이 진행되고 있는 현대건설의 경우 실사가 완료되는 5월경 컨설팅결과에 따라 채권단의 출자전환 논의가 다시 이루어질 가능성이 있는 것으로 판단됨.
* 한통프리텔의 IS-95C 장비 재발주 검토는 이동통신 장비업체들에게 긍정적
한통프리텔은 현대전자의 IS-95C 장비공급지연으로 현대전자와의 부산, 대구, 광주 지역 장비에 대한 계약을 파기하고, 3월중에 삼성전자 등에 장비발주를 검토중이라고 밝혔으며, 계약규모는 아직 미정임. 이는 현대전자의 계약파기물량이 Lucent와 같은 외국사가 아닌 국내업체로 발주가 예상된다는 점에서 국내 이동통신 장비업체들에게 긍정적임. 이로 인해 삼성전자에 LPA를 독점 공급하고 있는 단암전자통신의 수혜가 가장 클 것으로 예상되며, 2000년에 삼성전자로의 RF부품 매출비중이 각각 19%, 16%인 케이엠더블유, 에이스 테크놀러지의 수혜가 예상됨.
* 에이스 테크놀러지, 3월 주총 이후 거래소 상장 여부에 대해 검토할 예정이나 주가에 미치는 영향은 미미할 것으로 예상됨
동사의 CFO에 의하면, 증권거래소의 상장유치에 따라 거래소 이전을 검토중이나 확정된 사항은 없다고 밝힘. 그러나, 거래소 이전은 기업의 가치와는 무관하기 때문에 동사의 주가에 미치는 영향은 미미할 것으로 예상됨. 거래소 이전을 검토하는 이유는 증권거래소가 상장요건을 갖춘 업체를 대상으로 거래소 상장을 권유하고 있으며, KOSDAQ 상승기에도 제조업체라는 이유로 큰 대접을 받지 못하고 오히려 주가 하락기에 낙폭이 심했다고 판단되기 때문임. 그러나, 99년 11월에 거래소로 이전한 기라정보통신의 경우 이전당시 6,700원이었던 주가가 현재 3,395원에 거래되고 있어 거래소 이전이 주가에 미치는 영향은 미미하였음. 에이스 테크놀러지 투자의견 BUY.
* 케이엠더블유, 연구개발비를 당기비용처리함에 따라 4/4분기 영업이익은 적자가 예상됨
4/4분기 영업이익이 잠정치 9억원보다 저조한 50억원의 적자가 예상되는데, 이는 동사가 향후 무형자산상각에 대한 부담을 줄이기 위하여 2000년 연구개발비의 72%를 당기비용처리하고, 99년의 무형자산중 사업성이 없는 것으로 판단되는 연구개발비를 전액 상각하였기 때문임. 이는 향후 무형자산상각에 대한 부담이 감소한다는 면에서는 긍정적이나 연구개발비의 당기비용처리에 따라 판관비의 증가가 예상되어 향후 수익전망을 하향조정할 예정임. 동사는 4/4분기에 2000년 연구개발비 123억원중 89억원을 비용처리하였고, 99년의 무형자산 174억원중 LMCS, WLL 등의 연구개발비 51억원을 전액 상각하였음. 따라서, 무형자산은 99년 174억원에서 2000년에는 158억원으로 감소함. 투자의견 BUY.
* 우리별텔레콤
동사는 3월 9일, 미국 LA지역에 위치한 회선임대업체 사이버텍과 50대50의 공동출자 형태로 자본금 50만달러 규모의 현지 합작법인 사이버스타 인티그레이션을 설립하는 조인식을 가졌음.
사이버스타 인티그레이션은 우리별텔레콤의 통신장비를 받아 사이버텍이 999 엔터프라이즈(중국 유통업체) 등을 통해 중국, 미국, 일본 등지에서 진행중인 통신임대회선사업에 소요되는 장비를 공급할 계획임. 비록 구체적인 수출계약 체결은 아니지만, 향후 국내 전송장비시장이 주요 통신사업자들의 설비투자 축소 환경속에 침체가 예상되는 상황에서 이번 우리별텔레콤의 수출 시도 노력은 긍정적이며 앞으로 수출시장을 적극 개척하지 못하는 전송장비업체들은 주가 약세가 예상됨.
우리별텔레콤은 2000년 매출 251억원, 경상이익 38억원을 기록한 전송장비 제조업체임.
* 제일기획, 주총에서 신임 사장 선임
지난 3월 9일 개최된 제일기획의 주주총회에서 다음과 같은 사항이 결정됨.
1) 에스원 배동만 사장을 제일기획 사장으로 발령하고 배종렬 구 제일기획 사장은 삼성물산 대표이사 사장(건설부문을 제외한 모든 사업부문 총괄)으로 선임됨.
배종렬 사장이 진보적인 경영 스타일로 정평이 나있던 반면, 배동만 사장은 경영 스타일에 대해 아직 알려진 바가 없어, 이는 제일기획에 다소 부정적으로 작용할 전망. 2) 최고 경영진 25명에게 총 상장주식의 1.2%에 해당되는 53,000주를 스톡옵션으로 배정함에 따라, 총 스톡옵션 주식 수는 107,000주(총 상장주식의 2.3%)로 증가하게 됨. 3) 정부의 자사주 소각에 대한 일부 조건에 부합하지 못함에 따라 향후 자사주를 소각할 수 없을 것으로 보임. 투자의견 Mkt Perf.
* LG홈쇼핑, 대호 MSO 지분 4.39% 취득
- LG홈쇼핑이 대호 MSO 소속 7개 system operator의 4.39% 지분을 각각 취득하였다고 공시함. 투자금액은 150억원으로, 이에 따라 동사의 누계 SO 투자금액은 총 20개 SO, 440억원이 됨.
취득가에 대한 논란 가능성에도 불구하고 이는 동사에 긍정적으로 판단되는데 이는 1) 전국 77개 SO 중 26%에 해당하는 SO의 지분을 취득함으로써 이러한 투자가 향후 신규진입자에 대응하여 동사의 시장점유율을 유지하는데 큰 도움이 될 것으로 판단되며, 2) 특히 이번에 취득한 종합유선방송 사업자의 사업지역이 관악, 서초, 동작 등 구매력이 높은 지역이기 때문임.
- 한편 동사는 예상과 일치하는 2월 실적을 발표하였음. 2월 중 매출은 전년 동기 대비 86.1% 증가하여 당사 전망치를 상회하였음. 그러나 영업이익율은 전월 5.4%에서 1.4%로 하락하였는데 이러한 큰 하락의 원인은 2월 중 전년의 성과에 대한 특별 상여가 21억원 있었기 때문임.
따라서 만약 동 비용을 제외한다면 2월 중 영업이익률은 4.6%로 작년 하반기와 비슷한 수준임. 투자의견 Mkt Perf.
* 제일제당, 적자사업인 화장품 부문 분사
지난 금요일 제일제당이 화장품 사업부를 100% 자회사로 분리하겠다고 발표함. 주로 데이시스, 에퓨, 엔프라니, 식물나라 등을 판매하였던 동 사업부는 2000년 중 매출 384억원 (총 매출의 1.8%), 영업손실 73억원을 기록한 바 있음.
비록 동사의 이익에 미치는 영향은 미미할 것으로 보임에도 불구하고 동 결정은 긍정적인데 이는 1) 경영진의 계속되는 구조조정에 대한 의지를 확인할 수 있으며, 2) 동 분사를 통해 화장품 사업의 추가적인 구조조정, 즉 매각, 파트너 유치, 혹은 인수 등이 보다 유연해 질 것으로 보이기 때문임. 투자의견 Mkt Perf.
* 담배인삼공사, 외국인 한도 35%로 상향될 전망
재정경제부는 계획된 DR발행을 원활히 하기 위하여 이번 주주총회를 통해 담배인삼공사의 외국인 총소유한도 (DR 및 EB 등 포함)을 현행 25%에서 35%로 확대시킬 계획으로 알려짐.
다만, 7%인 외국인 1인당 소유한도는 그대로 유지됨. 흥미로운 것은 동 주주총회에서 동사는 장내 외국인 소유 한도를 이사회 의결만으로 조정할 수 있도록 정관을 변경할 방침이라는 사실임. 이는 현행 5%인 외국인 장내 소유한도가 장기적으로 점차 확대될 가능성이 있다는 것을 시사하는 것으로 판단됨.
* 일본의 중국 열연코일가격 톤당 210달러에서 220달러로 인상하기로 잠정합의
9일자 일본 철강금속신문에 따르면, 신일본제철과 중국의 금속기관인 오금총공사 가격협상에서 신일본제철은 4~6월 중국향 열연코일수출가격을 톤당 210달러에서 220달러로 인상하기로 잠정 결정함. 한편 냉연강판과 아연도강판도 10달러내외 인상된 340달러, 420달러로 잠정 결정함. 일본은 반덤핑규제를 피하기 위하여 한국향 수출가격을 10달러 인상한데 이어, 중국 수출가격도 올리려고 하였음.
따라서 곧 있을 포항제철의 중국향 가격도 소폭 인상되어 체결될 것으로 보임.
* 삼성정밀화학, 경영진에 대한 스톡옵션 부여 : 서구식 경영으로의 접근으로 판단
3월 9일 정기주주총회를 열고 승진인사와 스톡옵션 부여를 의결했음.
이번에 의결한 스톡옵션은 박수웅 대표이사외 9명에게 부여되며 부여되는 총 주식수는 21만 2천주로 전체 발행주식의 0.82%에 해당함. 당사는 동사의 스톡옵션 부여가 서구식 경영으로의 접근으로 보고 긍정적으로 판단함.
투자의견 BUY.
* 코오롱, 자사주 286만주 중 전부 또는 일부를 소각하는 방안 추진 중
3월 9일 정기주주총회를 열고 2000년 실적과 정관에 이익소각에 관한 항목 신설을 승인함. 2000년에는 매출 1조 2,289억원(전년대비 0.3%), 영업이익 1,301억원(+11.0%), 경상이익 242억원(-87.3%), 순이익 53억원(-96.1%)이 나옴. 경상이익과 순이익이 크게 감소한 이유는 99년에 신세기통신 지분매각에 따른 유가증권처분이익(2,222억원)이 계상되었고 2000년에 구미공장 파업손실이 특별손실(174억원)로 계상되었기 때문임. 또한 동사는 주주에게 배당할 범위 내에서 회사주식을 소각할 수 있도록 정관을 변경함.
회사 관계자에 따르면 보유중인 자사주 286만주 중 전부 또는 일부를 올해안에 소각할 것을 추진중인 것으로 알려짐. 현재 동사의 총 발행 주식수는 1,652만주(보통주 기준)이며 대주주 및 특수관계자지분 521만주(합작사인 Toray, Mitsui포함), 자기주식 및 자사주 펀드 286만주로 유통주식수는 845만주임.
최대 286만주를 소각할 경우 총주식의 17%가 줄어들게 되어 동사주가에 긍정적으로 판단됨.
투자의견 Mkt Perf.
* 한섬, 1, 2월 소비자 매출 전년동월대비 크게 증가
회사측에 따르면 동사의 1,2월 소비자 매출은 전년동월대비 각각 29.7%, 35.3% 늘어난 198억원, 112억원으로 집계되었음.
소비자 매출은 동사의 판매점에서 소비자에게 판매한 금액으로 대리점으로부터의 재고와 백화점 수수료 등을 차감하지 않았기 때문에 동사의 매출액과는 일치하지 않음. 그러나 경기침체로 소비 둔화가 지속되고 있었던 1, 2월 중 매출이 전년동기대비 대폭 증가함에 따라 경기 침체에도 불구하고 소비자의 심리에 부합하는 제품으로 매출이 늘어날 것이라는 당사의 예상과 일치하고 있음.
이에 따라 동사가 당사가 추정한 2001년 예상 매출을 무난히 달성할 것으로 예상됨. 투자의견 BUY.
[금일 Spot]
* 동부화재 : 투자의견 BUY로 상향조정
* 삼천리 : 투자의견 BUY 제시
* 현대정보기술 : 투자의견 Mkt Underperf 제시
- 삼보컴퓨터 등 LG증권 마켓트랙커(7일)
- [edaily] ◇기업 Update
- 삼보컴퓨터 (HOLD/1490)PC판매 부진으로 고정비 증가와 특별손실 발생으로 당기순손실 시현, 적자전환.
삼보컴퓨터의 2000년 매출액은 99년대비 80.7% 증가한 40,109억원을 시현하였다. 그러나 영업이익은 39.2%(551.7억원), 경상이익은 73.2%(183.8억원) 감소하였다. 또한 472억원의 특별손실 발생으로 당기순손실(159억원)을 기록하여 적자로 전환되었다. 472억원의 특별손실 내용은 특별대손 상각비 220억원(관계사인 ㈜솔빛에 현금 대여한 220억원을 대손 상각 처리), 지분법 우발 손실 252억원(e-machines의 1.4억달러 순손실에 대한 지분법 적용)이다.
삼보컴퓨터의 수익성이 악화된 이유는 ① 미국 경기 둔화에 따른 PC 시장의 위축으로 PC 수출 감소, 즉 e-machines의 PC 판매 부진으로 삼보컴퓨터의 고정비 증가 ② 2000년 2,3분기에는 D램 가격의 인상 및 CPU의 일시적 부족으로 전체 원가율 상승(89.6% →93.5%) ③ PC 판매 수량의 급증에 따른 물동량 관련된 비용과 판매제수수료, A/S 비용 등의 판매관리비가 99년보다 46% 증가한 2,065억원을 기록하며 따라 이익 감소 ④ 또한 수출보다 상대적으로 수익성이 좋은 내수 판매가 하반기에는 432천대로서 상반기보다 15% 감소함에 따라 영업이익율은 99년 4.1% 에서 2000년 1.4% 수준으로 축소되었다.
2001년에도 미국 경기둔화에 따른 PC 수출 부진, PDA 등 차세대 PC에 대한 대체수요 발생으로 Desk-Top PC 시장이 위축될 것으로 전망된다. 따라서 2001년 세계 PC 시장은 10% 이내, 국내 PC시장은 약 5% 성장하는데 그칠 것으로 예상된다. 삼보컴퓨터의 2001년 전체외형은 3.5% 감소한 38,705억원으로 추정, 삼보컴퓨터의 투자의견를 "HOLD"로 유지한다. 다만 D램가격 하향안정세 지속, CPU의 가격하락에 따른 원가율 개선으로 수익성은 다소 개선될 것으로 전망된다.
- 다음커뮤니케이션 (HOLD/3572)상업용 e-메일 유료화 계획 발표 &8211; 인터넷 광고 수익모델의 변형된 형태.
동사는 3월6일 기자간담회를 갖고 기업들이 한메일(hanmail.net) 회원에게 발송하는 상업용 e메일의 유료화 계획을 발표했다. 오는 4월부터 시범서비스를 시작, 3분기에는 가상요금 부과서비스를 실시한 다음, 4분기부터는 정식서비스에 들어간다는 계획이다.
이에 따라 동사는 한메일 회원에게 하루 1,000통 이상의 e메일을 발송하는 기업(혹은 개인)에게 일정 수준의 요금을 징수하게 될 전망이다. 그러나 일반 개인 회원들에 대한 기존의 e메일 서비스는 무료 정책을 고수할 것으로 보인다. 상업용 e메일 유료화 모델은 동사의 주력 수익모델인 인터넷 광고의 변형된 형태로 파악된다. 즉 e메일 유료화 모델은 동사가 구축한 인터넷 커뮤니티와 ‘접점’을 가지고자 하는 기업이 비용을 부담한다는 측면에서 인터넷 광고와 동일하다고 볼 수 있다.
동사는 향후에도 개인 사용자들에게는 양질의 서비스를 무료로 제공하여 커뮤니티의 로열티를 높여가고, 그 대신 커뮤니티와 ‘접점’을 가지고자 하는 기업들을 대상으로 하는 수익모델을 지속적으로 발굴해 나갈 것으로 전망된다. 인터넷 광고 모델을 다양화하는 동사의 시도가 올해 광고 시장 전반의 침체를 얼마나 극복할 수 있을지는 여전히 미지수다. 그러나 인터넷 광고 위주의 동사 전략은 바람직한 것으로 판단되며, 향후 동사의 성장성에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.
그 이유는 인터넷이 뉴미디어로서 TV나 라디오, 신문과 같은 구미디어의 기능을 충분히 대체, 혹은 보완할 수 있을 것으로 전망되고, 또 그렇게 되었을 때, 브랜드 인지도가 높고 커뮤니티가 활성화된 동사가 우선적으로 수혜를 입을 것으로 예상되기 때문이다. e메일 유료화 모델이 인터넷 광고 모델의 일환이고, 4분기 이후에 수익이 실행된다는 점에서 동사에 대한 실적 추정에는 변화가 없으며, 투자의견도 기존의 ‘Hold’를 유지한다.
- 휴맥스 (BUY/2808)폐쇄형시장과 북유럽시장 진출등에 따른 실적전망치 상향조정.
동사의 지난해 매출은 99년대비 163.7% 증가한 1,425.7억원으로 확정되었다. 이렇게 높은 성장율을 기록한 이유는 크게 3가지 요인으로 구분된다. 첫째, 동사의 주력시장인 유럽시장이 99년∼2004년까지 연평균 10%의 고성장이 예상된다는 점이다. 현재 유럽 위성 방송 시장은 아날로그에서 디지털로 급격이 이전하고 있는데, 동사는 유럽지역에 수출시 부과되는 14%의 관세문제를 해결하기 위해 현지법인을 운영하고 있어 제품의 가격경쟁력이 확보되어 있는 상황이다. 둘째로는 수신제한장치인 CAS시스템을 장착한 STB를 생산할 수 있는 라이센스를 확보하고 있어 제품의 품질면에서도 경쟁력을 확보하고 있다. 셋째로는 동사 제품인지도의 증가로 유통시장에서 경쟁사인 노키아, 필립스의 점유율을 넘어서고 있고, 위성방송사업자에게 직접 납품하는 이른바 폐쇄형시장으로의 매출이 전체 매출비중의 15% 수준으로 증가한 점을 들 수 있다.
이에 따라 매출총이익률도 99년 24.7%에서 지난해에는 32.4%로 7.7%P 증가했다. 영업외 부문서도 보유중인 (투자)유가증권 처분에 따른 이익발생(90.9억원)과 외환관련이익 (61.1억원) 발생으로 경상이익은 246.9% 증가한 435.5억원을 기록하였다.올해 1월 중 매출은 전년동월대비 188% 증가한 177억원을 기록한 것으로 추정되고 있어 실적의 신장세가 점차 가속화되고 있다. 최근에는 덴마크 가전유통업체인 키에울프 (KJAERULFF)에 254억원 규모의 셋톱박스 공급계약을 체결했다고 공시하였는데, 이는 북미시장의 진출이 지연되고 있는 현 시점에서 북유럽 시장에 진출해 시장의 영역을 확대한다는 점에서 긍정적으로 평가된다.
올해 매출은 기존 CAS를 탑재한 CI제품과 WEB BOX등의 신규매출의 증가로 전년대비 59.5% 증가한 2,273.6억원으로 추정된다. 또한 위성방송사업자에게 납품하는 비중이 20%대로 확대될 것으로 기대되어 신규시장 진입에 따른 비용 증가가 예상됨에도 불구하고 영업이익률은 전년수준인 22%대를 유지할 것으로 기대된다. 영업외 수익부문은 유가증권 투자를 자제할 것으로 계획하고 있어 대폭 감소할 것으로 예상되나 실적의 대폭적인 증가로 인해 올해 순이익은 기존 예상치 342.7억원에서 16.2% 증가한 398.3억원으로 상향조정한다.
동사의 적정주가는 20,000원∼21,000원으로 수준이다. 먼저 DCF(Terminal Growth Rate 4%)를 근거한 동사의 적정주가는 19,100원으로 추정된다. 코스닥시장에 등록되어 있는 청람디지탈, 현대디지탈테크등 유사업체들의 평균 EV/EBITDA, PER은 각각 5.6배, 9.7배 수준에서 거래되고 있다. 그러나 유사업체들의 평균 영업이익률이 11%대인 반면 동사는 22%를 유지하고 있으며, CI방식의 제품을 생산하는 이들업체들에 비해 CAS를 장착한 STB를 생산하는 동사의 경쟁력을 감안하면 30%의 프리미엄을 적용해도 무리없는 상황이다. 이를 적용한 동사의 적정주가는 21,000원으로 평가되며, 기존의 투자의견인 ‘매수’를 유지한다.
그러나 동사의 수익성이 증가하고 있음에도 불구하고 지난 8월에 발행한 4,500만불 규모의 해외CB, BW가 계속해서 주식전환 내지는 신규발행되고 있다는 점이 향후 물량부담으로 남아 있다. 또한 전략적으로 추진 중인 북미시장 진출이 아직 가시화되고 있지 않은 만큼 신규시장 진출 여부가 동사의 주가상승을 견인할 수 있는 중요한 요인으로 판단된다.
◇기업이슈
- 대우조선 (HOLD/4266)조기 워크 아웃 탈퇴 가능성 및 호주 뉴캐슬 중공업과의 제휴 가능성 시사.
2월 2일에 상장된 대우중공업으로부터 분리 상장된 대우조선의(자본금 9,920억원) 첫번째 기업설명회가 3월 6일 힐튼호텔에서 애널리스트 및 기자들을 대상으로 개최되었다. 설명회에서 있었던 주된 내용을 요약 정리하였다.
채권단의 지분이 77.2% 수준동사의 채권단은 2000년 12월 14일 1조 1,714억원을 출자전환하였으며(주당 전환가액은 담보 채권에 대해 5,000원, 무담보 채권에 대해 10,770원), 이로 인해 자본금이 7,462억원 증가하게 되었다.
현재 동사의 지분 구조는 산업은행 40.8%, 자산관리공사 26.0%, 기타 채권 금융기관 10.4%, 소액 주주 19.3%, 기타 3.5%로 구성되어 있으며, 채권단의 출자 전환분에 대해서는 2001년말까지 처분이 제한되어 있다. 2001년말까지 차입금 3,000억원 조기 상환12월말 현재 동사의 차입금은 1조 1,913억원이며, 담보 채권이 5,157억원, 무담보 채권이 6,756억원 수준이며, 원리금 상환은 2002년말까지 유예된 상태이다.
그러나, 동사는 최근 업황의 호조에 힘입어 차입금의 조기 상환을 계획하고 있으며, 2001년말까지 3,000억원 줄일 계획이며, 3월 중에 520억원의 상환을 우선 추진중이다. 호주 업체와의 제휴설 - 구체적으로 진행되지만 결정 사항은 없는 상태또한 호주의 뉴캐슬 중공업과의 제휴설에 대해서는 현재 구체적인 협의가 진행중이지만, 채권단이 주가 되는 상태여서 동사가 직접 관여하는 상태는 아니다. 그러나, 협의 내용은 뉴캐슬이 대우조선의 지분을 일부 매입할 경우, 대우조선은 뉴캐슬이 건설할 호주 지역 조선소에 대우조선의 노하우를 제공하면서 49%의 지분을 출자하여 합작사를 설립한다는 것이다.
한편, 현재 협의가 진행중인 것은 사실이며, 구체적인 수준으로 접근하고 있는 것으로 안다고 밝혔다. 그러나, 이를 위해서는 채권단의 지분 매각이 선행되어야 할 것이라고 추가했다.환율 관련 위험은 일부 hedge, 일부 노출환위험에 관해서는 매출 85%가 달러 수입이며, 이중 비용으로 5억 달러가 소요되는 상태이다. 따라서, 15억 달러가 환율에 노출되어 있는데, 이중 50~60%를 선물환 계약으로 hedge할 계획이며, 현재 1억 4천말 달러는 이미 선물환 계약을 체결한 상태이며, 환율의 추이에 따라 비중에 둘 것으로 밝혔다.
2001년 영업 이익 2,107억원, 경상이익 1,533억원2001년 예상 실적에 대해서는 매출 2조 8,624억원, 영업이익 2,107억원(영업 이익률 7.4%), 경상이익 1,533억원으로 제시했는데, 2000년 마지막 3개월의 영업 이익률이 16% 수준이었던 점을 감안할 때, 상당히 보수적인 것으로 평가된다. 이를 근거로 상대 가치 평가한 동사의 적정 주가는 4,380원 수준이다. 워크아웃 조기 졸업 가능성 짙어질 때 본격적인 주가 상승 가능할 전망그러나, 현재 워크아웃 상태인 점이 아직 투자자들에게는 메리트로 작용하지 않는 상태이다.
한편, 현재 동사는 2년 반 이상의 충분한 수주 잔량을 확보한 상태이고, 최근 강한 유가 수준과 탱커선에 대한 대체 수요의 조기 발주 등을 감안할 때 향후 3년간은 상당한 호조세가 이어질 것으로 전망된다. 특히, 동사의 수주 내역은 현대중공업과 삼성중공업과는 달리 LNG선(2000년 세계 시장 M/S 40%) 및 유조선의 비중이 80% 수준에 육박하고 있는 실정이어서 유조선 및 LNG선 등의 고부가가치선이 주도하는 최근의 조선 시황으로 인해 수혜를 입을 수 있을 것으로 기대된다. 따라서, 차입금 조기 상환과 경영 계획 달성에 따라서 워크아웃 조기 졸업 가능성이 짙어질 경우 주가는 본격적인 상승이 가능할 것으로 판단된다.
- 한섬 (BUY/2000), 캠브리지(BUY/0462)한섬 ‘BUY’ 유지, 캠브리지 ‘BUY’로 상향조정.
국내 여성복과 남성복을 대표하는 한섬, 캠브리지의 지난해 실적은 사상 최대의 수익성을 시현하였다. 특히 국내 경기가 하강하기 시작한 4/4분기의 실적이 더욱 호전된 점이 눈에 띈다. 4/4분기의 절대 매출액 규모가 크다는 계절적 요인 외에도 양사 모두 철저한 브랜드 관리를 통해 상대적으로 경기 영향을 덜 받았기 때문이다. 이는 곧 영업이익률 상승으로 이어졌으며, 우량한 재무구조를 바탕으로 한 이자수지의 개선도 수익 호전에 기여하였다.
먼저 한섬의 경우 매출액과 경상이익은 전년대비 각각 23.6%, 85.8% 신장한 1,154.4억원, 301.2억원을 기록하였다. 이는 1) 지난해 2월 출시한 남성복 브랜드 ‘타임’의 신규 매출액 40억원과 2) 400억원에 달하는 현예금에서 창출된 이자수익의 급증 (순 이자수익 ’99년 9.4억원 → 2000년 26.4억원)에 기인한다. 한편 4/4분기의 경상이익이 전분기 대비 크게 감소한 것처럼 보이나, 여기에는 기부금 73억원이 계상되었기 때문이다. 2001년에도 예상보다 빠른 소비심리 회복을 바탕으로 지속적인 실적 호전이 예상된다.
2001년 예상실적기준 PER은 2.5배로서 비제조업 시장평균 PER 9.8배 대비 크게 저평가되어 있다. 따라서 시장 내 의복업체에 대한 소외감을 반영하여 보수적으로 비제조업 시장평균 PER을 50% 디스카운트해 적용해도 적정주가는 6,000원으로 판단, 종전의 매수 의견을 유지한다.캠브리지의 매출액과 경상이익은 전년대비 각각 12.6%, 120.2% 증가한 1,432.3억원, 168.3억원을 시현하였다. 재고정리 시기이자 남성복 비수기인 3/4분기의 실적이 매우 저조하게 나타난 반면, 1) 구조조정의 결과 연간 원가율이 ’99년 대비 2.6%p 하락하였으며, 2) 무차입 경영에 따른 이자비용의 감소 (-10억원)와 재고자산폐기손실의 축소 (-10억원)에 힘입어 경상이익 증가율이 컸다. 한편 2001년에는 상반기까지의 경기 침체로 인해 매출액 감소가 불가피할 전망이나, 예상보다 빠른 경기 회복 속도를 감안해 매출액 증가율을 종전의 -13.5%에서 -5.7%로 조정하였다. 그 결과 2001년 예상실적기준 PER이 2.3배에 불과해 제조업 시장평균 PER 5.8배 대비 40% 수준에 불과하다.
한섬과 마찬가지로 의복업종에 대한 보수적인 시작을 반영해 산정한 적정주가는 제조업 시장평균을 30% 디스카운트해 적용한 12,000원으로 판단되어 지난 Monthly의 HOLD 의견을 BUY로 상향 조정한다.
- 금감위 국회보고③..시정요구와 추진상황(전문)
- <참고자료 1>
2000년도 국정감사결과 시정 및 처리요구사항 추진상황
시정·처리요구사항 시정·처리결과 및 향후 추진계획
(1) 투자자들의 도덕적 해이 방지와 자기책임원칙 확립을 위한 대책을 마련할 것
□ 투자자들의 도덕적 해이방지와 자기책임원칙 확립을 위하여 신탁재산 운용의 투명성 제고가 선결과제임을 인식하고 이에 대한 각종 대책을 마련하여 시행중
◇ 펀드운용·책임의 투명성 강화
▲ 100억원이상 공모펀드에 대한 외부감사 의무화 (00. 6.23)
▲ 미공개 신탁재산 운용정보의 이용금지 등 펀드매니저의 비위행위 방지대책 수립·시행 (00. 7. 7)
◇ 투자자 책임의식 제고를 위한 제도보완 및 홍보
▲ 간이투자신탁설명서를 제작, 투자자에게 제공토록 제도 도입(00. 6.23)
▲ 투자자앞 신탁재산운용보고서(반기) 통보제도 도입(00. 6.23)
▲ 실적배당상품에 대한 홍보 강화(투신협회의 공익광고 및 소책자 발간 등)
◇ 펀드광고 규제 강화
▲ 실적배당상품에 대한 광고 관련 펀드광고관련 규제 근거 마련(00. 6.23)
□ 앞으로도 신탁재산운용의 투명성 제고를 더욱 강화하여 이를 토대로 실적배당원칙을 유지함으로써 투자자들의 도덕적 해이 방지 및 자기책임원칙이 확립되도록 지속적으로 노력할 것임
(2) 금융정책의 정책 실명제 도입 등 직원들의 책임감 제고방안을 강구할 것
□ 정부에서는 업무처리의 투명성 및 책임성 제고를 위해『정책실명제』를 제도적으로 마련하여 시행중(사무관리규정)
▲ 정부 생산 모든 문서결재시 실명으로 서명
▲ 정책의 입안 또는 집행과정에서 기관의 의사 결정을 필요로 하는 결재문서에 정책 발의자 및 보고자 표시
▲ 시행문에 전결 또는 대결권자 표시 등
□ 한편, 금융감독원에서는「금융감독원 쇄신방안」 에 따라 인허가 처리과정의 공개를 추진중에 있음
▲ 인허가 처리 담당자, 처리절차, 소유기간, 진행상황 등을 인터넷 홈페이지를 통해 인허가 신청인에게 상시 제공
* 2001.2월중 프로그램 개발 예정
□ 앞으로도 『정책실명제』의 적극적인 시행과 직원들에 대한 지속적인 교육 실시 등을 통하여 업무처리에 있어서 투명성 제고 및 책임감 고취에 적극 노력할 예정임
(3) 공적자금 사용 및 관리의 투명성과 효율성을 제고하기 위한 대책을 마련 할 것
□ 정부는 공적자금 운용의 투명성·공정성을 제고 하기 위해 공적자금관리특별법을 제정(00.12.21 시행) 하여 공적자금의 투입·관리·회수 등 운용 체계를 대폭 개선하였음
▲ 재경부에 공적자금관리위원회를 설치하여 공적 자금 운용전반에 대한 심의·조정기능을 수행
▲ 예보가 금융기관과 MOU 체결시 총지원한도를 명시하고 나누어 지원하며 MOU 불이행시 총인건비 동결, 임직원 문책요구 등 제재
▲ 공적자금의 회수 극대화를 위해 공적자금관리 위원회내에 매각심사소위를 구성하여 주식 등 자산매각전략을 수립토록 하고
- 원칙적으로 예보가 파산금융기관의 파산관재인 으로 선임되도록 의무화
▲ 공적자금 투입원칙(최소비용원칙, 손실분담, 자구노력 전제 등)을 명문화하고 공적자금 운용 현황을 국회에 분기별로 정기보고 등
(4) 감독원 임직원의 불법행위를 방지 하기 위한 감찰 제도를 강구하고 제3자 명의의 주식 투자에 대한 대책을 마련할것
□ 금융감독원 임직원의 불법행위를 예방하기 위하여
▲ 관련법령 등 제반 규정을 준수할 것을 전 임·직원이 서약하였으며(00. 12)
▲「직원의 재산등록 신고 등에 관한 세칙」(00.11.28 시행)을 제정하여 2급이상 직원의 소유재산을 신고토록 하고 재산변동에 관한 사항을 심사하도록 하였음
▲ 또한 직원의 불법행위의 사전예방을 위한 현장 감찰 및 정보수집을 위하여
- 감찰담당 인력을 보강(5명 → 10명, 00.11.3)하여 부서별, 업무별 전담감찰제로 운영하면서 「업무형태별 감찰방안」에 따라 감찰정보수집활동을 활성화
- 설문조사 등 피검사기관에 대한 모니터링을 실시하여 그 결과를 분석, 감독·검사에 활용토록 하는 등 ▲ 금감원 임·직원의 불법행위 예방을 위한 전방위적인 제도적 장치를 마련·시행하고 있음
한편, 금융감독원 임직원이 제3자 명의로 주식투자 하는 것을 방지하기 위하여
▲ 임직원 본인뿐만 아니라 배우자, 직계 존비속의 주식 및 거래내역에 대하여도 신고를 받고 있으며
▲ “임직원의 유가증권 보유 및 거래의 신고 등에 관한 세칙”을 개정(00.11.6)하여
- 신고대상자가 유가증권을 매매거래한 경우 종전에는 6개월마다 신고하던 것을 매월 신고하도록 신고의무를 강화하였고
- 불건전한 비상장·비등록주식의 취득을 방지하기 위하여 취득경위 및 대주주·임직원과의 관계 등을 신고하도록 하였으며
▲ 새로이 강화된 감찰제도 및 충원된 감찰인력을 바탕으로 감찰정보수집 강화 및 밀착 감시를 통하여 임직원의 제3자 명의에 의한 주식투자를 철저히 예방할 계획임
(5) 최근 불법대출사고가 빈번하게 발생하는 상호신용금고에 대한 검사를 강화하고 사고방지를 위한 대책(상호신용금고 구조조정 방안과 상호신용금고법 정비 계획 포함)을 마련 할 것
□ 2000.11.28.「상호신용금고 사고방지 및 감독강화방안」을 마련하였으며, 2001년 1월 현재 상호신용금고의 사고방지대책내용이 포함된 상호신용금고법 개정안을 마련(국회 심의중)
<사고방지 및 감독강화방안의 주요 내용>
- 사외이사, 감사위원회 및 준법감시인제도 도입 근거 마련 등 경영지배구조 개선
- 금고의 소수주주권한을 강화하여 주주 감시기능을 강화
- 출자자대출 취급금고에 대한 행정처분 강화, 처벌한도 상향조정 및 취급임직원에 대한 징계 강화
- 내부고발자 보호제도 도입
- 부적격자의 금고 경영권 인수 차단 강화
- 검사인력 보강을 통한 금고 상시감시·검사강화 등
▲ 또한 금고의 사고방지를 위하여 각 금고에 사고예방대책 수립 및 시행을 촉구(00.11.20)하고 금고 대표자회의를 개최(00.11.21)하여 사고사례발표 등 교육을 실시하였음
□ 상호신용금고에 대한 구조조정의 결과 IMF 사태 직후인 1997년말 현재 231개에 달하던 상호신용금고가 인가취소 및 합병 등으로 3년 동안 85개(36.8%)가 퇴출되어 2001.1말 현재 146개(영업정지 20개 포함)로 축소
□ 향후 금고 구조조정은 지역내 금고간 자율적 합병 등을 통한 대형화 유도 및 경쟁력 제고에 주력할 계획임
(6) 공적자금 투입대상 금융기관의 구체적인 선정기준 및 투입 기준을 명확하게 마련하여 공표할 것
□ 정부는 외국의 경험을 참조하고, IMF 등과의 논의를 거쳐 국제적 기준에 맞게 공적자금 지원원칙을 정립하는 한편, ▲ 공적자금을 지원함에 있어 국민의 부담을 최소화하고, 금융기관의 도덕적 해이(Mora▲ Hazard)를 방지하는 데 중점을 두고 추진해 왔으며 ▲ 그에 대해서는 각종 보도자료, 공적자금 백서 등을 통해 소상히 공개해 왔음
□ 공적자금을 운영하는데 있어 다음의 기준과 원칙에 입각하여 추진하고 있음
(1) 최소비용의 원칙 ▲ BIS 자기자본비율 등 국제기준과 경영 정상화계획에 대한 객관적 평가를 통해 부실 금융기관을 선정·정리 ▲ 부실금융기관중 회생가능한 금융기관에 대하여는 회계법인 등 민간전문가가 참여 하는 부실규모 실사와 자체부담 가능부분에 대한 평가를 통해 지원규모를 결정 ▲ 해당 금융기관의 규모, 거래관계 등을 감안 하여 공적자금의 비용이 최소화되는 방법으로 부실금융기관을 처리
(2) 손실분담의 원칙 ▲ 감자(주주), 경영진 교체, 종업원 인원감축 등을 통한 이해관계자간의 공정한 손실분담을 전제로 지원 ▲ 공적자금 투입후에도 부실에 책임이 있는 금융 기관 임·직원에 대한 민·형사상 책임을 추궁
(3) 자구노력의 원칙 ▲ 경영정상화계획 이행약정(MOU)의 체결을 통한 철저한 자구노력을 전제로 지원
(4) 투명성·객관성의 원칙 ▲ 사전에 공표된 기준에 따라 단계적으로 적기시정조치(prompt corrective action)를 적용함으로써 투명성 확보 ▲ 예금보험공사 및 자산관리공사와 같은 구조조정전문기구에서 공적자금을 투입
(7) 투입된 공적자금의 회수율을 투입용도별 (예금대지급, 부실 채권 매입 등)로 합리적으로 추정 하여 보고할 것
□ 투입된 공적자금의 회수규모는 금융시장 상황 등 다양한 요인에 의해 결정될 것이기 때문에 현재 시점 에서 정확한 규모를 추정하는 것은 사실상 어려움
□ 다만, 투입형태별로 공적자금의 회수가능성에 대해 말씀드리면 ▲ 부실채권 매입자금의 경우 매입당시 시가에 매입하였기 때문에 현재 1.9조원의 매각이익 (회수율 112%)을 보이고 있으며, 손실율 0%를 목표로 부실채권 정리중에 있음
- 물론 상대적으로 양호한 채권부터 매각되므로 시간이 흐를수록 매각이 어려워질 것이라는 지적도 있으나,
- 다양한 부실채권 매각기법(ABS등) 및 매각 기구(CRC, CRV 등)의 허용으로 매각에는 큰 문제가 없을 전망
▲ 예금대지급 자금과 출연자금의 경우 부채가 자산을 초과하는 금융기관에 대하여 지원한 것이기 때문에 파산배당 및 보유자산의 매각, 책임자에 대한 구상에도 불구하고 손실이 불가피한 것이 사실임
▲ 다만, 현재 예보가 보유중인 주식과 향후 40조원 추가조성후 증자지원하여 취득하게 되는 주식의 경우 주식 매각가격 수준에 따라 공적자금의 회수규모가 크게 영향을 받게 됨
□ 따라서 정부는 공적자금 투입금융기관이 수익성을 갖춘 경쟁력 있는 금융기관으로 거듭남으로써 주식매각이익이 극대화되도록
▲ 출자약정서(MOU)에 대해 분기별로 점검하고 그 결과를 경영에 반영하는 등 공적자금 회수에 소명의식을 갖고 최선의 노력을 다할 계획임
(8) 생보사상장과 관련 하여 E&Y 용역결과 보고서를 제출하고 주주와 계약자간의 합리적인 이익분배 기준을 조속히 마련할 것
□ E&Y용역결과보고서는 E&Y와 금감원간의 Confidential Agreement에 의해 언론 등 제3자 에게 배포하지 못하도록 되어 있을 뿐만 아니라
▲ 상장방안 확정이전에 동 용역보고서가 공개 될 경우 이해당사자간 아전인수식의 논쟁이 재현되는 등 부정적 효과가 우려되어 일반에 공개하지 않는 것이며 ▲ 다만, 국정감사기간중 의원님 요구에 따라 열람형태로 공개한 바 있음
□ 생보사 상장은 계약자와 주주 등 이해관계자 모두가 수긍할 수 있는 합리적인 해결방안을 찾기 어렵고, 주식 시장의 침체 및 상장시 주식시장의 수급불균형 문제 등을 감안하여 상장을 할 수 있는 여건이 조성될 때까지 이에 대한 결정을 유보하기로 하였음
(9) 기업정보 공시 제도의 개선 방안을 강구할 것
□ 유가증권발행 공시제도를 다음과 같이 개선 ▲ 사업설명서의 활용도 제고를 위해 전자사업 설명서(00.1), 간이사업설명서(00.9) 제도를 도입하여 시행중 ▲ 유가증권신고서의 전자문서 제출을 전면 시행(01.1)
▲ 투자판단자료로서의 유가증권신고서활용도를 높이기 위해 관련서식을 개정할 계획 (01. 2월중)
- 신고서 전면에 요약정보를 기재
- 신고서 기재사항의 순서를 중요도에 따라 재조정 등 □ 또한, 개별 금융관련 법률에 의하여 금융채 등을 발행하는 경우
▲ 신고서 제출이 면제되고 있는 현행제도를 개선하여 금융채 등 발행시에도 유가증권 신고서 제출을 의무화 (관련법률 국회계류중)
□ 유가증권시장 또는 협회중개시장 밖에서 불특정 다수인을 대상으로 공개매수 하는 경우
▲ 금융감독위원회에 사전신고 하던 것을 공개 매수 후 사후신고 하도록 공개매수절차 개선 (관련법률 국회계류중)
□ 아울러, 기업공시의 투명성 제고를 위해 부실· 허위 공시법인에 대한 과징금의 상한을 현행 5억원 에서 20억원으로 상향 조정 (관련법률 국회계류중)
(10) 금융감독원 예산의 일부를 정부 및 한은 출연금으로 보완하여 금융기관의 분담금을 최소화하도록 제도를 개선하고 연도별 금융기관 분담금이 크게 변동되지 않고 분담금의 초과징수로 과다환급되지 않도록 분담금 산정방식을 합리적으로 개선할 것
□ 금감원의 예산재원은 「금융감독기구의설치 등에관한법률」에 의거 검사대상 금융기관의 분담금 등으로 충당하고 있음
▲ 우선 금융기관등의 부담완화를 위해 불요 불급한 경비집행을 억제하는 등 예산절감 노력을 기울이고 ▲ 금융기관 분담금이 보다 합리적으로 부과 되도록 지속적인 제도개선을 추진
□ 정부 및 한은출연금으로 예산재원의 일부를 보완하는 경우 금융기관의 부담이 경감될 수 있음
▲ 이에 출범이후 매년 예산재원의 일정비율 (2000년의 경우 21.9%)을 한은출연금으로 충당함으로써 금융기관의 부담을 완화하고 있으며,
- 금융기관의 수지사정이 어려운 점을 감안하여 앞으로도 매년 한은출연금으로 금감원 예산재원을 보완할 계획 ▲ 다만, 금융감독기능강화 및 공정한 금융감독 업무 수행을 위해서는
- 예산의 독립성확보가 필요하다는 취지의 권고 (IMF, IBRD, McKinsey)와 정부기관이 아닌 금융감독기구의 재원은 대부분 수익자부담 원칙에 따라 금융기관이 분담하고 있는 외국의 사례등을 감안하여
- 정부출연금으로 예산재원을 보완하는 방안은 중장기적으로 검토
□ 아울러 금감원 예산재원인 한은출연금, 유가 증권발행분담금이 매년 유동적이고 통합초기의 분담금제도 정착과정에서 금융기관 분담금이 일부 크게 변동되는 측면이 있었음
▲ 앞으로 한은출연금등이 매년 안정적으로 확보되도록 노력을 기울임으로써 분담금 변동 및 환급을 최소화하도록 하겠음
(11) 또한 금융기관의 분담금으로 주로 구성되는 금융감독원 예산 및 결산을 국회가 파악할 수 있도록 국회에 각각 정례적 (연1회)으로 보고할 것
□ 금감원 예산 및 결산은 「금융감독기구의설치 등에관한법률」에 의거 금융감독위원회의 승인을 득하도록 되어 있으며 관계법령상 국회의 심의·의결사항은 아님
(12) 증권사의 사이버거래 개설시 적용하는 약정이 소비자들 에게 일방적으로 불리한 바, 이에 대한 개선방안을 마련할 것
□ 증권사의 사이버거래 이용약관에서는 “회사의 귀책사유가 아닌 전산장애, 회선장애 등으로 인하여 발생된 손실에 대하여는 회사가 책임을 지지 않는다”는 요지의 면책조항이 있는 바,
▲ 회사책임으로 전산장애 등이 발생할 경우 에는 면책대상에서 제외하고 있어 고객에게 일방적으로 불리하다고 보기는 어렵다고 사료됨
□ 한편, 금융감독원은 고객과 증권사간에 전산장애 등으로 인한 분쟁 발생시 증권사로 하여금 소명 자료를 제출토록 하여 귀책여부를 면밀히 검토 함으로써 전산에 대한 전문지식 이 부족한 고객이 일방적으로 불리하게 되는 경우를 방지 하고 있음
□ 사이버거래로 인한 고객의 피해를 원천적으로 방지하기 위하여 2000.6월 및 9월에 20개 증권사를 대상으로 백업시스템구축 및 기타 해킹에 대한 보안 등 사이버거래의 안정성에 대하여 검사를 실시하여 미진한 부분에 대해 보완토록 조치한 바 있으며,
▲ 증권회사의 영업행위준칙에 백업시스템구축을 의무화하는 내용을 「증권업감독규정」에 반영할 예정(01.4)
(13) 금융감독기관 출신자의 피감독기관 취업을 제한하는 법적· 제도적 장치를 강구할 것
□ 금융감독위원회 직원(4급이상) 및 금융감독원 임원은「공직자윤리법」제17조에 따라 퇴직후 2년간 퇴직전 2년이내에 담당하였던 업무와 관련된 기관에 취업이 원칙적으로 제한되고 있음 ▲ 단, 금융기관 취업에 앞서 공직자윤리위원회의 승인을 받는 경우는 예외
□ 한편, 정부는 지난 2000.10.30 발표한『 금융감독 제도 및 금융감독원 쇄신방안』에 따라『공직자 윤리법 시행령』개정시 금감원 직원의 경우에도 담당 업무와 관련된 기관 취업시 승인을 받도록 하는 등의 방안을 검토할 계획이나
▲ 감독기관 재직을 이유로 금융기관 취업 자체를 제한하는 것은 금융기관 직원의 감독기관 취업 등 고용관계 다양화 추세에 역행하고, 전문금융인력과 지식의 사장을 초래한다는 점 등을 감안할 때 신중을 기할 필요가 있다고 봄
(14) 증권시장 침체의 구조적인 요인들에 대한 근본적인 대책을 강구할 것
□ 정부는 증권시장 침체의 구조적 요인 제거를 위해『증권시장체질개선 및 안정화 방안』을 마련하여 시행중임 ▲ 근로자주식저축 도입 및 고객앞 펀드운용 내역 보고의무 등은 시행중 ▲ 앞으로, 기업연금제도, 연기금전용 뮤추얼펀드 설립 등 여타 사항에 대해서도 도입 검토
(15) 생보사의 과점화 현상 완화 방안과 보험료책정의 공정성ㆍ투명성을 확보할 수 있는 방안을 마련할 것
□ 정부는 생보사간 자발적 M＆A의 활성화 및 국내외 자본의 보험산업 진출 촉진을 위한 기반 조성을 위하여 ▲ 보험사업 종류별 사업영위를 위한 최저자본금 요건 완화 등을 추진할 계획
□ 2000. 4월부터 실시된 보험가격자유화에 따라 보험소비자의 합리적인 보험상품선택이 가능 하도록 보험회사가 판매하는 보험상품에 대한 공시제도 개선안 마련(00.8) ▲ 지점 및 영업소 등의 점포에서 제작하는 상품공시 자료에 대한 본사심사 의무화 등 (00.8 시행)
▲ 보험상품별 사업방법서, 보험약관, 보험안내 자료, 상품적용이율 등을 각 보험회사의 인터넷 사이트에 공시(01.1)
▲ 보험가입자에게 상품가격의 비교 및 계약자 배당예시 등에 관한 정보제공(01.1) ㆍ보험료 및 책임준비금산출방법서의 열람 등
□ 매회계년도별로 생보사의 경영성과인 계약자 배당전잉여금을 이원별(위험률, 이율, 사업비 등)로 나누어 보험료산출기초와 대비ㆍ분석하여 계약자 배당 및 보험료수준의 적정성 등을 점검(계속)
□ 보험상품의 완전가격비교가 가능하도록 예정 사업비 공시 등 보험상품가격의 공시 보완 (2001년 상반기 예정)
□ 일반손해보험의 순보험료 완전자유화 시행예정 (2002. 4월 예정) ▲ 위험집단별 위험률 산출 및 보험료 할인·할증 기준 세분화
(16) 주식시장을 교란 시키는 외국의 핫머니, 헷지펀드의 유입에 대한 조기경보 대책을 강구할 것
□ 정부는 투기성 헷지펀드의 급격한 유입으로 인한 외환시장 교란 방지를 위해 다각적인 대응방안을 마련하여 시행중(외국환거래규정 제6조등)
□ 외국인 투자가의 증권투자자금 유출입 모니터링 시스템을 구축(00.5) ▲ 외국환은행으로부터 외국인 증권투자자금 유출입 동향을 보고 받아 국가별·투자자 형태별 유출입 실적을 모니터링중
□ 주요 투자자들의 투자패턴 및 유출입 규모에 대한 시계열을 유지하여 급격한 유출입 여부에 대한 감시 강화(외환전산망)
□ 국제투기자본에 의한 투자자금 유입이 급증할 경우 가변예치의무제도(VDR)또는 한계지준 제도(MRR)의 시행(재경부) * VDR : Variab▲e Deposit Requirement MRR : Margina▲ Reserve Requirement
(17) 워크아웃 기업에 주관은행 출신들이 임원으로 대거 진출한 사례에 대해 도덕적 해이가 우려되는데 전관예우를 방지하기 위한 제도적 장치를 마련할 것
□ 워크아웃 선정당시 대부분의 기업이 기업주 1인 중심의 경영구도로
- 내년 세계경기 둔화..증시 조정 가능성-LG경제硏
- 내년 세계경제는 미국 경기의 경착륙 우려 속에 성장률이 3.9%로 크게 둔화되고 국제 유동성의 불확실성이 확대돼 증시는 전반적으로 IT산업을 중심으로 조정을 받을 것으로 전망됐다.
LG경제연구원은 15일자 "2001년 세계 경제전망" 보고서를 통해 내년에는 전반적으로 세계 경제 환경이 불투명해져 수출 여건이 악화될 것으로 내다보고 기업들은 지역별로 차별화된 수출전략을 추진하고 특히 국제적인 신용경색과 환율 급변에 대비해 위험관리 시스템을 정비해야 한다고 지적했다.
다음은 LG경제연구원의 내년 세계경제 전망 요약.
■ 세계경제는 2000년에 4.8%의 높은 성장률을 기록할 것으로 전망되나 2001년에는 3.9%로 올해에 비해 0.9% 포인트 둔화될 것으로 예상됨.
○ 그 동안 세계경기를 지탱해 왔던 미국경제의 둔화가 세계적인 증시불안, IT경기의 위축을 가져오고 있고 유가급등, 개도국의 금융불안, 유로화 약세 등 국제금융시장 불안이 세계경제에 부담으로 작용하고 있음.
주요 이슈의 향방
■ 미국경기의 경착륙 가능성
○ 미국경제는 그 동안의 금리인상 효과로 인해 내수가 둔화되고 주식가격이 하락하는 등 과열경기가 진정되어 가고 있으나 이러한 둔화가 경기 경착륙으로 이어지지 않을까 우려되고 있음.
○ 특히 금융시장의 불안은 미국기업들의 자금난을 심화시킬 수 있으며 이 불안이 금융부문을 다시 악화시키는 악순환도 우려됨.
○ 금리인하와 신정부의 재정 확대 정책에 힘입어 경기연착륙의 가능성이 높으나 증시가 안정될 때까지는 경착륙 가능성도 배제할 수 없음.
■ 유로화 약세의 향방
○ 지난 1999년 출범 이후 유로화는 30% 가까이 폭락해 국제환율 불안의 원인을 제공하는 한편 우리 나라의 대 유럽 수출에도 악영향을 미치고 있음.
○ 향후 유로화 환율의 주요변수는 미국경기의 향방과 미국-유럽간 금리격차 추이라고 볼 수 있으나 2001년 미국의 경기 둔화와 금리인하에 힘입어 유로화는 강세를 보일 것으로 전망됨.
○ 다만, 유럽기업들의 대미 직접투자 지속 등으로 인해 2001년에도 1유로당 1달러선을 회복하지는 못하고 0.90∼0.95달러 수
준에 머물 것으로 예상됨.
■ 아시아 개도국의 정치불안과 환율불안
○ 아시아 개도국 경제는 2000년에 건실한 성장세를 기록한 것으로 추정되고 있지만 환율은 실물경제 여건과는 달리 불안한 모습을 보이고 있음.
○ 2001년에도 이어질 것으로 보이는 정치불안은 각국의 구조조정을 지연시켜 외부충격에 허약한 경제구조를 지속시키는 요인으로 작용할 가능성이 높음.
■ 국제유동성의 불확실성 증대
○ 미국, EU, 일본 등의 선진각국이 2000년에는 금리인상과 통화환수에 주력, 그동안의 과잉 유동성이 급격히 수축되고 과열된 증시도 IT 관련 주식을 중심으로 세계적으로 조정을 겪게 될 것으로 예상됨.
○ 앞으로 국제유동성의 수축에 가속도가 붙을 경우 신용경색으로 인한 경기침체 압력이 고조되는 단계에까지 이를 위험성도 있음.
○ 최근에는 미국을 중심으로 국제자본이 투자대상을 선별하는 경향이 심화되면서 선진국 내에서의 자금 양극화 현상과 개도국으로부터 선진국으로의 자금이동 조짐도 나타나고 있음.
○ 그 동안 기동성 있게 금융완화 정책을 실시해 왔던 미국 FRB는 늦어도 내년 상반기 중에 금리인하 정책으로 선회할 것으로 보여 국제유동성 불안이 극도로 악화되는 것은 피할 수 있을 것이나 당분간 불안이 지속될 것으로 보임.
세계경제 성장률 3%대로 둔화
■ 세계경제를 둘러싼 불안요인들이 2001년 세계경기를 위축시켜 2001년 세계경제 성장률은 3.9%로 둔화될 것으로 전망됨.
■ 선진권 경제는 미국 경제의 호황과 일본 및 유럽경기의 회복에 힘입어 2000년 성장률이 4.1%에 이를 것으로 보이나 2001년에는 2.9%로 1.2% 포인트 둔화될 전망임.
■ 개도권 경제는 유가불안, 세계적인 증시불안 등의 충격에도 불구하고 2000년 성장률이 5.7%에 달할 전망이며 2001년에는 5.5%의 성장률을 기록할 것으로 예상됨.
■ 러시아·동구 경제는 러시아 경제가 플러스 성장을 지속할 전망인데다 동구경기의 회복기조에 힘입어 2000년 4.8%, 2001년 4.1%의 성장률을 기록할 전망임.
■ 1999년 5.1%의 신장률을 보였던 세계무역은 2000년 세계경제의 완연한 성장세에 힘입어 10.1%나 늘어날 것으로 전망됨.
○ 그러나 2001년에는 세계경기가 둔화되면서 세계무역신장률도 7.4%로 둔화될 것으로 보임.
우리 기업에 대한 시사점
■ 전반적으로 세계경제 환경이 불투명해지고 있고 내년도 세계경제 성장률도 올해에 비해 둔화될 것으로 보여 수출여건이 악화될 전망임.
■ 지역별 경제 여건의 변화를 감안하면서 차별화된 전략으로 시장기반을 강화할 필요가 있음.
○ 선진권에서는 유럽 지역이 성장세를 유지할 전망이며 개도권에서는 중국, 인도 등이 고성장을 지속할 것으로 보여 수출확대 기회를 모색해야 할 것임.
○ 경기가 둔화되는 지역에서는 지역 특색에 맞는 마케팅과 제품 개발로 시장점유율 확대에 주력해야 할 것임.
■ 국제적인 신용경색 현상과 돌발적인 개도국의 금융위기 및 국제환율의 변동성에 대비해 위험관리 시스템을 정비하고 기업의 신용평가를 지속적으로 향상시켜야 할 것으로 보임.
■ 중국의 WTO 가입, WTO 뉴라운드의 출범 및 미국 신정부의 통상압력 가능성, 아시아 지역의 통상협력 등 새로운 통상질서 형성에 주목하고 그로 인한 위험과 기회에 대처해야 할 것임.
■ 미국 경기 둔화로 IT관련 수요도 둔화될 것으로 보이나 IT혁명이 세계 각국으로 확산되고 기존 산업에서도 IT활용이 모색될 것이기 때문에 다양한 분야에서의 IT 관련 수요를 개척하는 노력이 필요할 것으로 보임.
- 주거래은행 주도 프라이머리 CBO 제도 도입(종합)
- 정부는 자금 여유가 있는 은행의 기업대출이 보다 활성화되도록 유도하기 위해 주거래은행의 대출 풀링(pooling)에 대해 신용보증기관이 부분보증을 지원하거나, 주거래은행 주도의 프라이머리 CBO 발행방식을 도입키로 했다.
또 현재 평균 38% 수준인 프라이머리 CBO에 대한 부분보증 지원비율을 50%로 대폭 높여 주고 10조원 규모의 추가 채권전용펀드 조성을 이달중 앞당겨 마무리하기로 했다.
정부주도 금융지주회사는 이달중 설립준비 사무국을 설치해 내년 1분기중 업무를 개시할 계획이다.
정부는 아울러 벤처기업에 대한 투자분위기 회복 대책과 지방경제 활성화 보완대책을 이달중 마련해 발표한다.
진념 재정경제부 장관 등 경제장관들은 5일 정오 청와대에서 열리는 제2차 4대부문 개혁 점검회의에서 이같은 내용을 골자로 한 4대부문 개혁 추진계획 및 자금시장 안정대책을 김대중 대통령에게 보고할 예정이다.
정부는 먼저 중소·중견기업에 대한 신용보증을 이달중 3조5000원 규모로 지원하는 한편, 내년에는 신용보증기관에 대한 정부출연 규모를 확대해 보증규모를 대폭 늘리기로 했다.
정부는 또 여유가 있는 은행의 자금이 기업 대출로 지원될 수 있도록 주거래은행의 대출 풀링(pooling)에 대해 신용보증기관이 부분보증을 지원하는 방안도 추진키로 했다. 아울러 기업 주거래은행들도 거래기업의 발행 회사채를 근거로 한 프라이머리 CBO를 주도적으로 발행토록 해 회사채 차환 및 자금조달을 활성화하기로 했다.
정부는 이와함께 내년 1분기까지 만기도래하는 회사채를 흡수키 위해 프라이머리 CBO에 대한 부분보증 지원 비율을 현행 38%에서 50%로 대폭 높여주기로 했다. 내년 1월까지 조성키로 했던 10조원 규모의 추가 채권펀드는 이달중 조기에 조성 완료하고, 채권펀드의 프라이머리 CBO 편입비율도 70%로 상향조정 했다. 이달부터 시장에서 발행되는 예보채의 규모를 신축적으로 조정, 공적자금 추가조성으로 인한 금리불안을 방지할 방침이다.
정부 주도의 금융지주회사는 내년 1분기중 업무개시를 목표로 이달중 설립준비 사무국을 설치한 뒤 내년 상반기까지 국제적 컨설팅기관의 자문을 통해 자회사의 기능별 재편방안을 마련해 10월1일부터 시행키로 했다. 적기시정조치를 받은 삼신, 한일, 현대생명과 국제, 제일화재 가운데 시정조치를 이행치 못하는 보험사에 대해서는 이달중 계약이전 등의 조치를 취할 계획이다.
정부는 이와 함께 벤처기업에 대한 건전한 투자분위기 회복을 위한 대책을 이달중 마련해 발표하고, 지역경제 활성화를 위한 보완대책도 이달중 수립, 시행할 예정이다. 또 정보기술 및 생물산업, 부품·소재, 에너지절약 등의 분야를 중심으로 투자가 진작될 수 있도록 관련 자금 및 세제지원을 확대키로 하고 이를 이달중 작성되는 내년도 경제운영계획에 반영, 발표키로 했다.
공기업 민영화와 관련, 기업은행은 현재 보유중인 담배인삼공사 지분 10%를 근거로 이달중 교환사채(EB)를 발행할 계획이다. 또 정부보유 한국통신 지분 15%를 매각하는 전략적 제휴협상이 현재 진행중이다. 두산 및 스페코 컨소시엄을 대상으로 한 한국중공업 지분매각 입찰이 오는 12일 실시돼 이달중 지배주주가 선정된다.
김 대통령 주재로 열리는 이날 보고회의에는 진념 재경부 장관을 비롯, 산자부, 노동부, 기획예산처 장관과 국무조정실장, 금감위원장, 공정위원장, 노사정위원장, 청와대 비서실장, 정책기획수석, 경제수석, 공보수석 등이 참석한다.
- 이번주 국고3년 7.7~7.87%, 5년 8~8.15% 전망-채권폴
- edaily의 채권전문가 폴을 분석한 결과 이번주(23~28일) 3년만기 국고채 수익률은 7.70~7.87%가 될 것으로 전망된다. (지난주 3년만기 국고채 수익률 7.92~7.79%, edaily 채권폴 7.92~8.09% 전망)
5년만기 국고채 수익률은 8.00~8.15%가 될 것으로 전망된다.(지난주 5년만기 국고채 수익률은 8.09~8.31%)
(단위=%)
--------------------------------
국고3년 국고5년
lower upper lower upper
--------------------------------
avr 7.70 7.87 8.00 8.15
max 7.75 7.92 8.05 8.30
min 7.65 7.80 7.90 8.00
--------------------------------
주)avr는 폴 참가자의 lower 예상치와 upper 예상치 각각을 평균한 것임. max와 min은 lower 예상치와 upper 예상치 각각에서 최대값과 최소값임
이번주 채권폴에는 총14명이 참여했다. 5년물 국고채가 채권시장의 주요 거래대상으로 부상함에 따라 3년물 국고채와 함께 폴을 실시했다.
3년물 국고채 수익률 폴에서는 lower의 표준편차가 0.03650, upper의 표준편차가 0.03274로 특정값으로의 수렴현상이 두드러졌다. lower에서는 7.70%라는 응답이 7명, 7.75%가 4명, 7.65%가 3명이었다. upper에서는 7.85%가 8명, 7.90%가 4명, 7.92%와 7.80%가 각각 1명씩이다.
지난주 5년물 국고채 수익률이 큰 폭으로 떨어지면서 3년물 국고채가 하향압력을 받고 있는 것을 반영한 것으로 풀이된다. 그러나 대부분의 폴 참가자들이 전저점 수준인 7.70% 하향돌파가 어려울 것으로 전망했다. lower 응답자중 단 3명만이 7.65%라고 답했다.
5년물 국고채는 3년물에 비해 표준편차가 컸다. lower의 표준편차는 0.05090, upper의 표준편차는 0.06856이다. 5년물 국고채 랠리가 이어질 것인지 확신하지 못하는 모습이다.
lower에서는 8.00%가 5명, 8.05%가 4명으로 빈도수가 높았고 7.90%가 2명, 8.03%, 7.95%, 7.98%가 각각 1명씩이었다.
upper에서는 8.15%가 7명으로 절반이나 됐지만 8.30%에서 8.05%까지 전망치가 넓게 분산됐다.
5년물 국고채가 딜링용 채권으로 급부상한 것에 대해 기대와 우려가 엇갈렸다. 10년만기 국고채가 등장, 수익률 곡선에 변화가 일어나고 스프레드가 줄어들 것이라는 기대감이 있는 반면 단기간 수익률이 과도하게 하락했다는 의견도 만만치 않았다. 월요일 10년물 국고채 입찰 결과에 따라 수익률 추가하락 여부가 결정될 것으로 보인다.
◇BNP파리바 김수훈 부장= 10년물 국고채가 등장하는 마당에 누구도 채권수익률 곡선상의 적절한 스프레드 수준을 확정적으로 말할 수 없다.
①투자자의 여건(예를들면 보험사들의 현금흐름)에 맞는 절대수익률 ②특정 만기대(time band) 채권의 수요공급과 유동성 조건 ③같은 신용도의 채권이라도 만기가 다를 경우, 이들 채권의 상대적인 가격 ④중장기적인 경제전망 등 수익률을 결정하는 요소는 많다.
지난 몇차례 금리랠리를 돌아보면 투자자들이 “상대가격”에 과도하게 집착했다는 것을 알 수 있다. 지금도 5년물 국고채가 부각되고 있는데 이는 지표채권에 변화가 있을 것이라는 예상과 외부악재가 해소될 것이라는 전망 때문이다.
그러나 “상대가격”이라는 관점에 따른 투자는 매우 위험하다. 위에 열거한 4가지 요소를 모두 감안해야한다. 펀더멘탈 상황에 따라 10년물 수익률이 5년물 수익률보다 더 낮아질 수도 있다. 또 시장이 약세로 돌아서면 5년물 채권이 가장 먼저 타격을 받게 될 것이다.
◇JP모건 김기석 차장= 지난주 채권시장 참가자들은 리스크 프리미엄이 15~20bp정도로 낮아지는 것을 지켜봤다. 새로운 모멘텀이 형성되기전까지 현재 채권수익률 수준이 추가로 움직이기는 어려울 것으로 보인다. 시장의 방향성이 뚜렷하지 않기 때문에 펀드 수익을 높이기 쉽지 않은 상황이다. 채권수익률 곡선(FRA yield curve)의 모양 변화를 주시할 필요가 있다.
◇하나증권 김동환 팀장= 지난주 채권수익률 하락은 상대적으로 저평가 상태였던 5년물 매수세로 촉발된 투기적 성격으로 파악된다. 저점에 대한 불안심리가 가중되고 있으나 이미 투기장화된 현장세의 과열상태를 감안하면 일시적으로 전저점을 돌파할 가능성도 배제할 수 없다. 다만 이미 노출된 악재도 개선되거나 최소한 해소되지 않았다면 여전히 악재라는 점을 상기해볼 필요가 있다.
◇LG투신 최원녕 과장= 국제 원자재 가격의 급등과 같은 외생변수가 안정될 경우 “금리”라는 종속변수는 민간기업의 투자, 개인소비 등 거시경제 변수에 따라 움직인다는 사실이 여실히 드러났다. 향후 경기에 대한 주관적인 전망에 따라 채권투자에 임할 수 밖에 없는 상황이다.
◇국민은행 한수일 대리= 지금 채권시장을 움직이는 동인은 수급과 심리인 것으로 보인다. 월말요인이 수급을 깨트릴 정도는 아니고 시장참여자의 심리에 가장 큰 영향을 주고 있는 주가, 환율, 유가 등의 움직임과 월말 각종 경제지표의 발표가 당분간은 금리에 부정적이지는 않을 것으로 보여 이번주 금리의 변동성은 작아질 것으로 보인다. 중장기적 금리전망을 다시 가다듬는 한 주가 되어야 할 것 같다.
◇삼성투신 박성진 선임= 이번주 채권시장은 주초반 강보합세를 나타낼 가능성이 없는 것은 아니지만 전체적으로는 조정장세가 예상된다. 투신권의 매수여력이 둔화되고 있고 통안채 전액 차환발행 이후의 월말 세수요인은 은행권으로 하여금 일시적으로 RP지원 증가에 자금수급을 의존하도록 만들 가능성이 높다.
단기적인 재료에 좌우되는 냄비장세의 성격이 짙어지고 있어서 의외의 변동성이 나타날 가능성도 높아 보인다. 그만큼 현재 금리대는 딜링을 하지 않고서는 요구수익률에 근접할 수 없는 수준이란 점도 변동성 증가의 요인이다. 딜링세력들이 지켜볼 주요 재료들은 현대-AIG 협상추이, 미국 증시, 중동긴장 및 유가, 추가 주식시장 부양책 발표 등일 것이다.
◇한미은행 조명규 차장= 이번주 채권수익률은 지난주 하락에도 불구하고 현재 시장에 노출된 악재가 희석되었거나 다소 방향을 잡고 정리되어가는 과정에 있는 만큼 돌발 상황이 없는 한 추가하락이 기대된다.
특히 주초에 있을 10년물 국채입찰은 지난주와 같이 시장의 주요 테마를 자연스럽게 장기물로 이끌 것으로 보인다. 수익률곡선 재편에 따라 5년물과 3년물의 스프레드는 한단계 더 축소하면서 추가하락을 시도할 것으로 예상된다. 금융소득종합과세 시행시기가 다가옴에 따라 은행권을 중심으로 국민주택1종 등 분리과세용 채권의 편입 수요도 늘어날 것으로 전망된다.
◇대한투신 김범석 팀장= 기본적으로 그동안 형성된 밴드를 크게 이탈할 요인이 발생한 것은 아니지만 장기채에 대한 수요집중으로 주초반에는 수익률 추가하락 시도가 이어질 것으로 예상된다.
향후 부실기업처리 등 불확실 요인이 상존하고 있어 이익실현 매물이 나올 것으로 보여 주후반으로 갈수록 조정 양상이 나타날 것으로 전망된다.
그러나 10년물 국고채가 장기채 수요기관 위주로 낙찰되고 신규기관의 시장참여가 촉발되면 수익률이 상당폭 하락되는 상황일 발생할 여지가 있다.
◇LG증권 성철현 팀장= 지난주에는 중동지역 긴장 완화에 따른 국제 원유가 하락과 10월 소비자물가의 전월대비 마이너스 예상, 10년 국고채 발행 확정에 따른 5년물 국채 수요증가로 장기국채가 수익률 하락을 주도했다.
이번주에는 국고채 10년 입찰에 관심이 집중되고 있으며 낙찰금리 수준에 따라 향후 수익률 향방이 크게 좌우될 것으로 예상된다. 5년물 국고채의 지표채권 가능성 및 종합과세실시에 대비한 장기국채의 선취매 유입으로 장기국채 금리는 연말로 갈수록 추가하락 가능성이 있다.
그러나 국고채 금리가 연중 최저치 수준을 보이고 있기 때문에 7.80% 아래에서는 추격매수에 부담을 느낄 수 밖에 없는 상황이다. 주식시장과 해외 외생변수에 민감하게 반응하고 있기 때문에 돌출 악재로 수익률이 반등할 수 있다는 것을 감안, 신중히 매수에 가담하는 것이 바람직해 보인다.
◇SEI에셋코리아 김상근 과장= 10년물 국고채 입찰이 끝나면 단기급락에 따른 절대수익률에 대한 리스크가 증가, 이익실현 매물이 늘어날 것으로 예상된다.
최근의 금리 급락은 3~5년물의 스프레드 매매에 의한 전형적인 기술적 딜링장세라고 할 수 있다. 5년물의 경우 손바뀜으로 매수기관이 분산됐는데 이는 오히려 시장 혼조시 잠재적 매물압력으로 작용할 수도 있다. 5년물을 제외한 다른 채권금리 하락폭이 급격히 둔화됨에 따라 지속적인 추가하락은 어려울 것으로 예상된다.
중장기적인 관점에서 주식시장 및 유가를 포함한 국내외 시장변수에 의한 수익률변동성은 줄어들 것으로 보이며 10년물 국채 발행도 시장변동성 축소에 기여할 것으로 예상된다.
단기적으로는 새로운 시장 모멘텀이 형성될 때까지 리스크 관리차원에서 금리 조정기에 대비해야 할 것이다.
◇현대투신 임상엽 대리= 이번주에도 유가와 미국 주가 움직임이 국내 금융시장의 변수로 작용할 전망이다. 이들 변수가 점차 안정을 찾는 양상이어서 채권시장에 부담요인으로 작용하지는 않을 것으로 보인다.
월말 및 월초가 다가오면서 경기, 물가, 수출입 등 경제통계에 관심이 높아질 것이다. 이들 수치가 전월 대비 양호할 것으로 관측되고 있는 점도 긍정적이다.
퇴출대상업체 최종발표가 11월초로 예정돼 있으나 해당업체 수가 많지 않고 4대그룹계열사의 경우 제외될 가능성이 높은 것으로 알려져 직접적인 시장위축은 없을 것으로 예상된다. 그러나 여전히 부담스러운 변수로 남아있다.
이번주는 시장외적 요인보다는 채권시장 내부 수급논리가 우세할 것으로 전망된다. 우량채권에 대한 양호한 수요를 바탕으로 추가 하락 움직임이 나타날 것으로 보인다.
최근 수익률 저점시기와 비교해 볼 때 수익률 곡선상으로 1~2년물 단기채 금리에 비해 3년물 금리가 저평가돼 있고 10년물 국채 발행에 따라 5년물의 시장지위가 높아지면서 전저점 돌파를 코앞에 두고 있다. 돌발악재가 출현하지 않는 한 장기금리를 중심으로 하락추세가 이어질 것으로 전망된다
채권폴 참가자(직위생략, 순서없음)
성철현(LG증권) 김기현(삼성증권) 조명규(한미은행) 정인석(도이치) 박성진(삼성투신운용) 김상근(SEI에셋코리아) 최원녕(LG투신) 김동환(하나증권) 김기석(JP모건) 김수훈(BNP파리바) 한수일(국민은행) 김범석(대한투신) 이현규(제일투신증권) 임상엽(현대투신)
- MSCI 지수 변경의 영향
- MSCI 지수를 내는 모건 스탠리 캐피털 인터내셔널이 이달중으로 펀드 매니저에게 아시아 주식시장으로의 외국 자본 유입을 급속히 감소시킬 수 있는 지수 변경에 대해 이야기를 해달라고 요청할 것이라고 3일 아시안 월스트리트 저널이 보도했다. MSCI는 12월까지 결론을 낼 것으로 알려져 있다.
MSCI는 2주전에 편입 기업의 비중을 조정하겠다고 했는데, 비율 조정은 정부나 기업 소유주, 전략적 투자자 등이 보유하고 있지 않은 주식의 비율을 나타내는 free float 적용도 고려중이라고 말했었다. 한마디로 활발히 유통되는 주식 비중에 따라 편입 비중을 산정하겠다는 것이다.
UBS 워버그 증권은 최근 아시아 시장 대부분의 평균 free float 비중은 50%가 채 안되며 이는 미국이나 영국의 절반 정도에 불과한 것이라고 지적한 뒤, 지수 산정 방식의 변화가 홍콩, 인도, 말레이시아 시장에 매우 부정적인 영향을 미칠 것이라는 리포트를 냈다. 또 홍콩과 싱가포르에서만 120억 달러의 잠재적인 자본 유출이 있을 것이라고 지적했다. 이에 대해 ABN 암로의 지역 투자전략가인 크리스 우즈는 판도라의 상자를 여는 것과 같다고 비유했다.
MSCI는 1996년까지 편입 기업에 대해 시가총액을 모두 반영해 지수를 산정했는데, 그 이후로는 free float가 낮은 새로운 대기업에 대해서는 편입비중을 일부만을 반영해왔다. 올 7월 이후로는 모든 신규 편입기업은 규모와 상관없이 free float이 고려대상이 돼 왔다. 싱가포르 CSFB 증권의 리서치 책임자인 알리 나크비는 "FTSE는 이미 free float 방식을 따르고 있으며 MSCI도 이를 따라야만 할 것"이라고 말했다.
애널리스트들은 산정방식이 변경되면 글로벌 펀드의 자금 유치 전쟁에서 아시아가 미국과 유럽에 패하게될 것이라고 말했다. 그러나 대부분은 free float 방식으로 바뀌게 되면 한국과 대만이 아시아에 할당된 파이의 더 많은 부분을 차지하게 될 수 있을 것이며, 홍콩과 인도, 말레이시아는 패자가 될 것으로 예상하고 있다고 월스트리트 저널은 보도했다. 살로먼 스미스 바니는 지난주에 일본을 제외한 아시아 지수에서 대만의 비중은 19%에서 30%로 상승하며, 홍콩은 27%에서 19%로 떨어지게 될 것이라고 예상했다.
그러나 펀드 매니저들이 아직까지는 이 변화에 대해 주목하고 있지는 않다고 월스트리트 저널은 전했다. 비중이 높아질 것으로 보이는 한국과 대만의 주가가 지난 몇개월간 큰 폭으로 하락했다는 것. 7월 초순 이래로 두 시장의 주요 지수는 25%나 빠진 반면, 홍콩은 겨우 5%밖에 하락하지 않았다는 것이다. 그리고 일부는 MSCI의 지수 변경이 생각만큼 큰 영향을 미치지 못할 것으로 보고 있기도 하다. 이미 펀드 매니저들은 지수를 수동적으로 따라가기 보다는 능동적으로 주식을 선택하고 있기 때문이다.
한편 월스트리트 저널은 MSCI의 지수 산정 방식 변경으로 인해 아시아 정부나 소유주들이 뭉터기로 주식을 내다팔 수도 있다고 전망했다. 이러한 전망이 나오는 것은 free float 비중을 높여야 자금이 유입되고 주가가 오르기 때문이다.
월스트리트 저널은 또 현재 시가총액의 60%를 반영하고 있는 지수를 80%로 높이는 방안은 현재로서는 시장으로부터 별 반응을 얻고 있지 못하다고 지적했다. 그러나 UBS워버그는 비중 확대는 매우 의미있는 변화를 불러 일으킬 것이라고 주장하고 있다. 펀드 매니저들로 하여금 대형 블루칩만이 아니라 중소형주로의 관심을 갖게 할 것이기 때문이라는 것이다. 그러나 일부는 아시아에서 상승장 분위기가 형성되기 전까지는 중소형주로의 자금 유입이 일어나지는 않을 것이라고 보고 있기도 하다.
